盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約放量減倉收漲0.73%，期價最高報2355元/噸，最低報2309元/噸，收盤價報2345元/噸；成交量805981手，持倉量317439手，-3441手；RM9-1月價差+85元/噸，+3元/噸。菜油2009合約放量震蕩收跌0.37%，期價最高報6758元/噸，最低價6703元/噸，收盤報6741元/噸；成交量150757手，持倉量108619手，+1199手；OI9-1合約價差+105元/噸,-17元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報7195元/噸，-18元/噸，菜粕現貨報2306元/噸，+12元/噸。

倉單日報：菜油倉單報0張，當日+0張；菜粕倉單報953張，當日+0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報87808手，+4958手，前二十名空頭持倉報121137手，+1388手，多空雙方均有增倉而多頭增幅更大，顯示市場看空情緒轉淡；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報225668手，+9835手，前二十名空頭持倉報296097手，-1556手，多頭增倉而空頭減倉，顯示市場看漲情緒延續。

消息面：1、周二，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及制成品市場的漲勢，收復周一的大部分失地。截至收盤，7月期約收高4.75加元，報收464.80加元/噸；11月期約收高2.20加元，報收471.90加元/噸；1月期約收高2.10加元，報收478.40加元/噸。2、加拿大不列顛哥倫比亞高等法院將在27號當地時間上午11點公布孟晚舟案的裁決結果,也就是北京時間28號凌晨2點。

庫存：截至5月22日沿海地區油菜籽庫存報21.6萬噸，周度環比增加5.95萬噸，增幅報38.02%，去年同期報56萬噸，同比降幅61.4%；二季度油菜籽進口船報數據報82.8萬噸，環比減少2.5萬噸，6月預報到港量周度環比增加9萬噸，預計油菜籽供應環比5月有所好轉。

截至5月22日，菜籽油廠開機率報13.07%，穩中稍增，整體維持低位運轉，兩廣及福建地區菜油庫存報2.1萬噸，周度增幅16.67%，較去年同期降幅85.5%。華東地區庫存報15.6萬噸，環比增幅2.3%，整體來看近期沿海華東地區菜油庫存穩中稍增，菜油沿海未執行合同數量報17.55萬噸，結束2周連降小幅回升，環比漲幅報2.63%，開機率和菜油庫存穩中有增，顯示節后貿易商提貨積極性尚可，未執行合同回升預計未來需求穩中向好。

截至5月22日，兩廣及福建地區菜粕庫存報2.4萬噸，較上周增幅65.5%，較去年同期庫存降幅29.4%，沿海地區未執行合同報13.3萬噸，周度環比降幅8.3%，較去年同期增幅3%，菜粕庫存結束6周連降后連續3周回升，未執行合同連續3周下降，開機率穩中有增而菜粕庫存出現累積，顯示近期提貨量有所減少，同時未執行合同連降，預計后市需求環比穩中偏弱。

總結：近期沿海地區油菜籽庫存持續走低，而進口船報數據顯示二季度進口量同比去年明顯好轉；需要關注孟晚舟案動態及其影響。 

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；預期未來大豆到港量明顯增加，給豆菜粕期現價格帶來壓力，而船報數據顯示6月油菜籽到港量環比明顯減少，預計菜粕供應增量主要看向進口，近期隨著菜粕期價回升，菜粕直接進口利潤環比好轉；下游水產養殖利潤近期出現小幅回升，對飼料菜粕價格形成一定利好，同時5月水產養殖轉旺預期提振需求，另外隨著近期豆菜粕價差震蕩走擴，豆粕替代性預期轉弱，菜粕期價回升而持倉數據顯示看漲情緒延續，周三美豆期價震蕩回升，對內盤豆菜粕期價形成一定支撐，肺炎疫情全球蔓延或打壓部分消費；技術面來看預計菜粕09合約2330元/噸轉為短期支撐位，下破則轉為偏空操作。近期菜油沿海及華東庫存穩中有增，預計隨著后期提貨量增加，庫存延續下降趨勢，截至目前我國在現有檢疫要求基礎上，不允許雜質含量超過1%的加拿大油菜籽輸華，兩家加拿大主要油菜籽出口商協議未恢復，預計短期大量進口油菜籽可能性不大，雖然6月到港量預報環比5月好轉，考慮到船期影響，預計菜油去庫存進程延續，而菜油供應增量主要看向進口，當前盤面菜油直接進口利潤隨著菜油期價走弱；近期國際原油低位震蕩回升利好具有生物柴油概念的菜油期現價格；周三菜油主力合約收跌而棕櫚油和豆油收漲，豆菜油以及棕菜油主力合約價差近期有所收斂但仍處于歷史同期顯著偏高水平，繼續利好替代性消費；周二菜油倉單清零，顯示現貨方面存在一定挺價意愿；多空因素作用下預計菜油09合約6760元/噸轉為短期壓力位，下方維持偏空操作。 

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