外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一小幅收漲，豆粕走勢偏弱。 CBOT 5月大豆期貨收漲1.3美分，報(bào)每蒲式耳855.5美分。5月豆粕合約收降6.2美元，報(bào)每短噸297美元;5月豆油合約收升0.4美分，報(bào)每磅26.83美分。 盤面走勢：①A2005收盤報(bào)4783，較上一交易日-0.83%，成交量149178手，持倉量75814手，-2388；A5-9月價(jià)差+280；②B2005收盤報(bào)3072，較上一交易日+0.2%，成交量27522手，持倉量10861手，1623手；③M2009收盤報(bào)2807，較上一交易日-0.25%，成交量910794手，持倉量1710124手，26512手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差370，與M2009基差345，M5-9月價(jià)差-25；④Y2009合約收盤報(bào)5548，較上一交易日1.61%，成交量385911手，持倉量444685手，19672手，Y5-9月價(jià)差-78。

消息：1、美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口報(bào)告顯示，截至2020年4月2日的一周，美國對中國大陸裝運(yùn)1739噸大豆，前一周美國對中國裝運(yùn)2057噸大豆。當(dāng)周美國對華出口檢驗(yàn)量占到該周出口檢驗(yàn)量的0.6%，上周是0.5%，兩周前是12.4%。2. 歐盟周一公布的官方數(shù)據(jù)顯示，截至4月5日，歐盟2019/2020年度，進(jìn)口大豆1093萬噸。數(shù)據(jù)顯示較去年3月31的數(shù)據(jù)減少3%。2019/2020年度迄今，豆粕進(jìn)口量1364萬噸，同比增長2%。

市場報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格5200。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白3152，+10。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級豆油5640。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5700。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5590。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單0手，0手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單0手，0手。豆油倉單750，+250手。截止3月27日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量27.27萬噸，較前一周的32.57萬噸減少5.3萬噸。截至3月27，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量125.627萬噸，較前一周的132.153萬噸降2.823萬噸，降幅為2.2%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭48,089，+108，空頭40,197，-1,435，凈持倉7892。豆二2005合約前20名多頭10,941，-1,442，空頭12,251，-729，凈持倉-1310。豆粕2009前20名多頭866,885，7,839，空頭1,444,659，17,215，凈持倉-577774。豆油2009合約前20名多頭293,295，4,834，空頭355,541，17,380，凈持倉-62246。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層農(nóng)戶手中余糧不足，且市場稱大楊樹等直屬庫大豆收購價(jià)格已經(jīng)達(dá)到2.2元/斤，受此提振，東北農(nóng)戶追漲情緒較重，貿(mào)易商收購成本上升，且大都看好后市，惜售情緒濃厚，利好國產(chǎn)大豆行情。不過，下游需求尚未完全恢復(fù)，對高豆價(jià)的接受情緒一般，貿(mào)易商成交慘淡。盤面上，豆一2005日內(nèi)震蕩回落，近期在最高探及4947后，震蕩調(diào)整，預(yù)計(jì)短期內(nèi)向上空間有限，建議前期多單止盈離場，新單暫時(shí)觀望。

豆二：受疫情影響，南美的運(yùn)輸持續(xù)干擾市場，但隨著消息的逐步消化，市場的重點(diǎn)重新回歸到需求端上。從目前市場的供應(yīng)情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預(yù)計(jì)到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個(gè)裝船預(yù)估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進(jìn)口同比增加11.92%。短期的供應(yīng)緊俏難敵長期供應(yīng)增長的預(yù)期，豆二追隨美豆出現(xiàn)回落。盤面上來看，豆二2005日內(nèi)波幅加大，收十字星，短期預(yù)計(jì)仍維持震蕩的觀點(diǎn)不變，建議暫時(shí)觀望為主。

豆粕：符合標(biāo)椎的加耔可以進(jìn)口自，加上疫情對未來需求的影響，打壓盤面，在后期美豆種植天氣炒作之前，美豆可能會維持寬幅震蕩為主。豆粕方面，由于缺豆的影響，油廠開機(jī)率持續(xù)維持低位，壓榨可用大豆不足持續(xù)困擾油廠。目前豆粕供應(yīng)量難以滿足豆粕提貨需求，豆粕庫存仍持續(xù)下滑。下游方面，生豬養(yǎng)殖利潤可觀，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實(shí)際出欄量還處在低位，對豆粕需求的支撐有限，主要是預(yù)期在支撐飼料價(jià)格。國際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國際總體需求疲弱，對豆粕影響偏利空。總體來看，前期支撐市場的國外物流問題正在消化利多，加上加耔恢復(fù)進(jìn)口的消息對菜粕形成影響，拖累豆粕走勢，近期豆粕走勢偏弱。建議暫時(shí)觀望為主。

豆油：國內(nèi)方面，豆油的消費(fèi)逐漸恢復(fù)，提貨量也恢復(fù)到接近正常的水平，因壓榨油數(shù)量較低，豆油庫存也持續(xù)下滑。考慮到中加關(guān)系以及南美物流問題已經(jīng)在市場上有所消化的影響，后期產(chǎn)量運(yùn)輸?shù)某醋鳎€是要回歸到需求上，近期印度政府下令實(shí)施為期21天的全國封鎖以應(yīng)對新冠肺炎的的擴(kuò)散，餐館暫時(shí)歇業(yè)，歐盟植物油消費(fèi)量亦將減少，均限制豆油的需求量。加上巴西榨利較為豐富，吸引中國買家積極采購，目前預(yù)計(jì)5-6月份的大豆到港量將大幅放到到1800萬噸，利空國內(nèi)市場。盤面上來看，豆油2009日內(nèi)有所反彈，受原油價(jià)格上漲，油脂價(jià)格跟隨反彈，短期波動加大，日內(nèi)短多參與為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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