外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一回落，豆粕走勢偏弱。 CBOT 5月大豆期貨收跌1.3美分，報每蒲式耳862.25美分。5月豆粕合約收降3.3美元，報每短噸294.5美元;5月豆油合約收降0.1美分，報每磅22.27美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4545，較上一交易日0.18%，成交量230780手，持倉量118444手，8798；A5-9月價差+389；②B2006收盤報3035，較上一交易日-3.19%，成交量20227手，持倉量28916手，904手；③M2009收盤報2808，較上一交易日-0.57%，成交量933641手，持倉量1789187手，3579手，江蘇現貨與M2005基差388，與M2009基差339，M5-9月價差-49；④Y2009合約收盤報5492，較上一交易日-1.86%，成交量343522手，持倉量440182手，15000手，Y5-9月價差72。

消息：1美國農業部（USDA）周一公布的數據顯示，截至2020年4月9日當周，美國大豆出口檢驗量為442024噸，符合市場預估的30-50萬噸，前一周修正后為300915噸，初值為298124噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為70678噸，占出口檢驗總量的15.99%。2.截至4月9日，巴西大豆收獲進度達到89%，高于一周前的83%，略高于去年同期的88%。3. 因新冠疫情，美國最大豬肉生產商史密斯菲爾德表示將無限期關停南達科他州的一家大型豬肉工廠，市場擔憂美豆壓榨需求將下降。

市場報價：國產大豆價格5120。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白3147，-40。天津地區經銷商報價，一級豆油5750。泰州經銷商報價5800。廣州貿易商報價5700。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單400手，-200手；豆二倉單900手，+0手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單2849，+0手。截止4月3日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量16.78萬噸，較前一周的27.27萬噸減少10.49萬噸。國內豆油商業庫存總量115.126萬噸，較前一周的125.627萬噸降10.5萬噸，降幅為8.36%。

觀點總結：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿易商有恐慌情緒，出貨意愿較強。而大豆需求并無明顯起色，市場報價較亂，下游采購需求較為謹慎，貿易商成交不多，部分貿易商挺價信心不足，報價略有回落，不利于國產大豆行情。不過基層農戶余糧不多，貿易商無法上量，多在消化庫存，仍給行情帶來支撐。短期國產大豆或將震蕩偏弱為主。

豆二：受新冠疫情的影響，美國一些肉類加工廠暫停運營，對畜牧飼料需求的擔憂打壓美豆出現下跌。港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機現象依然普遍，上周開機率持續下降至39.07%。隨著進口大豆陸續到港，未來兩周開機率將穩步回升。原料庫存水平仍為同期最低水平。截至4月3日，國內主要地區沿海油廠大豆庫存252.51萬噸，較上周的250.33萬噸增加2.18萬噸，增幅0.87%，較去年同期395.18萬噸減少36.1%。對港口豆形成支撐。但是從目前市場的供應情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據最新的到港船貨數據顯示，5月份預計到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個裝船預估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進口同比增加11.92%。短期的供應緊俏難敵長期供應增長的預期。盤面上來看，豆二2006日內波幅加大，今日受美豆影響走勢偏弱，建議暫時觀望，或日內操作為主。

豆粕：因南美船期延誤，4月份大豆到港量依然偏低，大豆供應緊張，中國將釋放50萬噸儲備大豆給中糧集團壓榨廠，周二批準的供應將在未來幾周內送往壓榨廠，下半月開始，國內油廠開機率將逐步回升，下下周大豆壓榨量將恢復到175萬噸/周的正常水平?？傮w來說，近期豆粕供應緊張的狀態將延續，現貨供應緊張緩解之前，豆粕價格預計維持窄幅偏強震蕩。下游方面，生豬養殖利潤可觀，養殖戶補欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實際出欄量還處在低位，對豆粕需求的支撐有限，主要是預期在支撐飼料價格。國際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國際總體需求疲弱，對豆粕影響偏利空。多空因素交織，短期走勢偏弱，但受到供應緊張的影響，下跌幅度有限，暫時觀望為主。

豆油：上周油廠壓榨量下降至135萬噸，豆油庫存降至103萬噸，周比降幅11%，較年后高點140萬噸下降36%。天津、華東、廣西排隊提貨的現象依然存在，支持豆油的價格。但巴西大豆4-7月的毛榨利仍在272-367元/噸，中國持續購入，5-7月大豆到港量或達到980萬噸的天量。下游需求來看，印度疫情蔓延，印度的醫療水平以及人口密度都不利于疫情的控制，這樣一來， 印度國內的油脂需求以及買貨都可能下降。因此，從后期來看，在疫情沒有控制住的情況下，對油脂的需求端整體不看好。從盤面上來看，豆油2009日內震蕩下跌，短期反彈的格局依然沒有被打破，前期多單建議減倉離場。

瑞達期貨研究院：農產品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP