國內盤面：鄭棉主力2009合約增倉增量，期價沖高至11905后回落至11700關口附近，收盤11730，較上一交易日+0.56%；最高報11905，最低報11585；成交量761119，持倉409830，+15247；CF9-1月價差520，-10。CY2009收盤19370，較上一交易日+1.31%；最高報19520，最低報19150；成交量11685，持倉8467，+328。

外盤走勢：洲際交易所(ICE)棉花期貨周一下跌，因市場人士擔心中美貿易緊張可能影響中國對美國棉花的進口需求。ICE 7月期棉收跌0.34美分，或0.58%，結算價報每磅57.80美分。

消息方面：1、美國農業部5月18日發布的美國棉花生產報告顯示，截至2020年5月17日，美國棉花播種進度為44%，較前一周增加12個百分點，較去年同期增加5個百分點，較過去五年均值增加4個百分點。2、巴基斯坦統計局的數據顯示，4月份巴基斯坦紡織品和服裝出口同比下降64.5%，為4.04億美元，創17年來最低水平，原因是訂單取消和疫情導致全球封鎖。

現貨方面：棉花價格指數3128B為11563，與前一日現貨價格上調22；棉紗價格指數C32S為18730，與前一日現貨價格保持不變。（單位：元/噸）

倉單庫存：倉單26782張，+15，有效預報2758張。

持倉分析：當日鄭棉合約前20名多頭持倉289128手，-32893；空頭持倉為387982手，-16303，凈空頭持倉為98854手，較前一交易日+16590手。當日CY合約前20名多頭持倉7476手，+250；空頭持倉為8050手，+298，凈空頭持倉為574手，較前一交易日+44手。

觀點總結：受益于實驗性疫苗取得進展、全國多國放松封鎖措施以及更多經濟刺激措施不斷被推出等利好，市場風險偏好情緒有所升溫，但中美貿易緊張關系開始影響棉價。當下新疆棉花將陸續進入現蕾期，產區天氣變化及外圍蝗災方面消息仍不斷傳來，或提振棉價。中下游方面，紡織紗線及坯布開機率小幅回升，且處于五成附近，產成品庫存開始下降，但降幅不明顯，庫存天數仍保持在29天附近；部分國家放寬限制措施，外貿需求有所釋放，但絕多數企業前期訂單完成，后續訂單存補為主。技術上，鄭棉2009期價在12000關口存較大阻力。

操作上，建議鄭棉主力2009合約在11300-12000元/噸區間高拋低吸。建議CY2009合約短多思路對待。

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