國內(nèi)盤面：鄭棉主力2009合約增倉減量，期價(jià)報(bào)收十字星，收盤11630，較上一交易日+0.56%；最高報(bào)11685，最低報(bào)11570；成交量308511，持倉391100，+542；CF9-1月價(jià)差540，+5。CY2009收盤19390，較上一交易日+1.07%；最高報(bào)19485，最低報(bào)19290；成交量6105，持倉8297，-10。

外盤走勢(shì)：洲際交易所(ICE)周一休市，因美國適逢陣亡將士紀(jì)念日。

消息方面：1、截止到2020年5月25日24點(diǎn)，2019棉花年度全國共有961家棉花加工企業(yè)按照棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案的要求加工棉花并進(jìn)行公證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)量達(dá)23386108包，527.8390萬噸。2、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，截止2020年4月，我國棉花進(jìn)口量大致為12萬噸，環(huán)比減少40%，同比減少33.3%；2020年1-4月我國累計(jì)進(jìn)口棉花73萬噸，同比減少13.1%。

現(xiàn)貨方面：棉花價(jià)格指數(shù)3128B為11831，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)12；棉紗價(jià)格指數(shù)C32S為18700，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格保持不變。（單位：元/噸）

倉單庫存：鄭棉倉單25743張，-282，有效預(yù)報(bào)2852張。

持倉分析：當(dāng)日鄭棉合約前20名多頭持倉276597手，-3135；空頭持倉為373810手，+1287，凈空頭持倉為97213手，較前一交易日+4422手。當(dāng)日棉紗合約前20名多頭持倉7374手，+51；空頭持倉為7888手，+4，凈空頭持倉為514手，較前一交易日-47手。

觀點(diǎn)總結(jié)：國內(nèi)棉市：新疆產(chǎn)區(qū)棉花將陸續(xù)進(jìn)入現(xiàn)蕾期，28日前后，北疆將有一次降水降溫天氣過程，預(yù)計(jì)產(chǎn)區(qū)天氣條件對(duì)棉花生長略有影響。中下游方面，部分紗線及坯布開機(jī)率小幅回升，產(chǎn)成品庫存開始下降，但降幅不明顯，紗線及坯布庫存天數(shù)仍保持在29天附近，加之6-8月紡織終端需求處于淡季，關(guān)注庫存消耗情況。當(dāng)前貿(mào)易關(guān)系方面不穩(wěn)定性消息頗多，下游需求恢復(fù)或較為緩慢，短期棉花市場(chǎng)難現(xiàn)實(shí)質(zhì)性大漲行情。技術(shù)上，鄭棉有望穩(wěn)站11600元/噸關(guān)口。操作上，建議鄭棉主力2009合約暫且在11300-11900元/噸區(qū)間高拋低吸。建議CY2009合約短線暫且觀望。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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