外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下降，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期貨收跌4.5美分，報每蒲式耳832美分。7月豆粕合約收跌3.1美元，報每短噸288.4美元;7月豆油合約上漲0.3美分，報每磅25.77美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4624，較上一交易日-0.09%，成交量115464手，持倉量105942手，-5479手；A9-1月價差+548；②B2006收盤報2939，較上一交易日-0.61%，成交量20861手，持倉量25252手，-2935；③M2009收盤報2719，較上一交易日-1.13%，成交量650995手，持倉量1797945手，27983手，江蘇現貨與M2009基差250，與M2101基差211，M9-1月價差-39；④Y2009合約收盤報5344，較上一交易日-0.04%，成交量210783手，持倉量425522手，Y9-1月價差-84。

消息：1據中國海關總署公布的數據顯示，中國3月大豆進口量同比下滑13%，但預計預計未來數月，中國大豆進口量非常有可能攀升，因巴西的發運問題已經獲得解決，且美國料向中國發運更多大豆。 2. 隨著羅薩里奧巴拉那河的水位持續下降，阿根廷政府已第二次要求巴西政府允許更多水從Itaipu水壩中流出。對阿根廷方面的第一次要求，巴西同意將該水壩的排水量自每秒6000立方米增加到大約十天前的每秒7000立方米，但這還不足以明顯提高水位，而且要數周時間這些水流才能進入通往羅薩里奧的下游河道。

市場報價：國產大豆價格5200。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白2969，-26。天津地區經銷商報價，一級豆油5520。泰州經銷商報價5650。廣州貿易商報價5570。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單2185手，100手；豆二倉單300手，-600手。豆粕倉單8450手，+3000手。豆油倉單5737，+1000手。截至4月24日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存16.25萬噸，較上周的13.61萬噸增加2.64萬噸，增幅在19.4%。油脂方面，截至4月24日，國內豆油商業庫存總量83.765萬噸，較上周的90.445萬噸降6.68 萬噸，降幅在39.54%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭68,724，-4,172，空頭56,791，-4,613，凈持倉11933。豆二2006合約前20名多頭22,080，-1,956，空頭21,232，-619，凈持倉848。豆粕2009前20名多頭936,186，23,172，空頭1,489,999，32,905，凈持倉-553813。豆油2009合約前20名多頭267,894，-4,911，空頭345,939，-7,122，凈持倉-78045。（單位：手）。

觀點總結：豆一：由于各地基層余糧較少，貿易商多消耗庫存為主，貿易商有一定的惜售心理，現貨價格目前仍保持在高位，提振豆一價格。但是考慮到總體大豆的庫存相對充足，黑龍江產量與去年持平，實際供應上并不存在太大的缺口。另外，大的收購主體基本上在3月底結束收購，下游消費乏力，學生消費受疫情的影響還未消除，貿易商的走貨量比去年同期減少三分之一左右。限制豆一的上行空間。此外，南北豆價價差過小，也限制北方豆的南運，再加上市場傳言中儲糧可能會輪出大豆，均對大豆價格有所壓制。預計豆一價格難有樂觀的走勢。盤面來看，豆一繼續維持窄幅震蕩，觀望為主。

豆二：受巴西榨利較好的影響，中國大量進口巴西大豆，雖然4月受疫情影響，進口豆的量較為有限，限制油廠開工，但是隨著進口大豆的陸續到港，未來開機率有望穩步回升。根據天下糧倉最新的數據顯示，5月份預計到港量960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸。按照這個裝船預估，中國2019/2020年度（2019年10月到2020年9月）進口同比增加11.92%。短期的供應緊俏難敵長期供應增長的預期，預計未來豆二走勢偏弱為主。盤面來看，震蕩走弱，下方支撐關注2900。

豆粕：中國海關署公布的數據顯示，3月中國進口大豆減少了13%。但目前大豆盤面壓榨利潤豐富，中國買家積極采購，且中國方面傳言會釋放50萬噸大豆給中糧集團壓榨，國內油廠開榨率逐漸回升，且有加快的趨勢，豆粕供應量也將逐漸回升。而疫情令全球餐飲企業受到極大的沖擊，肉類需求受影響較大，下游擔心后期豆粕價格回落，逢高出貨鎖定利潤意愿較強，限制粕價。不過目前豆粕庫存并不高，部分飼料企業因缺豆粕而被迫減產或限產，現貨供應緩解仍需時日。不過隨著后期油廠恢復開機，關注油廠提貨速度和開工率速度的對比，如果兩者相當，那么短期豆粕庫存回升有限。市場預測，豆粕現貨庫存回升將會在5月上旬到中旬左右。盤面來看，反彈幅度有限，關注下方2700附近的支撐情況。

豆油：國內油脂庫存雖然不斷下降，但外部市場利空不斷打擊市場信心。首先，馬來西亞進入增產周期，雖然受疫情影響，馬來西亞關停了部分生產園區，但從數據來看，4月的產量并未受到明顯影響，預計未來還會對油脂市場形成壓制。其次，受新冠疫情的影響，各國采取封鎖措施，以控制疫情傳播，這可能制約印度、巴基斯坦以及孟加拉等主要進口國的穆斯林齋月節期間的需求。而原油的下跌，令生物柴油中原料棕櫚油以及豆油的吸引力下降，制約需求。最后，后期大豆大量到港帶動壓榨量回升的預期，對油脂后市的走勢不容樂觀。盤面上來看，豆油走勢偏弱，前期背靠5500空單繼續持有，目標5230，止損5600。

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