盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約低開縮量減倉收漲0.09%，期價(jià)最高報(bào)2265元/噸，最低報(bào)2225元/噸，收盤價(jià)報(bào)2264元/噸；成交量254561手，持倉量216337手，-11420手；RM5-9月價(jià)差-38元/噸，+0元/噸。菜油2005合約低開回升收漲0.08%，期價(jià)最高報(bào)7522元/噸，最低價(jià)7412元/噸，收盤報(bào)7513元/噸；成交量233137手，持倉量104860手，+2010手；OI5-9合約價(jià)差+154元/噸,-29元/噸。

市場報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報(bào)7990元/噸，-18元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)2236元/噸，-3元/噸。

消息面：1、周一，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場大幅下跌，收盤價(jià)僅略高于盤中低點(diǎn)，歷為新型冠狀病毒的擔(dān)憂引發(fā)全球股市及商品市場出現(xiàn)大規(guī)模的拋售熱潮。截至收盤，3月期約收低8.60加元，報(bào)收447.70加元/噸；5月期約收低8.60加元，報(bào)收458.80加元/噸；7月期約收低8.40加元，報(bào)收465.90加元/噸。

倉單：菜油倉單報(bào)3417張，+0張，預(yù)報(bào)200張；菜粕倉單報(bào)357張，+0張，預(yù)報(bào)0張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉86201，+3643，空頭持倉99903，-85，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭增倉而空頭穩(wěn)中有減，顯示主流資金看漲情緒回升。菜粕合約前二十名多頭持倉197785，-2971，空頭持倉275846，-7296，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有減倉而空頭減幅更大，顯示當(dāng)前價(jià)格區(qū)間繼續(xù)看空情緒轉(zhuǎn)弱。

庫存：截至2月14日，國內(nèi)沿海地進(jìn)口菜籽總庫存增加至13.4萬噸，較上周增加1.9萬噸，增幅報(bào)16.52%，但同比去年降幅77.72%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存增加至12.4萬噸，增幅18.1%，但同比去年降幅67.92%。進(jìn)口油菜籽船報(bào)數(shù)據(jù)顯示2-4月進(jìn)口量分別報(bào)24萬噸、30萬噸和12萬噸，對比歷史同期偏少，油菜籽進(jìn)口供應(yīng)維持偏緊預(yù)期不變。

截至2月14日，菜籽油廠開機(jī)率低位運(yùn)轉(zhuǎn)小幅回升，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報(bào)6.13萬噸，周度降幅1.61%，較去年同期降幅27.63%，節(jié)后菜油提貨速度有所加快，菜油未執(zhí)行合同周度增加1.7萬噸，數(shù)據(jù)顯示未來菜油需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

截至2月14日，菜籽油廠開機(jī)率低位運(yùn)轉(zhuǎn)小幅回升，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存增加至2.2萬噸，較上周增加0.7萬噸，增幅報(bào)46.67%，較去年同期庫存增幅29.41%，菜粕未執(zhí)行合同增加0.6萬噸，當(dāng)前豆菜粕價(jià)差偏小繼續(xù)利好替代性消費(fèi)，短期水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤或走弱壓制飼料菜粕漲幅，開機(jī)率低位而菜粕庫存累積，但未執(zhí)行合同增加顯示后市需求或有好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費(fèi)。預(yù)計(jì)2月開機(jī)率仍將維持偏低水平，盤面給出直接進(jìn)口菜油的利潤空間；另外供應(yīng)偏緊貴陽開啟菜油競拍采購8萬噸菜油。

根據(jù)我國油菜籽及菜油粕進(jìn)口的主要來源國加拿大洲際交易所的油菜籽期貨各月份期價(jià)走勢圖，可以判斷，市場整體預(yù)期3月、5月、7月和11月期價(jià)將呈現(xiàn)上漲趨勢。截至目前，3月與5月油菜籽合約價(jià)差約為9加元，上周同期報(bào)9.3加元，而5月與7月價(jià)差約為6.9加元，上周同期報(bào)7.1加元，說明市場預(yù)期對應(yīng)明年5月的油菜籽期價(jià)漲幅最大，但合約月份間價(jià)差穩(wěn)中收窄；顯示當(dāng)前加拿大國內(nèi)預(yù)期遠(yuǎn)月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價(jià)格。 

從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢來看，孟晚舟事件繼續(xù)發(fā)酵，加拿大市場預(yù)期我國限制進(jìn)口油菜籽的政策或?qū)⒀永m(xù)，加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致遠(yuǎn)月期價(jià)更高，同時(shí)陳季菜籽大量集中在農(nóng)場而非商業(yè)庫存，農(nóng)戶資金壓力較大。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計(jì)未來菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；隨著期價(jià)上行而凈空單量震蕩稍增，顯示期價(jià)上方承壓，預(yù)計(jì)疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，制約飼料價(jià)格漲幅；周一菜粕倉單減少支撐價(jià)格，建議菜粕05合約或向上測試2270元/噸壓力情況。原料供應(yīng)偏緊且節(jié)前菜油去庫存進(jìn)程有所加快，期價(jià)下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面給出直接進(jìn)口利潤且利好替代消費(fèi)，同時(shí)油脂間價(jià)差偏大利好替代消費(fèi)，節(jié)后菜油倉單減少顯示一定挺價(jià)意愿，7480元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，上方承壓區(qū)間震蕩。 

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