盤面情況：1月16日，菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約縮量震蕩收陽0.53%，期價最高報2277元/噸，最低報2251元/噸，收盤價報2271元/噸；成交量245701手，持倉量275697手，+201手；RM5-9月價差-37元/噸，-3元/噸。菜油2005合約縮量震蕩收跌1.07%，期價最高報7787元/噸，最低價7730元/噸，收盤報7744元/噸；成交量124231手，持倉量105462手，-719手；OI5-9合約價差+151元/噸，+1元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，1月16日，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報價8068元/噸，-42元/噸，菜粕現(xiàn)貨報價2220元/噸，+3元/噸。

消息面：1、周三，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤大幅下跌，截至收盤，3月期約收低5.70加元，報收475.80加元/噸；5月期約收低5.30加元，報收485加元/噸；7月期約收低5加元，報收490.40加元/噸。中國和美國周三在華盛頓簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定。中國同意采購更多的美國農(nóng)產(chǎn)品，但是實際采購缺少細節(jié)，給谷物和油籽市場構(gòu)成不利影響，投資者等待觀察中國是否會履行承諾。

倉單：周四菜粕倉單量報1000張，當日增減量+0張，有效預報0張；菜油倉單量報5557張，當日增減量-232張，有效預報200張。

主力持倉：菜油05合約前二十名多頭持倉66037，+2899，空頭持倉80022，-75，凈空單13985，-2974，多頭增倉而空頭持穩(wěn)，凈空單量繼續(xù)減少，顯示主流資金看空情緒轉(zhuǎn)淡。菜粕05合約前二十名多頭持倉153760，+1078，空頭持倉199658，+1955，凈空單45898，+877，多空雙方均有增倉而空頭增幅更大，顯示繼續(xù)看空情緒一般。

庫存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，截至1月10日沿海地區(qū)油菜籽庫存報9.6萬噸，周環(huán)比增加1.8萬噸，周度庫存數(shù)據(jù)小幅回升，整體處于歷史明顯偏低水平；菜籽油廠開機率穩(wěn)中有降報2.79%，去年同期開機率報13.2%，同比下降79%，周環(huán)比下降55%，預計原料供應偏緊將繼續(xù)限制開機率處于歷史極低水平；截至1月3日，油菜籽進口船報數(shù)據(jù)1月報15萬噸，2月報9萬噸，去年同期進口預報量分別為51萬噸和24萬噸，油菜籽進口量縮減預期維持不變。

截至1月10日，沿海地區(qū)菜籽油庫存報6.62萬噸，環(huán)比上周減少0.31萬噸，華東地區(qū)庫存報23.1萬噸，環(huán)比減少1.83萬噸，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報10.9萬噸，環(huán)比增加2.27萬噸。菜籽油廠開機率再走弱報2.79%，入榨量報1.4萬噸，周跌幅55%，預計1月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉(zhuǎn)好菜油期現(xiàn)價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，近期去庫存延續(xù)且未執(zhí)行合同回升，顯示當前高價市場預期未來需求環(huán)比或有好轉(zhuǎn)。

截至1月10日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.65萬噸，周環(huán)比降幅30%，未執(zhí)行合同報7.4萬噸，周環(huán)比漲幅7.2%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，菜粕庫存繼續(xù)走弱且未執(zhí)行合同止跌回升，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數(shù)據(jù)顯示未來需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：國際原油期價回調(diào)，預計對具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。

從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價近弱遠強的走勢來看，加拿大市場預期我國限制進口油菜籽的政策或?qū)⒊掷m(xù)至四季度，加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預期導致遠月期價更高，同時陳季菜籽大量集中在農(nóng)場而非商業(yè)庫存，農(nóng)戶資金壓力較大，當前收割已經(jīng)接近尾聲；另外主要合約間高低價差環(huán)比稍有走擴，顯示當前加拿大國內(nèi)預期遠月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；預計菜粕05合約2260元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位；考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉(zhuǎn)，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，同時油脂間價差偏大利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓，菜油倉單持續(xù)減少帶來一定挺價因素，預計菜油05合約7700元/噸轉(zhuǎn)為短線支撐位，短期承壓震蕩偏弱。 

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