外盤走勢：CBOT大豆期貨周二持堅，為四日來首見，在上日大幅下跌后出現溫和的空頭回補反彈。5月大豆合約收高5-3/4美分，報每蒲式耳8.88-1/4美元。5月豆粕合約收高1美元，報每短噸293美元。5月豆油合約跌0.25美分，報每磅29.62美分。

盤面走勢：①A2005收盤報4171，較上一交易日+1.14%，成交量153800手，持倉量128407手，+8354；A5-9月價差+77；②B2005收盤報3016，較上一交易日+0.27%，成交量31070手，持倉量42766手，-126手；③M2005收盤報2638，較上一交易日+0.65%，成交量396002手，持倉量1258035手，-30320手，江蘇現貨與M2005基差100，M5-9月價差-84；④Y2005合約收盤報5798，較上一交易日-0.31%，成交量381824手，持倉量355346手，-6566手，Y5-9月價差-122。

消息：截至2月21日當周，全國各地油廠大豆壓榨總量180.88萬噸（出粕1428952噸，出油343672噸），較前一周157.56萬噸增23.32萬噸，增幅14.8%，當周大豆壓榨開機率（產能利用率）為51.98%，較前一周45.28%增6.7個百分點。

市場報價：國產大豆價格4160。山東青島港進口大豆分銷價為3300，江蘇連云港進口大豆分銷價格為3300。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：2738，廣東東莞地區有油廠豆粕價格：43%蛋白：2620。天津地區經銷商報價，一級豆油5820。泰州地區工廠報價，一級豆油6100。山東日照貿易商報價，一級豆油5870。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單14243手，-100手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單10807手，+0手。截止2月21日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量36.57萬噸，較前一周的34.65萬噸增加1.92萬噸，增幅在5.54%，較去年同期64.47萬噸減少43.27%。豆油倉單：12709手，-225手，截至2月21日，豆油商業庫存總量119.78萬噸，較前一周的102.76萬噸增17.02萬噸，增幅為16.56%，較上個月同期85萬噸增34.78萬噸，增幅為40.92%，較去年同期的130.43萬噸降10.65萬噸，降幅8.17%，五年同期均值114.01萬噸。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭88136，+1911，空頭73917，+5351，凈多14219。豆二2005合約前20名多頭29641，-72，空頭36250，+310，凈空6609。豆粕2005前20名多頭746217，-4193，空頭1004793，-15403，凈空258576。豆油2005合約前20名多頭189894，-5304，空頭275179，-6617，凈空85285。（單位：手）。

觀點總結：豆一：節后受疫情影響，各地封城封路現行普遍，市場購銷仍處于停滯狀態，部分已開工企業大豆廠門到貨量有限，不過整體來看，大豆收購進度仍快于上年同期，國產大豆基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格上調至1.9元/斤，支持國產大豆行情。整體而言，豆一期價短期內或震蕩運行。技術上，A2005合約震蕩上行，均線總體多頭排列，偏強之勢延續。操作上，A2005合約建議短多交易。

豆二：近期油廠壓榨量繼續回升至180萬噸的較高水平，令進口大豆庫存有所減少，處于較低水平，預計后期大豆壓榨量將繼續回升，大豆庫存或將繼續下降，利好豆二市場。不過全球冠狀病毒疫情擴散，可能影響到中國大豆需求，美國股市以及原油市場大跌，給豆二市場帶來壓力。此外，巴西的豐產預期以及收割進度加快，阿根廷墑情好轉，均制約著盤面的上漲空間。技術上，b2005合約仍承壓空頭排列的均線下方，短線震蕩偏弱。操作上，b2005合約建議偏空思路對待。

豆粕：供應方面，由于油廠壓榨量回升，令近期豆粕庫存繼續增加，且隨著疫情緩解，未來兩周油廠壓榨量將繼續回升，預計豆粕庫存或將繼續從低位回升。需求方面，為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國內有多省市全面禁售活禽，影響市場出欄情況和補欄情緒，待中下游補庫完成，高成交量難以長期為繼，加之節后豆粕飼料需求處于季節性淡季，預期后市飼料需求表現相對疲弱。整體而言，豆粕期價或偏弱震蕩。操作上，m2005合約建議偏空思路對待。

豆油：近期油廠開機率持續提升，大豆壓榨量大量增加，處于較高水平，而因受疫情影響，大部分工廠豆油只產不出，導致豆油庫存繼續大幅增加，加之疫情對餐飲業的打擊，導致原本處于淡季的油脂消費更加低迷，打壓豆油價格。此外，2020年2月1-20日，馬來西亞毛棕櫚油產量環比增17.42%，加之2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量環比下滑，給予國內油脂市場回調壓力。整體而言，短期內豆油或偏弱震蕩。技術上，Y2005 合約連續兩日跳空低開，短期內應警惕大幅下跌后的空頭回補反彈。操作上，Y2005 合約建議暫時觀望。

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