外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下跌，豆粕小幅上漲。 CBOT 7月大豆期貨收跌3美分，報(bào)每蒲式耳852美分。7月豆粕合約收漲1.8美元，報(bào)每短噸292.1美元;7月豆油合約收跌0.2美分，報(bào)每磅26.26美分。 盤面走勢：①A2009收盤報(bào)4544，較上一交易日0.02%，成交量161932手，持倉量122779手，-6071手；A9-1月價(jià)差+486；②B2006收盤報(bào)2893，較上一交易日0.56%，成交量19938手，持倉量12411手，-1833；③M2009收盤報(bào)2727，較上一交易日-0.22%，成交量849535手，持倉量1762633手，7988手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差33，與M2101基差-44，M9-1月價(jià)差-77；④Y2009合約收盤報(bào)5392，較上一交易日1.01%，成交量321714手，持倉量426184手，24439手，Y9-1月價(jià)差-96。

消息：1據(jù)巴西商貿(mào)部，截止5月10日當(dāng)月（共5個(gè)工作日），巴西累計(jì)裝出大豆535.03萬噸，大豆日均裝運(yùn)量為107.01萬噸/日，較去年同期的45.51萬噸/日增135.13%； 2. USDA5月供需報(bào)告，美新豆播種面積8350萬英畝（上年7610），收割面積8280萬英畝（上年7500），單產(chǎn)49.8蒲（上年47.4），產(chǎn)量41.25億蒲（預(yù)期41.20，上年35.57），出口20.5億蒲（上年16.75），壓榨21.3億蒲（上年21.25），期末4.05億蒲（預(yù)期4.52，上年5.80）。巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)50萬噸至1.24億噸（預(yù)期1.229），阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)100萬噸至5100萬噸（預(yù)期5110）

市場報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格5140。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白2760，0。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級豆油5420。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5530。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5420。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1548手，0手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單8450手，+0手。豆油倉單11822，0手。截至5月8日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存30.56萬噸，較上周的17.96萬噸增加12.62萬噸，增幅在70.2%。油脂方面，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量84.5萬噸，較上周的81.215萬噸增加3.285萬噸，增幅在4.04%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭86,195，-4,707，空頭63,764，-1,907，凈持倉22431。豆二2006合約前20名多頭9,609，-1,261，空頭8,273，-1,155，凈持倉1336。豆粕2009前20名多頭912,358，16,394，空頭1,458,453，-9,021，凈持倉-546095。豆油2009合約前20名多頭248,521，-5,154，空頭335,464，-23,354，凈持倉-89943。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：大豆需求不佳，各地貿(mào)易商反饋?zhàn)哓浖捌淅щy，且南方地區(qū)氣溫升高，對大豆存儲(chǔ)的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麥陸續(xù)上市，貿(mào)易商出貨意愿加強(qiáng)，而下游需求仍不見好轉(zhuǎn)，以及進(jìn)口大豆到港量較大，均不利于國產(chǎn)豆的行情。不過，基層余糧不多，貿(mào)易商上量有限，部分仍預(yù)期后期大豆供應(yīng)偏緊，大幅降價(jià)意愿不高，給大豆行情帶來一些支持。盤面來看，周三豆一陷入震蕩，暫時(shí)觀望為主。

豆二：上周山東港陸續(xù)有5萬噸左右的美西大豆以及1.5-2萬噸左右的巴西大豆到港，市場進(jìn)口豆供應(yīng)明顯增加，且因巴西大豆盤面榨利吸引中國進(jìn)口商持續(xù)買入，5-7月到港量龐大，屆時(shí)港口都的供應(yīng)將進(jìn)一步增加，而下游需求未有明顯增加，采購積極性不佳，港口貿(mào)易商挺價(jià)信心不足，報(bào)價(jià)有所回落，加上國產(chǎn)大豆價(jià)格滯漲回落，亦不能給進(jìn)口豆帶來支撐。利空因素主導(dǎo)，預(yù)計(jì)本周進(jìn)口豆仍有下跌的可能。盤面來看，豆二下破2900支撐，建議可以背靠2900建立逢高拋空。

豆粕：USDA報(bào)告預(yù)測播種面積與上月保持一致，并沒有如預(yù)期擴(kuò)大播種面積，國內(nèi)豆類利空出盡，走出相對符合國內(nèi)供需面的走勢。國內(nèi)方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆壓榨量預(yù)計(jì)將逐步提升，豆粕供應(yīng)緊張的情況預(yù)計(jì)會(huì)有所緩解，目前華東大部分油廠以及山東個(gè)別油廠已經(jīng)逐步解除限量提貨，豆粕供應(yīng)漸增。下游方面，疫情導(dǎo)致肉類需求受影響較大，國內(nèi)豬肉、雞蛋以及肉雞價(jià)格跌勢不止，養(yǎng)殖戶們補(bǔ)欄積極性受抑，利空粕價(jià)。但是綜合來看，粕價(jià)前期跌勢較猛，提前釋放了部分市場看空情緒，且市場供需格局改變?nèi)孕钑r(shí)間，短期豆粕走勢趨于震蕩。盤面上來，豆粕反復(fù)試探下方2700元/噸的支撐，建議區(qū)間操作為主，操作區(qū)間2700-2800元/噸。

豆油：USDA報(bào)告預(yù)測播種面積與上月保持一致，并沒有如預(yù)期擴(kuò)大播種面積，國內(nèi)豆類利空出盡，走出相對符合國內(nèi)供需面的走勢。豆油方面，受國內(nèi)豆油需求穩(wěn)步回升以及豆油庫存仍持續(xù)下滑的影響，國內(nèi)豆油短期的供應(yīng)壓力不是很大，廣西東北等地的工廠散油提貨排隊(duì)現(xiàn)象猶存。且中美貿(mào)易關(guān)系再生變數(shù)，對美豆的供應(yīng)可能有所影響，利多國內(nèi)市場。但是南美大豆盤面榨利依然較為豐厚，吸引中國買家持續(xù)入場，目前巴西5-7月大豆船期毛榨利達(dá)到222-331元/噸，5-7月進(jìn)口大豆月均接近1000萬噸，龐大的到港壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)，油廠基本恢復(fù)正常開機(jī)，豆油庫存或即將止降回升。另外頭號食用油進(jìn)口國印度將將封鎖器再度延長至5月17日，油脂需求端前景堪憂。盤面上來看，周三豆油減倉上行，空單離場，短期下行空間有限，建議等待逢反彈拋空的機(jī)會(huì)。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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