外盤走勢：CBOT大豆期貨周三觸及一個月低位，因市場預期競爭對手巴西大豆將迎來大豐收令價格承壓。3月大豆期貨收跌2-1/4美分，結算價報每蒲式耳9.13-3/4美元。3月豆粕期貨下跌1.2美元，結算價報每短噸297.90美元。3月豆油期貨收高0.27美分，結算價報每磅33.02美分。 盤面走勢：①A2005收盤報4060，較上一交易日+0.12%，成交量64589手，持倉量97554手，-13600；A5-9月價差+93；②B2003收盤報3100，較上一交易日-0.29%，成交量41220手，持倉量71891手，-8776手；③M2005收盤報2640，較上一交易日-1.46%，成交量698419手，持倉量1422529手，-8403手，江蘇現貨與M2005基差10，M5-9月價差-89；④Y2005合約收盤報6440，較上一交易日-0.31%，成交量530026手，持倉量503283手，-20486，Y5-9月價差72。

消息：截至1月15日，黑龍江等7個主產區累計收購大豆251萬噸，同比增加28萬噸。

市場報價：國產大豆價格3850。山東青島港進口大豆分銷價為3280，江蘇連云港進口大豆分銷價格為3280。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：2650，廣東東莞地區有油廠豆粕價格：43%蛋白：2650。天津地區經銷商報價，一級豆油6930。泰州地區工廠報價，一級豆油7120。山東日照貿易商報價，一級豆油6980。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單16735手，+0手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單9216手，+0手。截止1月17日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量46.93萬噸，較前一周的59.37萬噸減少12.44萬噸，減幅在20.95%，較去年同期84.35萬噸減少44.36%。豆油倉單：13704手，+0手，截至1月17日，豆油商業庫存總量85.09萬噸，較前一周的87.75萬噸降2.66萬噸，降幅為3.03%，較上個月同期93.2萬噸降8.11萬噸，降幅為8.7%，較去年同期的142.3萬噸降57.21萬噸，降幅40.2%，五年同期均值111.93萬噸。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭72732，-3109，空頭58974，-4706，凈多13758，-2882。豆二2003合約前20名多頭66200，-5949，空頭67004，-7650，凈空804，-105。豆粕2005前20名多頭835965，+8798，空頭1117377，+14622，凈空281412，+6456。豆油2005合約前20名多頭327488，-13069，空頭430305，-14316，凈空102817，-1247。（單位：手）。

觀點總結：豆一：基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格再次上調至1.9元/斤，支持國產行情將以偏強為主。不過由于年關將至，市場購銷逐漸放緩，大豆收購進度與上年同期收購量的增量再次縮窄，制約國產大豆行情。技術上， A2005合約近期在4120上方存較大阻力，短期內期價或繼續調整。操作上，建議短期A2005合約暫且觀望。

豆二：港口分銷豆庫存不多，豆二受到一定支撐，不過市場對于中國能否兌現采購美國農產品的承諾依然存有懷疑，導致美豆持續下跌，加之大豆進口成本集體破新低，巴西大豆產量的大豐收預期，均不利于豆二市場，期價上方壓力依存。技術上，b2003 合約承壓于空頭排列的均線下方，短期震蕩偏弱。操作上，建議 b2003合約空單繼續持有，目標3020元/噸，止損3200元/噸。

豆粕：中美簽署了第一階段經貿協議，年后美豆及DDGS進口或增加，加之目前國內有多省市全面禁售活禽，引發市場對肉禽需求減少的擔憂，且節前生豬集中出欄又將削弱飼料需求，均不利于粕類市場，期價上方壓力依存。不過由于國內豆粕庫存仍處于低位，粕價受到一定支撐。技術上，m2005 合約跌破新低，預計后市弱勢運行為主，建議m2005 合約短空介入為主。

豆油：豆油庫存處于歷史同期低位，加之節前備貨進入沖刺階段，豆油去庫存明顯，支撐豆油價格。不過由于馬來西亞和印度兩國部長在達沃斯論壇討論棕櫚油的計劃落空，給內盤油脂市場帶來下行壓力。整體而言，短線豆油以回調整理為主，但油脂市場基本面仍然偏好，豆油價格回調空間有限。技術上，Y2005 合約保持區間內波動，上方壓力6650元/噸，下方支撐6300元/噸，建議在6300-6650元/噸區間內交易。

瑞達期貨研究院：農產品小組

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