外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲，豆粕小幅上漲。 CBOT 7月大豆期貨收漲3美分，報每蒲式耳839.5美分。7月豆粕合約收漲1美元，報每短噸289.4美元;7月豆油合約上漲0.2美分，報每磅26.31美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4583，較上一交易日0.39%，成交量219015手，持倉量132146手，9579手；A9-1月價差+528；②B2006收盤報2921，較上一交易日-0.92%，成交量28570手，持倉量21589手，-1889；③M2009收盤報2758，較上一交易日1.21%，成交量637394手，持倉量1726974手，-32439手，江蘇現貨與M2009基差137，與M2101基差98，M9-1月價差-39；④Y2009合約收盤報5314，較上一交易日-1.37%，成交量237581手，持倉量427326手，Y9-1月價差-84。

消息：1周一公布的歐盟官方數據顯示，截至5月3日，歐盟2019/20年度（2019年7月）大豆進口量觸及1216萬噸。數據顯示，進口量較去年4月28日低了5%。2. 巴西政府周一公布的數據顯示，巴西4月大豆出口量達到1630萬噸，創下單月紀錄高位，高于去年同期的940萬噸。上一紀錄高位是在2018年5月創下的1235萬噸。

市場報價：國產大豆價格5140。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白2895，-54。天津地區經銷商報價，一級豆油5470。泰州經銷商報價5580。廣州貿易商報價5510。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1995手，-190手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單8450手，+0手。豆油倉單7518，+1481手。截至4月24日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存16.25萬噸，較上周的13.61萬噸增加2.64萬噸，增幅在19.4%。油脂方面，截至4月24日，國內豆油商業庫存總量83.765萬噸，較上周的90.445萬噸降6.68 萬噸，降幅在39.54%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭95,218，7,859，空頭68,910，5,114，凈持倉26308。豆二2006合約前20名多頭18,378，-1,108，空頭17,777，483，凈持倉601。豆粕2009前20名多頭888,823，-23,802，空頭1,447,902，-21,500，凈持倉-559079。豆油2009合約前20名多頭253,984，2,884，空頭342,491，-3,426，凈持倉-88507。（單位：手）。

觀點總結：豆一：大豆需求不佳，各地貿易商反饋走貨及其困難，且南方地區氣溫升高，對大豆存儲的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麥陸續上市，貿易商出貨意愿加強，而下游需求仍不見好轉，以及進口大豆到港量較大，均不利于國產豆的行情。不過，基層余糧不多，貿易商上量有限，部分仍預期后期大豆供應偏緊，大幅降價意愿不高，給大豆行情帶來一些支持。盤面來看，周三豆一走勢較為反復，開盤下跌后，強勢反彈，顯示資金意圖依然偏多，波動性加大，暫時不建議參與。

豆二：上周山東港陸續有5萬噸左右的美西大豆以及1.5-2萬噸左右的巴西大豆到港，市場進口豆供應明顯增加，且因巴西大豆盤面榨利吸引中國進口商持續買入，5-7月到港量龐大，屆時港口都的供應將進一步增加，而下游需求未有明顯增加，采購積極性不佳，港口貿易商挺價信心不足，報價有所回落，加上國產大豆價格滯漲回落，亦不能給進口豆帶來支撐。利空因素主導，預計本周進口豆仍有下跌的可能。盤面來看，日內走勢波動較大，周三試探下方2900支撐后反彈，建議暫時觀望為主。

豆粕：因新冠疫情來源問題，中美關系再度蒙上陰影，未來兩國關系可能影響美豆出口前景，對美豆形成打壓。新作方面，截至5月3日，USDA周度作物生長報告顯示，美國新作大豆種植率23%，之前一周為8%，去年同期為5%，五年均值為11%。種植率遠好于去年同期和五年均值。另外，由于原油下跌，導致的玉米制燃料乙醇需求下降，大豆玉米比價升高，市場預期新作大豆種植面積可能增加。國內方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆壓榨量預計將逐步提升，豆粕供應緊張的情況預計會有所緩解，目前華東大部分油廠以及山東個別油廠已經逐步解除限量提貨，豆粕供應漸增。下游方面，疫情導致肉類需求受影響較大，國內豬肉、雞蛋以及肉雞價格跌勢不止，養殖戶們補欄積極性受抑，利空粕價。但是綜合來看，粕價前期跌勢較猛，提前釋放了部分市場看空情緒，且市場供需格局改變仍需時間，短期豆粕走勢趨于震蕩。盤面上來，豆粕反復試探下方2700元/噸的支撐，暫時觀望為主。

豆油：國內油脂庫存雖然不斷下降，但外部市場利空不斷打擊市場信心。首先，馬來西亞進入增產周期，雖然受疫情影響，馬來西亞關停了部分生產園區，但從數據來看，4月的產量并未受到明顯影響，預計未來還會對油脂市場形成壓制。其次，受新冠疫情的影響，各國采取封鎖措施，以控制疫情傳播，這可能制約印度、巴基斯坦以及孟加拉等主要進口國的穆斯林齋月節期間的需求。而原油的下跌，令生物柴油中原料棕櫚油以及豆油的吸引力下降，制約需求。最后，后期大豆大量到港帶動壓榨量回升的預期，對油脂后市的走勢不容樂觀。盤面上來看，豆油走勢偏弱，前期背靠5500空單繼續持有，目標5230，止損5600。

瑞達期貨研究院：農產品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP