外盤走勢：CBOT大豆期貨周三上漲，延續從周初大幅下跌中反彈的走勢，此前主要大豆供應國阿根廷宣布暫停農產品出口登記，這可能阻礙該國發貨，并可能使美國大豆出口受益。5月大豆合約上漲3-3/4美分，結算價報每蒲式耳8.92美元，為連續第二個交易日上漲，且自周一觸及的九個月低位反彈。5月豆粕合約上漲5.3美元，報收于每短噸298.3美元，為近四個月來最大漲幅。5月豆油合約下滑0.17美分，結算價報每磅29.45美分。

盤面走勢：①A2005收盤報4171，較上一交易日+0.43%，成交量104291手，持倉量126062手，-2345；A5-9月價差+75；②B2005收盤報3017，較上一交易日+0.20%，成交量30680手，持倉量44021手，+1255手；③M2005收盤報2646，較上一交易日+0.49%，成交量578383手，持倉量1237590手，-20445手，江蘇現貨與M2005基差122，M5-9月價差-79；④Y2005合約收盤報5796，較上一交易日+0.17%，成交量421932手，持倉量359777手，+4431手，Y5-9月價差-128。

消息：截止2020年第8周（截止2月21日當周），國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量438.6萬噸，較前一周的488.22萬噸減少49.62萬噸，降幅10.16%，較去年同期554.95噸減少20.96%。

市場報價：國產大豆價格4160。山東青島港進口大豆分銷價為3300，江蘇連云港進口大豆分銷價格為3300。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：2768，廣東東莞地區有油廠豆粕價格：43%蛋白：2650。天津地區經銷商報價，一級豆油5780。泰州地區工廠報價，一級豆油6080。山東日照貿易商報價，一級豆油5870。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單14243手，+0手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單10807手，+0手。截止2月21日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量36.57萬噸，較前一周的34.65萬噸增加1.92萬噸，增幅在5.54%，較去年同期64.47萬噸減少43.27%。豆油倉單：12611手，-98手，截至2月21日，豆油商業庫存總量119.78萬噸，較前一周的102.76萬噸增17.02萬噸，增幅為16.56%，較上個月同期85萬噸增34.78萬噸，增幅為40.92%，較去年同期的130.43萬噸降10.65萬噸，降幅8.17%，五年同期均值114.01萬噸。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭85425，-1418，空頭72333，-1333，凈多13092。豆二2005合約前20名多頭31575，+2072，空頭37886，+1970，凈空6311。豆粕2005前20名多頭732237，-13980，空頭1001563，-3230，凈空269326。豆油2005合約前20名多頭200978，+12640，空頭279524，+4715，凈空78546。（單位：手）。

觀點總結：豆一：節后受疫情影響，各地封城封路現行普遍，市場購銷仍處于停滯狀態，部分已開工企業大豆廠門到貨量有限，不過整體來看，大豆收購進度仍快于上年同期，國產大豆基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格上調至1.9元/斤，支持國產大豆行情。整體而言，豆一期價短期內或震蕩運行。技術上，A2005合約震蕩上行，均線總體多頭排列，偏強之勢延續。操作上，A2005合約建議短多交易。

豆二：近期油廠壓榨量繼續回升至180萬噸的較高水平，令進口大豆庫存有所減少，處于較低水平，預計后期大豆壓榨量將繼續回升，大豆庫存或將繼續下降，利好豆二市場。此外，阿根廷宣布暫停農產品出口登記，這可能阻礙該國發貨，并可能使美國大豆出口受益，從而提振國內豆二市場。不過全球冠狀病毒疫情擴散，可能影響到中國大豆需求，給豆二市場帶來壓力。此外，巴西的豐產預期以及收割進度加快，阿根廷墑情好轉，均制約著盤面的上漲空間。技術上，b2005合約仍承壓空頭排列的均線下方，短線震蕩偏弱。操作上，b2005合約建議偏空思路對待。

豆粕：由于油廠壓榨量回升，令近期豆粕庫存繼續增加，且隨著疫情緩解，未來兩周油廠壓榨量將繼續回升，預計豆粕庫存或將繼續從低位回升。此外，阿根廷宣布暫停農產品出口登記，這可能阻礙該國發貨，并可能使美國豆粕出口受益，短期內支撐國內豆粕價格反彈。不過為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國內有多省市全面禁售活禽，影響市場出欄情況和補欄情緒，待中下游補庫完成，高成交量難以長期為繼，加之節后豆粕飼料需求處于季節性淡季，預期后市飼料需求表現相對疲弱。整體而言，豆粕期價或偏弱震蕩。操作上，m2005合約建議逢高拋空思路為主。

豆油：近期油廠開機率持續提升，大豆壓榨量大量增加，處于較高水平，而因受疫情影響，大部分工廠豆油只產不出，導致豆油庫存繼續大幅增加，加之疫情對餐飲業的打擊，導致原本處于淡季的油脂消費更加低迷，打壓豆油價格。此外，2020年2月1-20日，馬來西亞毛棕櫚油產量環比增17.42%，加之2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量環比下滑，給予國內油脂市場回調壓力。整體而言，短期內豆油或偏弱震蕩。技術上，Y2005 合約經歷大幅下跌后的空頭回補反彈，不過仍運行在空頭排列的均線下方，期價上方存較大阻力。操作上，Y2005 合約建議逢高拋空思路為主。

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