外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一回落，豆粕延續(xù)弱勢。 CBOT 5月大豆期貨收跌6美分，報每蒲式耳836.25美分。5月豆粕合約收跌2.3美元，報每短噸290.8美元;5月豆油合約收降0.3美分，報每磅26.37美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4605，較上一交易日-1.35%，成交量230760手，持倉量120476手，775；A5-9月價差+596；②B2006收盤報2926，較上一交易日-1.44%，成交量35174手，持倉量30098手，-1429手；③M2009收盤報2731，較上一交易日-0.36%，成交量848039手，持倉量1728233手，-45011手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差345，與M2009基差376，M5-9月價差-59；④Y2009合約收盤報5340，較上一交易日-3.16%，成交量532624手，持倉量470560手，4097手，Y5-9月價差54。

消息：1據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的出口檢驗報告顯示，截至2020年4月16日當周，美國大豆出口檢驗量為 53.98萬噸，前一周修正后為47.42噸，環(huán)比增13.83%，去年同期為38.61萬噸。2019/20年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗累計總量為3,291.04萬噸，上年同期3,103.11萬噸，同比增6.06%。2. 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的每周作物生長報告顯示，截至4月19日，美國大豆種植進度為2%，去同1%，五年均值1%。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格5200。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白3017，-30。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油5470。泰州經(jīng)銷商報價5650。廣州貿(mào)易商報價5520。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1200手，+1000手；豆二倉單300手，-600手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單4049，+200手。截至4月17日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存13.61萬噸，較上周的 15.97萬噸減少2.36萬噸，降幅在14.78%。油脂方面，截至4月17日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量90.445萬噸，較上周的102.765萬噸降12.32 萬噸，降幅在11.99%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭75,389，6,058，空頭64,366，1,215，凈持倉11023。豆二2006合約前20名多頭25,271，-584，空頭25,370，-447，凈持倉-99。豆粕2009前20名多頭892,405，-15,991，空頭1,423,989，-16,623，凈持倉-531584。豆油2009合約前20名多頭299,486，26,477，空頭371,556，-2,721，凈持倉-72070。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿(mào)易商有恐慌情緒，出貨意愿較強。而大豆需求并無明顯起色，市場報價較亂，下游采購需求較為謹慎，貿(mào)易商成交不多，部分貿(mào)易商挺價信心不足，報價略有回落，不利于國產(chǎn)大豆行情。不過基層農(nóng)戶余糧不多，貿(mào)易商無法上量，多在消化庫存，仍給行情帶來支撐。盤面上來看，豆一大幅下跌2%后有所回升，但上方壓力較大，建議暫時觀望為主。

豆二：受新冠疫情的影響，美國一些肉類加工廠暫停運營，對畜牧飼料需求的擔憂打壓美豆出現(xiàn)下跌。港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機現(xiàn)象依然普遍，上周開機率持續(xù)下降至39.07%。隨著進口大豆陸續(xù)到港，未來兩周開機率將穩(wěn)步回升。原料庫存水平仍為同期最低水平。但是從目前市場的供應情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預計到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個裝船預估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進口同比增加11.92%。短期的供應緊俏難敵長期供應增長的預期。盤面上來看，豆二2006跟隨美豆以及原油，走勢偏弱，前期空單接近目標位3000，可以考慮部分減倉離場。

豆粕：目前盤面榨利較為豐厚，中國買家積極采購，按目前南美大豆的裝船計劃，預計5、6月份到港量能達到990萬噸以及980萬噸的巨量。且中國將釋放50萬噸大豆給種糧集團壓榨廠，本周開始國內(nèi)油廠開機率將逐漸回升，未來兩周開機率增速將加快，豆粕供應量也將逐漸增加。而疫情令全球餐飲業(yè)受到極大沖擊，肉類需求受影響較大，下游擔心后期豆粕價格回落，逢高出貨鎖定利潤較強，抑制豆粕價格。但目前豆粕庫存偏低，部分飼料廠因缺豆而停產(chǎn)或限產(chǎn)，現(xiàn)貨供應緩解仍需時日，使得豆粕下跌空間有限。不過后期隨著油廠開機率的回升以及大豆的到港，預計供應緊俏的現(xiàn)狀會有所改善，豆粕下行壓力加大。盤面上來看，豆油接近前期低點2700整數(shù)關口，關注其支撐情況，暫時觀望。

豆油：市場國內(nèi)收儲100萬噸豆油的消息頻傳，4月份大豆到港不足令國內(nèi)油廠壓榨量仍處在較低的水平，豆油庫存持續(xù)下降，不少地區(qū)排隊提油的現(xiàn)象仍存，令油廠挺價心理猶存，下跌幅度暫時受限。但中長期來看，隨著5月以后巨量大豆即將到港，國內(nèi)外餐飲 需求仍未恢復到正常水平，其中海外餐飲業(yè)還在受到疫情的影響，生物燃油需求因原油低迷而持續(xù)下降，市場對油脂市場后期基本面擔憂難消，對后期走勢仍需謹慎看待。盤面上看，豆油受原油拖累，下破上升趨勢線，在收儲消息不確定的背景下，豆油后期或仍有下跌空間，操作上，可以考慮背靠5500，逢高沽空，目標5230，止損5600。

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述品種的買賣出價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP