外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五回落，此前三個交易日均上漲，因擔憂新冠病毒在全球蔓延，加劇了對全球經濟衰退的憂慮。 CBOT交投最活躍的5月合約下跌2-1/4美分，結算價報每蒲式耳8.92-3/4美元。該合約上周收低，為連續第二周下踐不過繼1月下跌約8.5%后，2月小幅上升。5月豆粕合約收高2.0美元，結算價報每短噸305.6美元。 5月豆油合約收跌0.51美分，結算價報每磅28.68美分。

盤面走勢：①A2005收盤報4157，較上一交易日-0.19%，成交量166441手，持倉量117671手，-1589；A5-9月價差+87；②B2005收盤報3061，較上一交易日+2.17%，成交量60059手，持倉量46884手，+463手；③M2005收盤報2719，較上一交易日+2.72%，成交量1480708手，持倉量1266923手，+83841手，江蘇現貨與M2005基差71，M5-9月價差-67；④Y2005合約收盤報5678，較上一交易日-0.32%，成交量398879手，持倉量355134手，+2955手，Y5-9月價差-130。

消息：1、上周五中國政府證實取消了一些美國大豆和豬肉的進口關稅。中國財政部稱，關稅豁免是基于各家企業提交的申請。中國財政部稱這是國務院的決定，但是沒有具體說明豁免的數量。2、布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告稱，交易所預測201/20年度阿根廷大豆產量為5450萬噸，比早先預期的5310萬噸調高了140萬噸。

市場報價：國產大豆價格4160。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：2768，廣東東莞地區有油廠豆粕價格：43%蛋白：2650。天津地區經銷商報價，一級豆油5520。山東日照貿易商報價，一級豆油5550。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單14003手，-20手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單10587手，-170手。截止2月21日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量36.57萬噸，較前一周的34.65萬噸增加1.92萬噸，增幅在5.54%，較去年同期64.47萬噸減少43.27%。豆油倉單：11927手，-570手，截至2月21日，豆油商業庫存總量119.78萬噸，較前一周的102.76萬噸增17.02萬噸，增幅為16.56%，較上個月同期85萬噸增34.78萬噸，增幅為40.92%，較去年同期的130.43萬噸降10.65萬噸，降幅8.17%，五年同期均值114.01萬噸。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭84112，+1056，空頭66782，-50，凈多17330。豆二2005合約前20名多頭34892，+2467，空頭40657，+2156，凈空-5765。豆粕2005前20名多頭758018，+71377，空頭1009686，+55772，凈空251668。豆油2005合約前20名多頭229246，+6905，空頭274559，+2163，凈空45313。（單位：手）。

觀點總結：豆一：節后受疫情影響，各地封城封路現行普遍，市場購銷仍處于停滯狀態，部分已開工企業大豆廠門到貨量有限，不過整體來看，大豆收購進度仍快于上年同期，國產大豆基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，支持國產大豆行情。整體而言，豆一期價短期內或震蕩運行。技術上，A2005合約收復上周五部分跌幅，短期均線交織，期價亦高位震蕩態勢為主，壓力位4220元/噸。操作上，A2005合約建議暫時觀望。

豆二：國際大豆上，阿根廷可能出現干燥天氣，中方取消一些美國大豆關稅和阿根廷可能提高關稅可能帶來美豆大豆改善，美豆期價出現反彈，不過因為巴西大豆豐產以及全球疫情情況引發對經濟擔憂，限制上漲幅度，整體或以區間震蕩。受巴西大豆豐產前景、國內疫情以及市場情緒影響，波動幅度更加明顯。技術上，豆二2005合約快速回抽，受助于美豆期價近日收高，以及國內期貨市場修復性上漲的市場氛圍提振，期價回歸3000元/噸上方，期價有企穩跡象，但技術指標仍偏空，或以震蕩略偏弱走勢為主，操作上建議反彈偏空操作。

豆粕：盡管近幾周大豆壓榨量回升，導致國內豆粕庫存出現回升抬升，但是目前庫存量處于低位， 3月份大豆港量又可能不足500萬噸，庫存堆積幅度相對有限，且地區間供應松緊程度將出現明顯差異，再者豆油庫存累加以及需求疲弱，對豆粕價格存在支持作用，短期豆粕企穩震蕩運行。不過疫情導致影響禽畜出欄和補欄等方面，需求表現一般，而且市場情緒不穩定，期價頻繁波動的可能性較大。技術上，豆粕2005合約漲逾2.5%，連續突破多條系統均線。操作上，建議空單離場觀望，可考慮進行買粕拋油套利策略。

豆油：近期油廠開機率持續提升，大豆壓榨量大量增加，處于較高水平，而因受疫情影響，大部分工廠豆油只產不出，導致豆油庫存繼續大幅增加，加之疫情對餐飲業的打擊，導致原本處于淡季的油脂消費更加低迷，打壓豆油價格。此外，2020年2月1-20日，馬來西亞毛棕櫚油產量環比增17.42%，加之2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量環比下滑，給予國內油脂市場回調壓力。整體而言，短期內豆油期價下探。技術上，Y2005 合約反抽5日均線，但下跌趨勢不改。操作上，Y2005 合約建議逢高做空。

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