外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期貨上漲13.8美分，報每蒲式耳847美分。7月豆粕合約下跌0.2美元，報每短噸283.9美元;7月豆油合約收跌0.6美分，報每磅27.27美分。

盤面走勢：①A2009收盤報4556，較上一交易日2.8%，成交量306619手，持倉量142155手，-15277手；A9-1月價差+540；②B2007收盤報3005，較上一交易日1.62%，成交量45243手，持倉量21419手，-1240；③M2009收盤報2818，較上一交易日1.26%，成交量1359964手，持倉量1639237手，33800手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差-11，與M2101基差-65，M9-1月價差-54；④Y2009合約收盤報5522，較上一交易日0.99%，成交量394309手，持倉量413710手，7212手，Y9-1月價差-86。

消息：1 據(jù)船運機構(gòu)Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆裝貨工作暫停，此前停靠該泊位船只上多名船員的新冠肺炎檢測結(jié)果呈陽性。2. 美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物進展周度報告顯示，截至2020年5月24日，美國十八個大豆主產(chǎn)州的大豆播種進度為65%，作為對比，一周前的播種金庫為53%，去年同期為26%，五年同期均值為55%。大豆出苗率為35%，上周18%，去年同期9%，過去五年均值為27%。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格5100。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白2807，+77。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油5540。泰州經(jīng)銷商報價5680。廣州貿(mào)易商報價5590。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單331手，0手；豆二倉單0手，-200手。豆粕倉單18336手，-42手。豆油倉單15517，820手截至5月22日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存52.1萬噸，較上周的36.76萬噸增加15.34萬噸，增幅在41.73%。油脂方面，截至5月22日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量88.915萬噸，較上周的86.833萬噸增加2.082萬噸，增幅在2.4%

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭87,123，2,935，空頭82,061，8,845，凈持倉5062。豆二2007合約前20名多頭15,009，-1,176，空頭18,512，-668，凈持倉-3503。豆粕2009前20名多頭888,639，48,678，空頭1,332,502，22,281，凈持倉-443863。豆油2009合約前20名多頭221,769，-7,021，空頭327,263，- 8,071，凈持倉-105494。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價保持穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.58-2.62元/斤之間，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊對價格構(gòu)成較強支撐。銷區(qū)大豆市場局部較昨日下跌0.05元/斤，河南安徽等地貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫出貨意愿提升，需方采購相對謹(jǐn)慎，當(dāng)?shù)卮蠖钩尸F(xiàn)有價無市狀態(tài)。玉米稻谷等糧食拍賣政策公布，大豆拍賣未包括在內(nèi)令期貨市場看空情緒緩解，豆一期貨市場止跌回升大幅反彈。 東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種面積明顯增加，大豆拍賣周期再度延后令期貨市場再度受到堅挺的現(xiàn)貨提振，大豆期貨有望對此前連續(xù)下跌展開修正。操作上，大豆期貨空單宜減倉離場，可盤中順勢參與或維持觀望。

豆二：據(jù)船運機構(gòu)Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆裝貨工作暫停，此前停靠該泊位船只上多名船員的新冠肺炎檢測結(jié)果呈陽性。這是自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，該港口報告的首份確診病例。物流風(fēng)險對國內(nèi)進口有所影響。另外，有傳言稱政府對轉(zhuǎn)基因大豆進行調(diào)查，給港口貿(mào)易商銷售心態(tài)帶來支撐。不過隨著中國積極采購美豆，加上巴西豆出口強勁，5-7月進口大豆月均近1000萬噸，下游庫存充盈，采購積極性不高，進口豆成交并不樂觀。目前多空信息交集，短期受利多消息指引，走勢偏強。后期關(guān)注，巴西疫情嚴(yán)重，疫情對大豆裝運的影響，以及國內(nèi)港口到貨情況以及國內(nèi)需求。盤中順勢參與或觀望為主。

豆粕：美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物進展周度報告顯示，截至2020年5月24日，美國十八個大豆主產(chǎn)州的大豆播種進度為65%，作為對比，一周前的播種進度為53%，去年同期為26%，五年同期均值為55%。大豆出苗率為35%，上周18%，去年同期9%，過去五年均值為27%。美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強。未來5-8月，大豆進口量增大，壓榨率及開機率逐步提升，豆粕庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)增長的態(tài)勢。但是近期中美貿(mào)易摩擦令市場對未來大豆供應(yīng)有所擔(dān)憂，提振豆粕走勢。盤面上來，豆粕09下破 2700后出現(xiàn)較強勢的反彈，表現(xiàn)出一定的抗跌能力，而豆粕現(xiàn)貨下跌有出現(xiàn)放緩的態(tài)勢，對豆粕有一定的支撐。盤面上，周三豆粕強勢突破2800的重要整數(shù)關(guān)口，暫時觀望或日內(nèi)參與為主。

豆油：總體油脂基本面仍偏疲弱，從供應(yīng)端來看，后期供應(yīng)端非常龐大， 5-8月份的進口平均量均達(dá)到1000萬噸，隨著大豆進口壓力的增加，油廠壓榨的開機率也會逐漸增加。疊加華北某外資工廠從南美采購了8萬噸的豆油，為6月的船期，8月到港。另外，隨著進口利潤的打開，近期中國也積極采購棕櫚油，船期多為5-11月，也增加了國內(nèi)油脂的庫存。再從需求端來看，受疫情的影響，國內(nèi)外餐飲受較大的打擊，加上國內(nèi)餐飲也尚未恢復(fù)，豆油市場需求不佳，拖累豆油行情。但是，印尼宣布補貼B30生物柴油計劃，而馬來西亞亦稱9月份恢復(fù)重啟生物柴油計劃，且原油進入實際減產(chǎn)期，中美關(guān)系進一步緊張后，可能會影響貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行，均對油脂的價格有所支撐。短期豆油下跌的空間可能較為有限。建議暫時觀望為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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