外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，延續偏強走勢。 CBOT 5月大豆期貨收升1.3美分，報每蒲式耳881.5美分。5月豆粕合約收升0.2美元，報每短噸323.1美元;5月豆油合約收升0.4美分，報每磅26.84美分。 盤面走勢：①A2005收盤報4914，較上一交易日+4.46%，成交量437505手，持倉量114687手，10208；A5-9月價差+403；②B2005收盤報3270，較上一交易日+2.32%，成交量99915手，持倉量43722手，7748手；③M2009收盤報2950，較上一交易日+0.79%，成交量1495205手，持倉量1714594手，94955手，江蘇現貨與M2005基差220，與M2009基差247，M5-9月價差27；④Y2009合約收盤報5558，較上一交易日+0.69%，成交量478383手，持倉量406313手，21629手，Y5-9月價差-82。

消息：1、布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告稱，盡管近期降雨，阿根廷收獲進度加快。截止2020年3月25日，阿根廷2019/20年度大豆收獲完成4.6%。初步單產結果接近或低于預期。因此交易所可能進一步調低阿根廷大豆產量。交易所當前預計阿根廷產量為5200萬噸，比上年低了310萬噸。2. 巴西植物油行業協會周五稱，巴西農戶以及大豆壓榨長正在面臨公路運費上漲，因各地采取措施，應對新冠病毒蔓延。

市場報價：國產大豆價格4740。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3197，+103。天津地區經銷商報價，一級豆油5660。泰州經銷商報價5700。廣州貿易商報價5600。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單2,519手，-1,812手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單4,011手，-3,100手。豆油倉單774，-3,548手。截止3月20日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量32.57萬噸，較前一周的44.05萬噸減少11.48萬噸。截至3月20，國內豆油商業庫存總量132.153萬噸，較前一周的139.21萬噸降7.057萬噸，降幅為5.07%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭66,720，+5,782，空頭67,099，+8,230，凈持倉-379。豆二2005合約前20名多頭29,499，+3,239，空頭34,443，+5,414，凈持倉-4944。豆粕2009前20名多頭915,001，+47,959，空頭1,444,119，+93,705，凈持倉-529118。豆油2009合約前20名多頭268,481，+4,982，空頭329,832，+21,247，凈持倉-61351。（單位：手）。

觀點總結：豆一：基層農戶手中余糧不足，且市場稱大楊樹等直屬庫大豆收購價格已經達到2.2元/斤，受此提振，東北農戶追漲情緒較重，貿易商收購成本上升，且大都看好后市，惜售情緒濃厚，利好國產大豆行情。不過，下游需求尚未完全恢復，對高豆價的接受情緒一般，貿易商成交慘淡。盤面上，豆一2005突破上升通道上沿，一路強勢上漲，目前向上挑戰5000點整數關口，建議前期多單繼續持有，新單等待回調再入多的機會。

豆二：港口豆貨源不多，市場仍擔心后期南美豆的的供應問題，對豆二形成一定的支撐。且美國會批準2萬億美元的巨額財政刺，繼續支撐豆價。另外，近期USDA出口報告顯示，美豆2019/2020年凈銷售90.43萬噸，較上周高出43%，出口銷售數據良好，均提振美豆走勢，對國內豆二利好。短線預計仍以偏強震蕩為主。盤面上，豆二2005強勢上漲后，沖高回落，但仍收漲2.32%，表現強勢，延續反彈姿態，建議前期多單依托3150繼續持有。

豆粕：供應端，3月大豆到港量較低，導致油廠因缺豆而開機率超低，油廠豆粕庫存仍處在較低水平，且未來油廠的壓榨率仍處在較低水平，而近期飼料企業需求尚可，油廠貨源緊張，提貨意愿較強。另外，受疫情影響，南美運輸及裝船檢疫時間延長，4月到港預計繼續低于預期，繼續支持國內粕類價格。下游來看，生豬養殖利潤可觀，養殖戶補欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實際出欄量還處在低位，對豆粕需求的支撐有限，主要是預期在支撐飼料價格。國際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國際總體需求疲弱，壓制反彈空間。盤面上，豆粕09同樣沖高回落，上方3010處仍有一定的壓力，日內波動幅度較大，空頭打壓力量較強，前期多單注意止盈離場，新單關注反彈缺口上沿2856附近的支撐情況。

豆油：南美港口雖說仍在運行，但運輸、裝船以及檢疫的時間拉長。3月大豆進口量相對偏少，4月預計量也不多，當前油廠開機率低的現狀或將延續至4月下旬，豆油庫存可能繼續下滑。國內方面，雖然隨著疫情的緩解， 不少下游餐飲企業有所恢復，但復工程度有限，銷售額離正常水平差距還比較大，對油脂的上漲空間也需謹慎看待。國際方面，疫情繼續蔓延，使得國際食用油需求受到沖擊，原油下跌，生物柴油添加需求放緩，繼續壓制油價反彈的力度。后期，繼續關注油價、餐飲行業復工以及主要港口的裝船力度對油價的影響。盤面上來看，豆油2009下破20日均線，回吐部分前期漲幅，暫時關注下方10日均線的支撐情況，不宜過分追高，觀望為主。

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