外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一連續(xù)第五個交易日上漲，交易商稱受豆粕需求回升的預期提振。5月大豆期貨合約收盤上漲21.6美分，結算價報每蒲式耳8.84美元，盤中觸及3月6日以來合約最高8.85-1/4美元。5月豆粕期貨臺約收高8.40美元，結算價報每短噸333.60美元。5月豆油期貨合約收高0.50美分，結算價報每磅26.14美分。 盤面走勢：①A2005收盤報4404，較上一交易日+1.80%，成交量176732手，持倉量103901手，+10692；A5-9月價差+159；②B2005收盤報3207，較上一交易日+0.41%，成交量53980手，持倉量44019手，-1237手；③M2009收盤報2920，較上一交易日+0.69%，成交量1577682手，持倉量1498490手，+48998手，M5-9月價差-2；④Y2005合約收盤報5488，較上一交易日+1.55%，成交量306391手，持倉量210444手，-13882手，Y5-9月價差-78。

消息：1、美國氣象機構預測春季將普遍出現(xiàn)洪水，但是不會有去年嚴重。2、美國農業(yè)部：上周美國對中國大陸裝運7萬噸大豆。2、南美大豆巴西桑托斯港碼頭工人取消罷工投票。3、AgRural：巴西2019/20度大豆收割完成66%。4、阿根廷Timbues港口取消谷物運輸禁令，恢復谷物交付。

市場報價：國產大豆價格4460。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：5月43%蛋白：基差M2005+80。天津地區(qū)經銷商報價，一級豆油5590。張家港貿易商報價5650。廣州貿易商報價5650。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單10542手，-200手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單10361手，+0手。截止3月20日當周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量32.57萬噸，較前一周的44.05萬噸減少11.48萬噸，降幅在26.06%，較去年同期62.31萬噸減少47.72%。豆油倉單：7643手，-1042手，截至3月20日，國內豆油商業(yè)庫存總量132.153萬噸，較前一周的139.21萬噸降7.057萬噸，降幅為5.07%，較上個月同期116.5萬噸增15.653萬噸，增幅為13.44%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭62718，+4585，空頭59526，+5206，凈持倉+3192。豆二2005合約前20名多頭33000，-749，空頭37842，-34，凈持倉-4842。豆粕2009前20名多頭843855，+79612，空頭1270881，+54589，凈持倉-427026。豆油2009合約前20名多頭237462，+4655，空頭277069，+5013，凈持倉-39607。（單位：手）。

觀點總結：豆一：國產大豆基層余糧不多，余糧集中在貿易商手上，因貿易商看漲惜售，現(xiàn)貨市場上優(yōu)質大豆供應偏緊，加上大楊樹、北安等國儲庫收購大豆，提振市場信心，國產大豆價格表現(xiàn)強勢。目前企業(yè)還未完全復工，市場購銷還有待進一步恢復，銷區(qū)與產區(qū)價格表現(xiàn)出現(xiàn)一定分化，下游需求對高價的接受度以及后續(xù)可能進行的舊糧拍賣，或限制價格中期上漲空間。盤面上，A2005合約增倉上漲，調整時間短于預期，繼續(xù)上探上行通道上軌壓力，上行趨勢延續(xù)。操作上，建議在4300-4440元/噸區(qū)間內交易。

豆二：由于美豆粕價格強勢以及南美洲港口消息，上周四開始美豆期價急速回升，周二阿根廷Timbues港口重開，之前關閉帶來的利好作用減弱，周二截至15：00，美豆期價調整。國內方面，3月大豆進口量偏低，油廠大豆庫存不斷下降至近幾年低位，豆二期價表現(xiàn)強于外盤。因大豆榨利尚可，原本預期未來2-3個月大豆到港量增加，但是近期疫情在海外加速擴散，導致美洲港口運輸出現(xiàn)問題風險加大，從而致使行情波動加劇，持續(xù)關注相關信息。盤面上，豆二2005合約高開低走，漲幅縮窄，但維持在3200關口之上，基本面利好，期價維持偏多思維，但需警惕信息反復帶來的急速漲跌，建議逢低短多交易B2006為主。

豆粕：由于缺豆或檢修，近兩周油廠停機增加，豆粕供應減少，原本就處于低位的豆粕庫存進一步減少，加上油脂價格相對疲弱，一方面或令油廠產生挺粕情緒，另一方面吸引市場套利資金，支持豆粕價格走高。此外，近期南美港口相關消息頻出，市場擔憂4月份大豆到港量不及預期，從而利好于豆粕盤面，持續(xù)關注大豆主出口國港口信息，警惕期價因消息變化急劇波動風險。盤面上，豆粕2009合約在周一暴漲之后強勢調整，盤中觸及2892后回抽，期價仍有上行空間。操作上，建議多單持有，止盈2880元/噸。

豆油：供應端而言，3月大豆到港量較低，近期缺口或檢修油廠增加，豆油供應減少；替代品方面，棕櫚油進口利潤不佳，近月預期到港量偏低，庫存下降，菜籽油庫存維持平穩(wěn)水平。需求端，隨著國內疫情緩解，餐飲業(yè)正在逐步恢復，上周中小經銷商逢低采購意愿較強，成交放量驗證需求回暖。綜合來看，供應下降，需求回暖，供需偏松格局改善，近期豆油庫存拐頭向下，對價格支撐漸顯。國際市場上，阿根廷、美國少數(shù)港口因疫情關閉，引發(fā)市場對原料供應的擔憂，亦支撐國內油脂市場，但是市場對全球經濟增長擔憂猶存，而且原油價格低位導致導致植物油的工業(yè)需求下降，全球植物油價格依舊承壓，在一定程度限制國內油脂上方空間，特別是棕櫚油。技術上，Y2009合約持倉超過5月合約，延續(xù)反彈調整，上方壓力5670元/噸。操作上，建議買豆拋棕套利2009合約持倉謹慎持有，止損價差800元/噸。

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