盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約縮量增倉收漲0.90%，期價最高報2384元/噸，最低報2337元/噸，收盤價報2355元/噸；成交量656391手，持倉量323511手，+6074手；RM9-1月價差+87元/噸，+2元/噸。菜油2009合約放量收漲3.34%，期價最高報7028元/噸，最低價6736元/噸，收盤報6957元/噸；成交量412615手，持倉量108999手，+380手；OI9-1合約價差+159元/噸,+54元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報7417元/噸，+322元/噸，菜粕現貨報2323元/噸，+17元/噸。

倉單日報：菜油倉單報0張，當日+0張；菜粕倉單報953張，當日+0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報84479手，-314手，前二十名空頭持倉報121377手，+2027手，多頭穩中有降而空頭小幅增倉，顯示市場繼續看漲情緒一般；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報220493手，-3130手，前二十名空頭持倉報298918手，+3827手，多頭減倉而空頭增倉，顯示市場看漲情緒轉弱。

消息面：1、周三，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤互有漲跌，呈現近弱遠強的格局。截至收盤，7月期約收低1.30加元，報收463.50加元/噸；11月期約收高0.40加元，報收472.30加元/噸；1月期約收高0.50加元，報收478.90加元/噸。加拿大法庭裁定，華為高管孟晚舟案符合引渡的“雙重犯罪”標準，引渡程序將持續，隨后油菜籽市場大多期約掉頭下跌。

庫存：截至5月22日沿海地區油菜籽庫存報21.6萬噸，周度環比增加5.95萬噸，增幅報38.02%，去年同期報56萬噸，同比降幅61.4%；二季度油菜籽進口船報數據報82.8萬噸，環比減少2.5萬噸，6月預報到港量周度環比增加9萬噸，預計油菜籽供應環比5月有所好轉。

截至5月22日，菜籽油廠開機率報13.07%，穩中稍增，整體維持低位運轉，兩廣及福建地區菜油庫存報2.1萬噸，周度增幅16.67%，較去年同期降幅85.5%。華東地區庫存報15.6萬噸，環比增幅2.3%，整體來看近期沿海華東地區菜油庫存穩中稍增，菜油沿海未執行合同數量報17.55萬噸，結束2周連降小幅回升，環比漲幅報2.63%，開機率和菜油庫存穩中有增，顯示節后貿易商提貨積極性尚可，未執行合同回升預計未來需求穩中向好。

截至5月22日，兩廣及福建地區菜粕庫存報2.4萬噸，較上周增幅65.5%，較去年同期庫存降幅29.4%，沿海地區未執行合同報13.3萬噸，周度環比降幅8.3%，較去年同期增幅3%，菜粕庫存結束6周連降后連續3周回升，未執行合同連續3周下降，開機率穩中有增而菜粕庫存出現累積，顯示近期提貨量有所減少，同時未執行合同連降，預計后市需求環比穩中偏弱。

總結：近期沿海地區油菜籽庫存持續走低，而進口船報數據顯示二季度進口量同比去年明顯好轉；加拿大法庭裁定，華為高管孟晚舟案符合引渡的“雙重犯罪”標準，引渡程序將持續，該事件可能對中加關系造成一定不利影響，導致進口加拿大油菜籽維持縮量預期。 

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；預期未來大豆到港量明顯增加，給豆菜粕期現價格帶來壓力，而船報數據顯示6月油菜籽到港量環比明顯減少，預計菜粕供應增量主要看向進口，近期隨著菜粕期價回升，菜粕直接進口利潤環比好轉；下游水產養殖利潤近期出現小幅回升，對飼料菜粕價格形成一定利好，同時5月水產養殖轉旺預期提振需求，另外隨著近期豆菜粕價差震蕩走擴，豆粕替代性預期轉弱，菜粕期價沖高回落而持倉數據顯示看漲情緒轉弱，周四美豆期價承壓，對內盤豆菜粕期價形成一定壓力，肺炎疫情全球蔓延或打壓部分消費；技術面來看預計菜粕09合約2330元/噸轉為短期支撐位，下破則轉為偏空操作。近期菜油沿海及華東庫存穩中有增，預計隨著后期提貨量增加，庫存延續下降趨勢，截至目前我國在現有檢疫要求基礎上，不允許雜質含量超過1%的加拿大油菜籽輸華，兩家加拿大主要油菜籽出口商協議未恢復，預計短期大量進口油菜籽可能性不大，雖然6月到港量預報環比5月好轉，考慮到船期影響，預計菜油去庫存進程延續，而菜油供應增量主要看向進口，當前盤面菜油直接進口利潤隨著菜油期價明顯回升；近期國際原油低位震蕩利空具有生物柴油概念的菜油期現價格；周四菜油領漲內盤油脂板塊，豆菜油以及棕菜油主力合約價差近期有所走擴且處于歷史同期顯著偏高水平，繼續利好替代性消費；周二菜油倉單清零，顯示現貨方面存在一定挺價意愿；多空因素作用下預計菜油09合約6900元/噸轉為短期支撐位，上方維持偏多操作。 

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