盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約增倉放量收漲2.09%，期價最高報2299元/噸，最低報2243元/噸，收盤價報2294元/噸；成交量525467手，持倉量244357手，+19383手；RM5-9月價差-22元/噸，+12元/噸。菜油2005合約縮量震蕩收跌0.24%，期價最高報7685元/噸，最低價7568元/噸，收盤報7630元/噸；成交量315760手，持倉量114494手，-2193手；OI5-9合約價差+218元/噸，-10元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報8080元/噸，-35，菜粕現貨報2261元/噸，+21元/噸。

消息面：1、周三，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及豆油市場的漲勢。截至收盤，3月期約收高4加元，報收463.40加元/噸；5月期約收高4加元，報收472.60加元/噸；7月期約收高3.60加元，報收478.90加元/噸。2、2020年2月12日貴陽國家糧食交易中心通過網上競價交易的方式組織采購貴州省級儲備糧油，競拍標的為8萬噸的菜籽油。

倉單：菜粕倉單量報506張，當日增減量0張，有效預報0張；菜油倉單量報4321張，當日增減量+0張，有效預報200張。

持倉情況：菜油合約前二十名多頭持倉90262，+3399，空頭持倉102294，+3600，空頭持倉繼續占優，多空均有增倉，顯示當前價格區間主流資金看空情緒一般。菜粕合約前二十名多頭持倉210019，+16640，空頭持倉274794，+14321，空頭持倉繼續占優，多空均有明顯增倉，顯示當前價格區間看漲情緒延續。

庫存：根據天下糧倉數據，截至2月7日國內沿海進口菜籽總庫存下降至11.5萬噸，周度環比降幅10.85%；油菜籽進口船報數據2月報12萬噸，3月報12萬噸，油菜籽進口量縮減預期維持不變。

根據天下糧倉數據，截至2月7日兩廣及福建地區菜油庫存增加至6.23萬噸，周度增幅5.6%，節后菜籽油廠開機率小幅回升，且菜油提貨速度放緩導致庫存增加。

截至2月7日，福建兩廣地區菜粕庫存報1.5萬噸，周環比持平，交去年同期庫存水平下降11.76%，未執行合同周度環比增加0.8萬噸，菜籽油廠開機率仍處于歷史低位小幅回升，未來菜粕需求或有好轉。

總結：國際原油期價震蕩回落，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉淡；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。

節前菜油供應偏緊開啟去庫存進程，高價抑制需求偏弱于往年。疫情重災區湖南湖北重慶屬于菜油傳統主消費區，疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，悲觀預期下豆油等替代性消費或進一步增強。菜粕自身供應偏緊而飼料企業存在一定備貨補庫需求，預計短期跟隨豆粕走勢。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；菜粕倉單再度減少顯示挺價意愿，菜粕05合約或回踩2275元/噸測試支撐；考慮到原料供應偏緊，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，菜油餐飲消費走弱，同時油脂間價差利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓；考慮到貴陽采購8萬噸菜油公告，短期或助推菜油上漲；預計菜油05合約短期7670元/噸下-7530元/噸區間震蕩。 

-----------------------------------------------------------------

了解更多及時、全面的投資資訊，請關注新浪微博“瑞達研究院”

-----------------------------------------------------------------

免責聲明

本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司研究院力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

瑞達期貨農產品小組

TEL：4008-878766

www.sfid.com.cn

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP