外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下降，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期貨收跌3美分，報每蒲式耳836.5美分。7月豆粕合約收跌1.1美元，報每短噸291.5美元;7月豆油合約收跌0美分，報每磅25.47美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4625，較上一交易日-0.02%，成交量125331手，持倉量111421手；A9-1月價差+530；②B2006收盤報2946，較上一交易日-0.57%，成交量27626手，持倉量27647手；③M2009收盤報2730，較上一交易日-1.27%，成交量837191手，持倉量1769962手，江蘇現貨與M2009基差265，與M2101基差228，M9-1月價差-37；④Y2009合約收盤報5352，較上一交易日-0.34%，成交量262058手，持倉量437258手，Y9-1月價差-76。

消息：1據巴西商貿部，截至4月24日當月（共16個工作日），巴西大豆日均裝運由前周的74萬噸/日提升至82.7萬噸/日，較去年4月的48.8萬噸/日增84.6%；豆粕日均裝運亦提升至9.4萬噸/日，較去年4月的7.1萬噸/日增33.67%。 2. 美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截至2020年4月26日當周，美國大豆種植率為8%，此前市場預期為8%，之前一周為2%，去年同期為2%，五年均值為4%。

市場報價：國產大豆價格5200。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白2995，0。天津地區經銷商報價，一級豆油5490。泰州經銷商報價5650。廣州貿易商報價5540。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單2085手，-170手；豆二倉單300手，-600手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單4737，+278手。截至4月17日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存13.61萬噸，較上周的 15.97萬噸減少2.36萬噸，降幅在14.78%。油脂方面，截至4月17日，國內豆油商業庫存總量90.445萬噸，較上周的102.765萬噸降12.32 萬噸，降幅在11.99%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭72,907，1,611，空頭61,602，852，凈持倉11305。豆二2006合約前20名多頭24,121，-68，空頭22,480，-260，凈持倉2641。豆粕2009前20名多頭913,014，5,560，空頭1,457,679，303，凈持倉-544665。豆油2009合約前20名多頭273,664，-3,346，空頭353,061，-7,864，凈持倉-79397。（單位：手）。

觀點總結：豆一：由于各地基層余糧較少，貿易商多消耗庫存為主，貿易商有一定的惜售心理，現貨價格目前仍保持在高位，提振豆一價格。但是考慮到總體大豆的庫存相對充足，黑龍江產量與去年持平，實際供應上并不存在太大的缺口。另外，大的收購主體基本上在3月底結束收購，下游消費乏力，學生消費受疫情的影響還未消除，貿易商的走貨量比去年同期減少三分之一左右。限制豆一的上行空間。此外，南北豆價價差過小，也限制北方豆的南運，再加上市場傳言中儲糧可能會輪出大豆，均對大豆價格有所壓制。預計豆一價格難有樂觀的走勢。盤面來看，豆一繼續維持窄幅震蕩，觀望為主。

豆二：受巴西榨利較好的影響，中國大量進口巴西大豆，雖然4月受疫情影響，進口豆的量較為有限，限制油廠開工，但是隨著進口大豆的陸續到港，未來開機率有望穩步回升。根據天下糧倉最新的數據顯示，5月份預計到港量960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸。按照這個裝船預估，中國2019/2020年度（2019年10月到2020年9月）進口同比增加11.92%。短期的供應緊俏難敵長期供應增長的預期，預計未來豆二走勢偏弱為主。盤面來看，震蕩走弱，下方支撐關注2900。

豆粕：目前大豆盤面壓榨利潤豐富，中國買家積極采購，且中國方面傳言會釋放50萬噸大豆給中糧集團壓榨，國內油廠開榨率逐漸回升，且有加快的趨勢，豆粕供應量也將逐漸回升。而疫情令全球餐飲企業受到極大的沖擊，肉類需求受影響較大，下游擔心后期豆粕價格回落，逢高出貨鎖定利潤意愿較強，限制粕價。不過目前豆粕庫存并不高，部分飼料企業因缺豆粕而被迫減產或限產，現貨供應緩解仍需時日。不過隨著后期油廠恢復開機，關注油廠提貨速度和開工率速度的對比，如果兩者相當，那么短期豆粕庫存回升有限。市場預測，豆粕現貨庫存回升將會在5月上旬到中旬左右。盤面來看，反彈幅度有限，關注下方2700附近的支撐情況。

豆油：國內油脂庫存雖然不斷下降，但外部市場利空不斷打擊市場信心。首先，馬來西亞進入增產周期，雖然受疫情影響，馬來西亞關停了部分生產園區，但從數據來看，4月的產量并未受到明顯影響，預計未來還會對油脂市場形成壓制。其次，受新冠疫情的影響，各國采取封鎖措施，以控制疫情傳播，這可能制約印度、巴基斯坦以及孟加拉等主要進口國的穆斯林齋月節期間的需求。而原油的下跌，令生物柴油中原料棕櫚油以及豆油的吸引力下降，制約需求。最后，后期大豆大量到港帶動壓榨量回升的預期，對油脂后市的走勢不容樂觀。盤面上來看，豆油走勢偏弱，前期背靠5500空單繼續持有，目標5230，止損5600。

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