盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約震蕩收漲1.13%，期價最高報2327元/噸，最低報2296元/噸，收盤價報2318元/噸；成交量360649手，持倉量245395手，+1088手；RM5-9月價差-15元/噸。菜油2005合約震蕩增倉收漲1.83%，期價最高報7764元/噸，最低價7605元/噸，收盤報7745元/噸；成交量268974手，持倉量118187手，+7616手；OI5-9合約價差+234元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報8170元/噸，+90元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2280元/噸，+13元/噸。

消息面：1、周五，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，因為套利交易活躍，植物油市場走低。截至收盤，3月期約收低4.30加元，報收459.50加元/噸；5月期約收低3.90加元，報收468.70加元/噸；7月期約收低3.70加元，報收475加元/噸。一位交易商稱，全國鐵路交通封鎖問題還會持續(xù)。自上周以來，封鎖已經(jīng)造成巨大的堵塞，加拿大國家鐵路公司可能需要數(shù)周或數(shù)月的時間恢復(fù)。這將會耽擱運輸，損害價格。

倉單：菜粕倉單量報406張，當(dāng)日增減量-100張，有效預(yù)報0張；菜油倉單量報4071張，當(dāng)日增減量-250張，有效預(yù)報200張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉92635，+6236，空頭持倉107740，+7202，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有增倉，顯示主流資金看漲情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉202943，-328，空頭持倉277574，-104，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有少量減倉，顯示當(dāng)前價格區(qū)間看漲情緒一般。

庫存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，截至2月7日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至6.23萬噸，周度增幅5.6%，節(jié)后菜籽油廠開機率小幅回升，且菜油提貨速度放緩導(dǎo)致庫存增加。

截至2月7日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.5萬噸，周環(huán)比持平，交去年同期庫存水平下降11.76%，未執(zhí)行合同周度環(huán)比增加0.8萬噸，菜籽油廠開機率仍處于歷史低位小幅回升，未來菜粕需求或有好轉(zhuǎn)。 

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。預(yù)計2月開機率仍將維持偏低水平，盤面給出直接進(jìn)口菜油的利潤空間；另外供應(yīng)偏緊貴陽開啟菜油競拍采購8萬噸菜油。

根據(jù)我國油菜籽及菜油粕進(jìn)口的主要來源國加拿大洲際交易所的油菜籽期貨各月份期價走勢圖，可以判斷，市場整體預(yù)期3月、5月、7月和11月期價將呈現(xiàn)上漲趨勢。截至目前，3月與5月油菜籽合約價差約為9加元，上周同期報9.3加元，而5月與7月價差約為6.9加元，上周同期報7.1加元，說明市場預(yù)期對應(yīng)明年5月的油菜籽期價漲幅最大，但合約月份間價差穩(wěn)中收窄；顯示當(dāng)前加拿大國內(nèi)預(yù)期遠(yuǎn)月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價格。 

從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價近弱遠(yuǎn)強的走勢來看，孟晚舟事件繼續(xù)發(fā)酵，加拿大市場預(yù)期我國限制進(jìn)口油菜籽的政策或?qū)⒀永m(xù)，加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致遠(yuǎn)月期價更高，同時陳季菜籽大量集中在農(nóng)場而非商業(yè)庫存，農(nóng)戶資金壓力較大。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計未來菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；隨著期價上行而凈空單量震蕩稍增，顯示期價上方承壓，預(yù)計疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，制約飼料價格漲幅；周一菜粕倉單減少支撐價格，建議菜粕05合約2280元/噸至2220元/噸區(qū)間操作。原料供應(yīng)偏緊且節(jié)前菜油去庫存進(jìn)程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面給出直接進(jìn)口利潤且利好替代消費，同時油脂間價差偏大利好替代消費，預(yù)計短期菜油走勢震蕩偏強，周一菜油倉單減少顯示一定挺價意愿，建議7700元/噸至7800元/噸維持偏多區(qū)間操作。 

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