內外走勢：周一LME銅低開續跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5507美元/噸，日跌2.19%。滬銅主力2004合約低開低走，日內最高44000元/噸，最低43460元/噸，收盤價43750元/噸，較上一交易日收盤價跌2.56%；成交量61676手，日增23112手；持倉12.70萬手，日增1825手。基差維持在-225元/噸；滬銅2004-2005月價差縮小至-140元/噸。

市場焦點：（1）沙特阿拉伯上周末宣布大幅下調原油價格，全面發動全球原油原油價格戰。（2）市場100%預計美聯儲將在3月18日的會議上降息50個基點，并將在4月會議上再降息25個基點。（3）2020年第四批限制進口類公示表顯示，中國已向九家企業發放額外3520噸銅廢碎料進口配額，今年迄今發布的四批總計為305591噸。

現貨分析：3月9日SMM現貨1#電解銅報價43450-43600元/噸，均價43525元/噸，日跌1210元/噸。SMM報道，銅價大跌，持貨商表現挺價，但市場畏跌氣氛濃，主動性買盤較少，實際成交極少，持貨商難以持穩平水一線的報價，第二交易時段，盤面低位有所回升，下游逢低適量補貨，貿易商壓價收貨，市場活躍度較早市明顯有所改善，但在盤面尚未企穩之下，暫未見大量入市買興，整體畏跌氣氛仍濃。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計207174噸，日增10676噸，連增5日；3月6日，LME銅庫存為200275噸，日減3000噸，連降7日。截止3月6日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存為345126噸，周增34366噸，連增7周。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉80878手，日增2339手，空頭持倉96747手，日增1826手，凈空持倉15869手，日減513手，多空均增，凈空減少。

行情研判：3月9日滬銅主力2004低開低走。全球肺炎疫情持續擴散，貿易全球貿易經濟受到重創，同時沙特大幅下調原油價格，加劇了市場的不確定性，市場避險情緒高漲；同時下游加工企業雖陸續復工，不過員工到崗不足以及訂單情況不佳，都導致下游需求缺乏改善，滬銅庫存仍持續累升，對銅價壓力加大。不過市場對美聯儲年內進一步降息的預期高漲，預計年內總共還將降息3次共75基點，美元指數大幅下滑，并且全球貨幣寬松預期強烈；同時中國疫情有望在4月前結束，利于經濟加快重回正軌，加之多省市區發布共34萬億新基建投資清單，長期來看需求有望得到好轉。現貨方面，銅價大跌，持貨商表現挺價，但市場畏跌氣氛濃，主動性買盤較少，第二交易時段，盤面低位有所回升，下游逢低適量補貨，貿易商壓價收貨，整體畏跌氣氛仍濃。技術上，滬銅主力2004合約日線KDJ指標死叉，主流持倉增空減多，預計短線震蕩續跌。操作上，建議滬銅2004合約可在44000元/噸附近做空，止損位44200元/噸。

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