外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌逾2%，與能源市場和股市一同下跌，以及對新冠病毒疫情造成的經濟影響的擔憂加劇。CBOT交投最活躍的5月大豆合約收跌21-1/4美分，結算價報每蒲式耳8.70美元低位，此前觸及8.67美元，為去年9月11日來的低位。5月豆油期貨收跌1.21美分，結算價報每磅27.54美分，此前觸及27.07美分的合約低位。5月豆粕合約收低4.70美元，結算價報每短噸300.40美元。 盤面走勢：①A2005收盤報4193，較上一交易日+1.28%，成交量140354手，持倉量114388手，-768；A5-9月價差+128；②B2005收盤報2989，較上一交易日+0.67%，成交量40653手，持倉量57006手，-207手；③M2009收盤報2755，較上一交易日0.88%，成交量438793手，持倉量1439072手，-8778手，江蘇現貨與M2005基差137，與M2009基差75，M5-9月價差-62；④Y2005合約收盤報5474，較上一交易日+0.15%，成交量443822手，持倉量288564手，-30293手，Y5-9月價差-134。

消息：1、上周五因俄羅斯拒絕OPEC再減產150萬桶/日計劃，沙特擬大幅提高原油產量，沙特阿美下調官方原油售價，WTI原油價格跌破30美元大關，為2016年2月以來新低。2、Safras：巴西2019/20年度大豆銷售已完成預估產量的61%。3、布交所：阿根廷大豆產區高溫少雨，產量不會再進行上調。4、中國1-2月大豆進口量同比增加14%，因美國船貨清關。5、Arc Mercosul：巴西2019/20年度大豆作物收割完成53%。

市場報價：國產大豆價格4220。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：2830。天津地區經銷商報價，一級豆油5420。泰州經銷商報價5550。廣州貿易商報價5420。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單13025手，-100手；豆二倉單800手，+0手。豆粕倉單10395手，+0手。截止2月28日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量47.14萬噸，較上周的36.57萬噸增加10.57萬噸。豆油倉單：10622手，-496手，截至2月28日，國內豆油商業庫存總量134.42萬噸，較前一周的119.78萬噸增14.64萬噸，增幅為12.22%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭80595，+1304，空頭65232，+2658，凈持倉+15363。豆二2005合約前20名多頭44208，+1380，空頭49035，+113，凈持倉-4827。豆粕2009前20名多頭760921，-530，空頭1290015，-18493，凈持倉-529094。豆油2005合約前20名多頭185536，-7701，空頭233660，-13475，凈持倉-48124。（單位：手）。

觀點總結：豆一：大豆收購進度仍快于上年同期，國產大豆基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，支持國產大豆行情。由于原油大跌導致市場空頭氛圍濃厚，豆一主力合約周一期價大跌，在情緒集中釋放后，豆一在基本面支撐下進行修復性上漲。盤面上，A2005合約回收跌幅，下方強支撐4100元/噸。操作上，在4140-4160元/噸附近輕倉做多，止損4120元/噸。

豆二：國際大豆方面，因全球疫情擴散較快以及原油價格大跌，美豆期價自3月4日起連跌3日，回吐之前一周多的漲幅，目前市場多空因素交織，且存在不確定因素，暫時以區間行情看待，關注全球疫情發展。國內豆二期價近期跟隨外盤走勢為主，表現弱于外盤。盤面上，豆二2005合約高開收漲，近期受市場情緒及外盤影響，期價反復波動，操作上建議暫時觀望。

豆粕：盡管近幾周國內豆粕庫存出現回升，但是目前處于低位，3月份大豆到港量偏低，未來兩周壓榨量料將下降，因此預期未來幾周庫存堆積幅度相對有限，甚至可能再度下降。再者，豆油累庫嚴重以及需求疲弱，亦對豆粕價格存在間接支持作用。故而預期短期豆粕企穩偏強運行。不過因為疫情影響禽畜出欄和補欄等方面，需求表現一般，而且全球疫情擴散以及原油市場波動，市場情緒不穩定，期價頻繁波動中略有上移的可能性較大。技術上，豆粕移倉換月中，2009合約高開上漲，期價有望填補前期缺口，保持小幅上漲行情。操作上，建議逢低做多交易，穩健投資者可在近期擇機進行買粕拋油套利操作。

豆油：上周稍晚原油價格暴跌，疊加基本面仍然偏弱，豆油期價大幅下跌?；久鎭砜?，疫情影響旅游和餐飲業，大部分工廠豆油走貨量偏低，導致豆油庫存繼續大幅增加。此外，盡管近月齋月帶來馬棕出口需求改善預期，但是全球多地疫情對油脂消費的影響可能擴展至更廣范圍，而且2月馬棕產量六個月來首次增加，主產國中期供需格局可能弱于此前市場預期，給予國內油脂市場壓力。技術上，Y2005合約在大幅下跌過后反彈，但上方均線空頭排列，期價上漲存在阻力，料將維持跌勢。操作上，建議背靠5570元/噸做空交易。

瑞達期貨研究院：農產品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP