盤面情況：C2009最高報(bào)2033，最低報(bào)2018，收盤2018，較上一交易日-0.1%；成交量376209；持倉659097，-372，基差-83；C5-9月價(jià)差-59。CS2005最高報(bào)2267，最低報(bào)2251，收盤2256，較上一交易日持平；成交量47822；持倉74744，+550，基差44；CS5-9月價(jià)差-92。

消息：1、3月25日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部派出工作組，赴河南、重慶、四川、貴州、陜西等5省(市)開展督導(dǎo)調(diào)研，重點(diǎn)調(diào)查了解小麥條銹病和草地貪夜蛾發(fā)生情況，督促指導(dǎo)各地落實(shí)監(jiān)測防控措施，針對存在的主要問題研究對策建議。2、3月20日美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售756,000噸玉米，2019/2020市場年度付運(yùn)。3、中儲糧網(wǎng)3月26日玉米競價(jià)銷售計(jì)劃銷售量2.6502萬噸，成交率100%。4、原油下跌對玉米期貨利空，因?yàn)橛衩鬃鳛橐掖忌a(chǎn)原料的吸引力降低。乙醇生產(chǎn)占到美國玉米每年用量的39%左右。

現(xiàn)貨市場：玉米錦州港報(bào)價(jià)1935，+0。淀粉河北報(bào)價(jià)2460，+0；吉林報(bào)價(jià)2300，+0；山東報(bào)價(jià)2420，+0。（單位：元/噸）

倉單庫存：玉米倉單18941手，+0，位于歷史中等水平。淀粉倉單1445手，+0，位于歷史中等偏低水平。

主力持倉：C2009合約前20名多頭持倉405334，+11646，前20名空頭持倉559515，+5251，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空均有增倉而多頭增幅更大，顯示當(dāng)前價(jià)格區(qū)間市場主流看漲情緒升溫。CS2005合約前20名多頭持倉53730,-542，前20名空頭持倉60542，+1626，多頭穩(wěn)中稍減而空頭小幅增倉，顯示主流資金當(dāng)前價(jià)格區(qū)間看空情緒升溫。（單位：手）

總結(jié)：根據(jù)Cofeed數(shù)據(jù)，截至3月20日全國主產(chǎn)區(qū)玉米售糧進(jìn)度報(bào)81%，其中東北產(chǎn)區(qū)較去年偏慢1%，而華北黃淮地區(qū)因雨季將近，售糧積極性較好，進(jìn)度較去年偏快3%；目前來看農(nóng)戶手中還有兩成余糧，整體來看售糧高峰期已過。隨著復(fù)工率持續(xù)增加，近期玉米下游用量持續(xù)增加；另外，截至3月20日年內(nèi)第11批投放的中央儲備凍豬肉，累計(jì)投放量將達(dá)23萬噸，3月27日將再投放2萬噸凍豬肉，繼續(xù)穩(wěn)控豬肉價(jià)格，近期豬料比持續(xù)小幅走弱。整體而言，港口庫存止跌回升且隨著企業(yè)復(fù)工增加玉米需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，周四玉米競拍成交率100%，貿(mào)易商接貨意愿環(huán)比增強(qiáng)，3月27日拋儲繼續(xù)但拋儲量不大，利空影響有限；截至3月20日美國民間出口商報(bào)告向中國出口銷售75.6噸玉米，創(chuàng)下2014年以來最大單月進(jìn)口量，過去5年最高年度進(jìn)口總量75.66萬噸，5年年度進(jìn)口總量均值為41.4萬噸；近期國際原油期貨大跌，對美玉米期貨利空，因?yàn)橛衩鬃鳛橐掖忌a(chǎn)原料的吸引力降低，截至當(dāng)前美玉米主力合約月度跌幅6.25%，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期2019/20年度我國進(jìn)口玉米總量為700萬噸，我國玉米進(jìn)口配額管制總量為720萬噸，預(yù)計(jì)未來我國貿(mào)易商仍將擇機(jī)繼續(xù)采購美玉米；預(yù)計(jì)C2009合約期價(jià)1970元/噸一線存在中線支撐，周四期價(jià)創(chuàng)2018年12月以來高價(jià)而承壓小幅回調(diào)，預(yù)計(jì)C2009合約短期或維持2020-2040元/噸區(qū)間震蕩。

淀粉方面，淀粉受原料玉米價(jià)格的影響較大，近期隨著企業(yè)復(fù)工增加，淀粉企業(yè)開機(jī)率持續(xù)恢復(fù)，由于下游需求相對開機(jī)率而言恢復(fù)偏慢，導(dǎo)致近期淀粉庫存連續(xù)維持在百萬噸的水平之上，庫存連續(xù)三周累積；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格持平報(bào)2300元/噸，節(jié)后玉米原料繼續(xù)擠壓淀粉加工利潤轉(zhuǎn)弱，部分地區(qū)連續(xù)兩周虧損，隨著原料漲價(jià)而淀粉庫存持續(xù)小幅累積且局部出現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)虧現(xiàn)象，預(yù)計(jì)短期壓制淀粉現(xiàn)貨跟隨玉米現(xiàn)貨上漲的空間，未來需要關(guān)注庫存增加趨勢。周三淀粉主力合約漲幅不及對應(yīng)月份的玉米原料，預(yù)計(jì)肺炎疫情對消費(fèi)影響恢復(fù)尚需時(shí)日，技術(shù)上, CS2005合約短期或仍維持2240元/噸-2270元/噸區(qū)間震蕩。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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