外盤(pán)走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五收跌，因技術(shù)性賣盤(pán)，以及出口需求憂慮，且阿根廷干旱地區(qū)天氣狀況改善，提振了豐產(chǎn)預(yù)期。5月大豆期貨收跌10-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.48-3/4美元，此前跌至8.45-1/4美元，為交投最活躍合約2019年5月28日以來(lái)最低。5月豆粕合約收跌3.30美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸299.50美元。5月豆油合約收跌0.01美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅26.37美分。 盤(pán)面走勢(shì)：①A2005收盤(pán)報(bào)4226，較上一交易日+2.60%，成交量192969手，持倉(cāng)量109379手，+10191；A5-9月價(jià)差+227；②B2005收盤(pán)報(bào)3004，較上一交易日+1.73%，成交量59846手，持倉(cāng)量53099手，+884手；③M2009收盤(pán)報(bào)2749，較上一交易日+0.55%，成交量1447910手，持倉(cāng)量1444079手，34556手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差153，與M2009基差151，M5-9月價(jià)差-2；④Y2005合約收盤(pán)報(bào)5244，較上一交易日+0.92%，成交量386847手，持倉(cāng)量278040手，+1050手，Y5-9月價(jià)差-64。

消息：1、布宜諾斯艾利斯谷物交易所：阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)低250萬(wàn)噸。2、中國(guó)央行決定于2020年3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。以上定向降準(zhǔn)共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。3、當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)緊急宣布降息100個(gè)基點(diǎn)至0-0.25%的水平，并宣布啟動(dòng)了一項(xiàng)規(guī)模達(dá)7000億美元的量化寬松計(jì)劃。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格4240。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2900。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5310。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5450。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5340。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單12120手，-100手；豆二倉(cāng)單800手，+0手。豆粕倉(cāng)單11480手，+0手。截止3月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕未執(zhí)行合同量384.24萬(wàn)噸，較上周的280.37萬(wàn)噸增加103.87萬(wàn)噸。豆油倉(cāng)單：10117手，-100手，截至3月6日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量139.955萬(wàn)噸，較前一周的134.42萬(wàn)噸增5.535萬(wàn)噸，增幅為4.11%。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭78431，+4500，空頭60528，+6614，凈持倉(cāng)+17903。豆二2005合約前20名多頭43023，+1168，空頭45843，+1103，凈持倉(cāng)-2820。豆粕2009前20名多頭775873，+10718，空頭1279471，+50252，凈持倉(cāng)-503598。豆油2005合約前20名多頭173946，-2649，空頭222666，+2099，凈持倉(cāng)-48720。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：受我國(guó)央行降準(zhǔn)以及美國(guó)量化寬松政策刺激，市場(chǎng)情緒有所緩和，豆一期價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性上漲，繼續(xù)關(guān)注海外疫情對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，警惕反復(fù)可能。基本面而言，國(guó)產(chǎn)大豆基層余糧不多，余糧集中在貿(mào)易商手上，因貿(mào)易商存在看漲惜售情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，支持國(guó)產(chǎn)大豆行情，不過(guò)目前企業(yè)還未完全復(fù)工，市場(chǎng)購(gòu)銷還有待進(jìn)一步恢復(fù)，整體國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)略偏強(qiáng)。盤(pán)面上，A2005合約上漲2.6%，修復(fù)上周跌幅，期價(jià)近期在4080-4260元/噸區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)波動(dòng)為主，關(guān)注期價(jià)能否突破前高4260壓力。操作上，建議在4130-4260元/噸區(qū)間內(nèi)交易。

豆二：由于境外新型冠狀肺炎疫情蔓延，近期外圍大宗商品市場(chǎng)和股市的劇烈波動(dòng)，覆蓋基本面影響，美豆期價(jià)刷新9個(gè)月新低，隨后受到840美分/蒲式耳支撐而小幅反彈，目前多國(guó)采取積極措施旨在減弱疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響，但是市場(chǎng)擔(dān)憂猶存，美豆以偏弱震蕩為主。當(dāng)月大豆進(jìn)口量偏低，港口庫(kù)存不斷下降，但是因?yàn)槊辣P(pán)價(jià)格下跌，進(jìn)口成本下降，豆二期價(jià)下方支撐力度有限，短期跟隨外盤(pán)走勢(shì)為主。盤(pán)面上，豆二2005合約沖高回落，盤(pán)中最高為3054元/噸，盤(pán)面顯示缺口壓力猶存，期價(jià)上漲持續(xù)性謹(jǐn)慎看待，建議暫時(shí)觀望。

豆粕：海外疫情導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，近期市場(chǎng)氛圍對(duì)油脂油料影響較重，特別對(duì)油脂。相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存處于同期低位，未來(lái)兩到三周由于缺豆或檢修，油廠停機(jī)料將增加，豆粕供應(yīng)減少，加上油脂價(jià)格疲弱，或令油廠產(chǎn)生挺粕情緒，以及吸引市場(chǎng)油粕套利資金，從而令豆粕價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。不過(guò)因?yàn)閲?guó)內(nèi)疫情影響飼料生產(chǎn)、境外疫情擴(kuò)散影響全球經(jīng)濟(jì)以及原油市場(chǎng)波動(dòng)，影響市場(chǎng)人氣和氛圍，期價(jià)還將頻繁波動(dòng)。技術(shù)上，豆粕2009合約沖高回落，收出帶長(zhǎng)上影線的小陽(yáng)線，近期期價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。操作上，建議買粕拋油套利可適當(dāng)減持兌現(xiàn)利潤(rùn)，單邊等待回調(diào)做多機(jī)會(huì)，參考依托2690元/噸一線。

豆油：基本面而言，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)有恢復(fù)跡象，但是豆油在近一個(gè)月時(shí)間里累庫(kù)嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)油脂短期供過(guò)于求局勢(shì)還將延續(xù)。更為重要的是，國(guó)際疫情蔓延以及原油價(jià)格暴跌，使得全球植物油的食用和工業(yè)需求可能同步受到?jīng)_擊，施壓國(guó)際植物油價(jià)格，因此整體疲弱局勢(shì)延續(xù)。技術(shù)上，Y2005合約小幅上漲，由于期價(jià)連續(xù)下跌以及周度RSI指標(biāo)觸及超跌區(qū)域，技術(shù)上期價(jià)有調(diào)整需求，加上近期降準(zhǔn)和降息消息提振市場(chǎng)人氣，短期期價(jià)可能止跌調(diào)整，但是境外疫情憂慮猶存，仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)存在。操作上，建議空單可適當(dāng)減持或選擇落單為安。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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