盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約放量減倉收漲1.13%，期價最高報2341元/噸，最低報2306元/噸，收盤價報2333元/噸；成交量683992手，持倉量319864手，-21285手；RM9-1月價差+91元/噸，-1元/噸。菜油2009合約放量縮量震蕩收跌0.35%，期價最高報6800元/噸，最低價6743元/噸，收盤報6779元/噸；成交量97387手，持倉量107809手，-2886手；OI9-1合約價差+137元/噸,-21元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報7227元/噸，+34元/噸，菜粕現貨報2294元/噸，+5元/噸。

消息面：1、周五，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，延續周四的跌勢。截至收盤，7月期約收低3.70加元，報收463.50加元/噸；11月期約收低1.70加元，報收472.40加元/噸；1月期約收低1.70加元，報收478.90加元/噸。

庫存：截至5月15日沿海地區油菜籽庫存報15.65萬噸，周度環比減少5.65萬噸，降幅報26.53%，去年同期報59.1萬噸，同比降幅73.5%；二季度油菜籽進口船報數據報85.3萬噸，環比持平，6月預報到港量環比5月明顯減少，預計后期油菜籽供應轉緊。

截至5月15日，菜籽油廠開機率報11.28%，穩中稍降，整體維持低位運轉，兩廣及福建地區菜油庫存報1.8萬噸，周度持平，較去年同期降幅88%。華東地區庫存報15.25萬噸，環比降幅4.63%，整體來看沿海華東地區菜油庫存延續下降局面，菜油沿海未執行合同數量報17.1萬噸，結束4周連增后連續2周下降，環比降幅報8.46%，開機率持穩而菜油庫存維持去化，顯示節后貿易商提貨積極性尚可，未執行合同預計未來需求穩中向好。

截至5月15日，兩廣及福建地區菜粕庫存報1.45萬噸，較上周增幅52.6%，較去年同期庫存降幅53.2%，沿海地區未執行合同報14.9萬噸，周度環比降幅8.8%，較去年同期降幅2.7%，菜粕庫存結束6周連降后連續2周回升，未執行合同連續2周下降，開機率基本持穩而菜粕庫存出現累積，顯示近期提貨量有所減少，同時未執行合同連降，預計后市需求環比穩中偏弱。

總結：近期沿海地區油菜籽庫存持續走低，而進口船報數據顯示二季度進口量同比去年明顯好轉。 

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；預期未來大豆到港量明顯增加，給豆菜粕期現價格帶來壓力，而船報數據顯示6月油菜籽到港量環比明顯減少，預計菜粕供應增量主要看向進口，近期隨著菜粕期價走弱，菜粕直接進口利潤環比減弱；下游水產養殖利潤近期出現小幅回升，對飼料菜粕價格形成一定利好，同時5月水產養殖轉旺預期提振需求，另外隨著近期豆菜粕價差震蕩走擴，豆粕替代性預期轉弱，菜粕期價走弱而持倉數據顯示繼續看空情緒一般，隨著近期美原油期價維持低位回升，預計對美豆及美豆粕期價形成一定支撐，肺炎疫情全球蔓延或打壓部分消費；預計菜粕09合約2315元/噸轉為短期支撐位。近期菜油沿海及華東庫存走低，預計隨著后期提貨量增加，庫存延續下降趨勢，截至目前我國在現有檢疫要求基礎上，不允許雜質含量超過1%的加拿大油菜籽輸華，兩家加拿大主要油菜籽出口商協議未恢復，預計短期大量進口油菜籽可能性不大，考慮到船期影響以及6月到港量預報環比5月明顯減少，預計菜油去庫存進程延續，而菜油供應增量主要看向進口，當前盤面菜油直接進口利潤隨著菜油期價走弱；近期國際原油低位震蕩回升利好具有生物柴油概念的菜油期現價格；豆菜油以及棕菜油主力合約價差近期有所收斂但仍處于歷史同期顯著偏高水平，繼續利好替代性消費；周五菜油倉單顯著減少，顯示現貨方面存在一定挺價意愿；多空因素作用下預計菜油09合約6830元/噸轉為短期壓力位，下方維持偏空操作。 

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