盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約縮量震蕩收漲0.68%，期價最高報2247元/噸，最低報2218元/噸，收盤價報2231元/噸；成交量286618手，持倉量233711手，+2721手；RM5-9月價差-42元/噸，+1元/噸。菜油2005合約震蕩上行收漲1.91%，期價最高報7380元/噸，最低價7209元/噸，收盤報7376元/噸；成交量91044手，持倉量86651手，+3980手；OI5-9合約價差+119元/噸，+40元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7823元/噸，+80，菜粕現(xiàn)貨報2227元/噸，+3元/噸。

消息面：1、截至國內(nèi)收盤，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場各月份合約連續(xù)三個交易日窄幅上漲。

倉單：菜粕倉單量報950張，當日增減量+0張，有效預報0張；菜油倉單量報4321張，當日增減量+0張，有效預報200張。

持倉情況：菜油合約前二十名多頭持倉70480，+2430，空頭持倉82702，+1208，空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多空持倉均有小幅增加，顯示主流資金看空情緒一般。菜粕合約前二十名多頭持倉198564，+6617，空頭持倉245923，+6899，空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有增倉，顯示看漲情緒一般。

庫存：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至1月31日國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存下降至12.9萬噸，周度環(huán)比降幅8.51%；截至1月3日，油菜籽進口船報數(shù)據(jù)2月報9萬噸，3月報9萬噸，油菜籽進口量縮減預期維持不變。

根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至1月31日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至5.9萬噸，周度增幅6.31%，節(jié)前菜籽油廠開機率大幅回落，但節(jié)前菜油提貨速度放緩導致庫存增加。

截至1月31日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.5萬噸，周環(huán)比增幅15.38%，未執(zhí)行合同報7.4萬噸，周環(huán)比漲幅7.2%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，但菜粕提貨量大降導致庫存增加。

總結(jié)：國際原油期價回調(diào)，預計對具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。

中加關系尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，預計國內(nèi)油菜籽原料供應維持偏緊預期，加拿大油菜籽05合約連續(xù)三周下跌，最近一周跌幅報3.87%。節(jié)前菜油供應偏緊開啟去庫存進程，高價抑制需求偏弱于往年。疫情重災區(qū)湖南湖北重慶屬于菜油傳統(tǒng)主消費區(qū)，疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，悲觀預期下豆油等替代性消費或進一步增強。菜粕自身供應偏緊而飼料企業(yè)存在一定備貨補庫需求，預計短期跟隨豆粕走勢。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；短期受到疫情悲觀預期影響，菜粕05合約2215元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，下破則轉(zhuǎn)為偏空操作；考慮到原料供應偏緊，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，菜油餐飲消費走弱，同時油脂間價差利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓，預計菜油05合約短期7300元/噸-7100元/噸區(qū)間震蕩。 

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