外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五回落，豆粕延續(xù)弱勢(shì)。 CBOT 5月大豆期貨收跌3.5美分，報(bào)每蒲式耳842.25美分。5月豆粕合約收跌3美元，報(bào)每短噸293.1美元;5月豆油合約收降0美分，報(bào)每磅26.67美分。 盤面走勢(shì)：①A2009收盤報(bào)4612，較上一交易日-0.99%，成交量290621手，持倉(cāng)量119701手，339；A5-9月價(jià)差+575；②B2006收盤報(bào)2976，較上一交易日-1.85%，成交量30183手，持倉(cāng)量31527手，1995手；③M2009收盤報(bào)2735，較上一交易日-1.19%，成交量813330手，持倉(cāng)量1773244手，-46017手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差368，與M2009基差312，M5-9月價(jià)差-56；④Y2009合約收盤報(bào)5476，較上一交易日-0.73%，成交量443339手，持倉(cāng)量466463手，13711手，Y5-9月價(jià)差54。

消息：1歐盟數(shù)據(jù)顯示，2019年7月1日到2020年4月12日期間，2019/20年度歐盟大豆進(jìn)口量約為1127萬(wàn)噸，比去年同期減少3%，上周是減少3%。2. 據(jù)新華社華盛頓4月17日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部17日宣布推出一項(xiàng)總額190億美元的“新冠疫情下食品援助計(jì)劃"，向受疫情影響的農(nóng)民、農(nóng)場(chǎng)主和農(nóng)產(chǎn)品分銷商提供幫助，保障食品供應(yīng)鏈安全和穩(wěn)定。美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，該計(jì)劃分兩部分，其中160億美元用于向受損農(nóng)民直接發(fā)放補(bǔ)貼，30億美元用于向受損農(nóng)產(chǎn)品分銷商采購(gòu)奶制品、肉制品等農(nóng)產(chǎn)品。不過(guò)，聲明未公布援助計(jì)劃的具體實(shí)施細(xì)節(jié)。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格5200。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白3047，-80。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5650。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5820。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5640。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單200手，-100手；豆二倉(cāng)單900手，+0手。豆粕倉(cāng)單5450手，+0手。豆油倉(cāng)單4049，+200手。截止4月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量16.78萬(wàn)噸，較前一周的27.27萬(wàn)噸減少10.49萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量115.126萬(wàn)噸，較前一周的125.627萬(wàn)噸降10.5萬(wàn)噸，降幅為8.36%。

主力持倉(cāng)：豆一2009合約前20名多頭72,142，7,793，空頭63,601，1,044，凈持倉(cāng)8541。豆二2006合約前20名多頭26,586，1,274，空頭26,017，1,365，凈持倉(cāng)569。豆粕2009前20名多頭908,396，-28,853，空頭1,441,161，-40,107，凈持倉(cāng)-532765。豆油2009合約前20名多頭282,948，178，空頭375,873，15,067，凈持倉(cāng)-92925。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿(mào)易商有恐慌情緒，出貨意愿較強(qiáng)。而大豆需求并無(wú)明顯起色，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較亂，下游采購(gòu)需求較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商成交不多，部分貿(mào)易商挺價(jià)信心不足，報(bào)價(jià)略有回落，不利于國(guó)產(chǎn)大豆行情。不過(guò)基層農(nóng)戶余糧不多，貿(mào)易商無(wú)法上量，多在消化庫(kù)存，仍給行情帶來(lái)支撐。盤面上來(lái)看，大豆今日大幅波動(dòng)，由上漲超過(guò)2%，到下跌近1%，基本面不穩(wěn)，給大豆上行造成壓力。

豆二：受新冠疫情的影響，美國(guó)一些肉類加工廠暫停運(yùn)營(yíng)，對(duì)畜牧飼料需求的擔(dān)憂打壓美豆出現(xiàn)下跌。港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機(jī)現(xiàn)象依然普遍，上周開(kāi)機(jī)率持續(xù)下降至39.07%。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，未來(lái)兩周開(kāi)機(jī)率將穩(wěn)步回升。原料庫(kù)存水平仍為同期最低水平。但是從目前市場(chǎng)的供應(yīng)情況來(lái)看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預(yù)計(jì)到港960萬(wàn)噸，6月份950萬(wàn)噸，7月份930萬(wàn)噸，8月份850萬(wàn)噸，9月份750萬(wàn)噸，按照這個(gè)裝船預(yù)估，中國(guó)2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進(jìn)口同比增加11.92%。短期的供應(yīng)緊俏難敵長(zhǎng)期供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期。盤面上來(lái)看，豆二2006跟隨美豆，走勢(shì)偏弱，短線建議背靠3100一線逢高沽空，止損3150，目標(biāo)3000。

豆粕：目前盤面榨利較為豐厚，中國(guó)買家積極采購(gòu)，按目前南美大豆的裝船計(jì)劃，預(yù)計(jì)5、6月份到港量能達(dá)到990萬(wàn)噸以及980萬(wàn)噸的巨量。且中國(guó)將釋放50萬(wàn)噸大豆給種糧集團(tuán)壓榨廠，本周開(kāi)始國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率將逐漸回升，未來(lái)兩周開(kāi)機(jī)率增速將加快，豆粕供應(yīng)量也將逐漸增加。而疫情令全球餐飲業(yè)受到極大沖擊，肉類需求受影響較大，下游擔(dān)心后期豆粕價(jià)格回落，逢高出貨鎖定利潤(rùn)較強(qiáng)，抑制豆粕價(jià)格。但目前豆粕庫(kù)存偏低，部分飼料廠因缺豆而停產(chǎn)或限產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)緩解仍需時(shí)日，使得豆粕下跌空間有限。不過(guò)后期隨著油廠開(kāi)機(jī)率的回升以及大豆的到港，預(yù)計(jì)供應(yīng)緊俏的現(xiàn)狀會(huì)有所改善，豆粕下行壓力加大。操作上，追高需謹(jǐn)慎，暫時(shí)觀望為主。

豆油：市場(chǎng)國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)100萬(wàn)噸豆油的消息頻傳，4月份大豆到港不足令國(guó)內(nèi)油廠壓榨量仍處在較低的水平，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，不少地區(qū)排隊(duì)提油的現(xiàn)象仍存，令油廠挺價(jià)心理猶存，下跌幅度暫時(shí)受限。但中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著5月以后巨量大豆即將到港，國(guó)內(nèi)外餐飲 需求仍未恢復(fù)到正常水平，其中海外餐飲業(yè)還在受到疫情的影響，生物燃油需求因原油低迷而持續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)油脂市場(chǎng)后期基本面擔(dān)憂難消，對(duì)后期走勢(shì)仍需謹(jǐn)慎看待。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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