外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四小幅收高，因市場預期中國需求將增加，且馬來西亞棕櫚油市場上漲帶來溢出效應。CBOT3月大豆期貨收高3/4美分。結算價報每蒲式耳9.56-1/4美元。1月大豆期貨收升1-1/4美分，報每蒲式耳9.44-1/4美元。3月豆粕期貨收高0.9美元，結算價報每短噸305.6美元。3月豆油期貨上漲0.47美分，結算價報每磅35.24美分。

盤面走勢：①A2005收盤報3877，較上一交易日+0.34%，成交量41752手，持倉量78390手，+1135；②B2002收盤報3271，較上一交易日-0.88%，成交量25624手，持倉量17310手，-14221手；③M2005收盤報2761，較上一交易日-0.47%，成交量851661手，持倉量1647025手，-28381手，江蘇現貨與M2005基差-25，M5-9月價差-86；④Y2005合約收盤報6812，較上一交易日+0.65%，成交量638026手，持倉量653413手，+2477，Y5-9月價差144。

消息：1、巴西貿易部周四公布的12月商品出口數據顯示，巴西12月大豆出口量為343.92萬噸，11月出口量為515.77萬噸，去年同期為407.09萬噸。2、據獨立通訊社MercoPress稱，阿根廷中部地區農戶聚集街頭，抗議政府上調農產品出口關稅。3、彭博社報道，中國政府已經批準進口新型轉基因大豆以及木瓜，并審核十種作物申請，其中包括玉米和油菜籽。

市場報價：國產大豆價格3730。山東青島港進口大豆分銷價為3260，江蘇連云港進口大豆分銷價格為3260。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：2740，10；廣東東莞地區有油廠豆粕價格：43%蛋白：2700,+0。天津地區經銷商報價，一級豆油7060。泰州地區工廠報價，一級豆油7250。山東日照貿易商報價，一級豆油7150。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單18559手，+277手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單5213手，-38手。截止12月27日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量52.03萬噸，較上周的43.58萬噸增加8.45萬噸，增幅在19.39%，較去年同期113.16萬噸減少54.02%。豆油倉單：15203手，-215手，截至12月27日當周，豆油商業庫存總量91.673萬噸，較上周的90.09萬噸增加1.583萬噸，增幅為1.76%，較上個月同期106.95萬噸降15.277萬噸，降幅為14.28%，較去年同期的163.7萬噸降72.027萬噸降幅44%，五年同期均值120.87萬噸。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭54775，+2018，空頭52422，+790，凈多持倉占據優勢。豆二2002合約前20名多頭14483，-7893，空頭15301，-9329，凈空818。豆粕2005前20名多頭944320，-14300，空頭1324553，-24688，凈空380233，-10388。豆油2005合約前20名多頭411042，+5666，空頭501989，-1718，凈空90947。主流持倉現增多減空，預計短期內豆油仍有反彈空間。（單位：手）。

觀點總結：豆一：供給方面，隨著年關將近以及中國將加快采購美豆，令國產大豆貿易商銷售心態承壓，疊加部分貿易商出貨積極性進一步增強，均承壓國產豆價，但基層余糧不多，優質大豆供應依舊較緊，支撐國產大豆行情。需求方面，大豆整體需求清淡，部分地區出現有價無市情況。總體而言，預計短線國產大豆行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上，A2005合約上方壓力3920元/噸。操作上，a2005建議暫且觀望。

豆二：中美貿易談判進展良好，繼續提振美豆盤面，因后期進口大豆到港量大，豆二表現料不及外盤。技術上，b2002合約上漲步伐略有放緩，不過整體偏強震蕩趨勢延續。操作上，建議b2002合約觀望為主。

豆粕：美豆價格上漲導致進口成本上升，以及春節臨近，低價刺激部分下游企業備貨，油廠有挺價心理，限制短期下跌空間，但是與此同時，中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量或高于預期，加之隨著近兩周壓榨量回升，豆粕庫存再度增加，進口雜粕到港較為集中，均不利于粕類市場，上方空間亦受到制約。總體而言，粕價近期可能低位區間略偏弱運行。技術上，m2005合約繼續反彈，但漲幅縮窄，上方面臨2800-2810一帶壓力，保持區間行情看待。操作上，m2005建議在2700-2800區間內高拋低吸，止損各25元/噸。

豆油：美豆期價持續攀升令大豆進口成本增加，導致進口大豆凈利潤全部處于虧損狀態，這令油廠有挺價意愿，疊加豆油仍處于去庫存進程中，不少地區三油供應仍緊缺，此外，棕櫚油主產國減產超過預期以及印尼恢復毛棕出口關稅，令油脂市場將整體保持偏強趨勢。技術上，Y2005合約增倉收漲，均線多頭排列，期價仍有向上空間。操作上，Y2005合約建議在6800元/噸輕倉試多，目標7000元/噸，止損6700元/噸。

瑞達期貨研究院：農產品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP