盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約縮量減倉收跌2.06%，期價最高報2353元/噸，最低報2327元/噸，收盤價報2333元/噸；成交量383742手，持倉量323579手，-15070手；RM5-9月價差-15元/噸，-3元/噸。菜油2009合約縮量震蕩增倉收漲0.12%，期價最高報6697元/噸，最低價6625元/噸，收盤報6655元/噸；成交量43759手，持倉量92090手，+2523手；OI5-9合約價差+265元/噸,+20元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報7063元/噸，-2元/噸，菜粕現貨報2324元/噸，-26元/噸。

消息面：1、周二，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，其中近期期約漲幅較大，遠期期約漲幅較小。截至收盤，5月期約收高4.80加元，報收463.80加元/噸；7月期約收高0.60加元，報收461.70加元/噸；11月期約收高0.10加元，報收469.20加元/噸。

倉單：菜籽粕倉單報1000張，+0張，菜油倉單報2195張，+0張。

持倉情況：菜油合約主流資金持倉多單報86205手，+2136手，空頭報107920手，+747手，多空均有小幅增倉，顯示市場主流繼續看漲情緒延續；菜粕合約主流資金持倉多單報212005手，-5259手，空頭報290928手，-5443手，多空雙方均有減倉，顯示市場主流繼續看空情緒一般。

庫存：截至 4 月24日，國內兩廣及福建地區進口菜籽總庫存報25.3萬噸，環比增加6.3萬噸，增幅33.16%，去年同期報48.7萬噸，降幅48%。進口油菜籽壓榨利潤報673元/噸，周度環比增長0.6%；進口油菜籽船報數據4-6月分別為37、24萬噸和18萬噸，環比持平、總計79萬噸，油菜籽進口供應偏緊預期較去年同期明顯好轉。

截至4月24日，兩廣及福建地區菜油庫存報1.01萬噸，周度降幅22.31%，較去年同期降幅92.8%。華東地區庫存報16.67萬噸，環比降幅5.82%，總體來看菜油庫存延續下降，菜油沿海未執行合同數量報16.65萬噸，周度環比增幅3.54%，菜油庫存延續去化而未執行合同連增，顯示近期貿易商提貨積極性良好，未執行合同預計未來需求繼續好轉。

截至4月24日，兩廣及福建地區菜粕庫存報0.7萬噸，較上周降幅50%，較去年同期庫存降幅84.1%，沿海地區未執行合同報14.1萬噸，周度環比降幅3.4%，較去年同期增幅31.2%，菜粕庫存連續四周下降，未執行合同穩中有降，顯示隨著5月養殖旺季到來，近期下游提貨量較好，預計后市需求繼續好轉。

總結：近期沿海地區油菜籽庫存持續走低，進口船報數據顯示二季度進口量同比去年明顯好轉。 

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；隨著近期豆菜粕價差持續縮小，豆粕替代性預期增強，周三美原油、美豆及美豆粕期價區間震蕩，預計對內盤豆菜粕合約利空延續，肺炎疫情全球蔓延或打壓部分消費；預計菜粕09合約繼續下探2300元/噸尋找支撐。此前市場傳言我國可能解除進口加拿大油菜籽禁令尚未坐實，考慮到船期影響，預計5月份菜油去庫存進程延續；截至目前菜油沿海及華東庫存維持下降趨勢，菜籽原料供應增加而菜油降幅有所減緩，菜油供應增量主要看向進口，當前盤面菜油直接進口利潤隨著菜油期價走弱，截至周三內盤收盤，加拿大油菜籽7月合約（對應內盤菜油9月合約）報跌0.13%；同時，周三菜油09合約再收漲而豆油窄幅收跌棕油窄幅收漲，油脂間價差走擴處于明顯偏高水平繼續利好替代性消費；近期受到國際原油低位震蕩利空具有生物柴油概念的菜油期現價格，菜油09合約短期或維持6550-6680元/噸區間震蕩。

瑞達期貨研究院：農產品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP