外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三上漲，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期貨上漲1.5美分，報(bào)每蒲式耳848.5美分。7月豆粕合約下跌1.9美元，報(bào)每短噸282美元;7月豆油合約收漲0.3美分，報(bào)每磅27.6美分。

盤面走勢(shì)：①A2009收盤報(bào)4543，較上一交易日1.16%，成交量290813手，持倉量129845手，-12310手；A9-1月價(jià)差+524；②B2007收盤報(bào)2991，較上一交易日-0.23%，成交量37334手，持倉量20090手，-1329；③M2009收盤報(bào)2793，較上一交易日-0.68%，成交量1140012手，持倉量1596727手，-42510手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差-4，與M2101基差-63，M9-1月價(jià)差-59；④Y2009合約收盤報(bào)5542，較上一交易日0.65%，成交量413255手，持倉量407712手，-5998手，Y9-1月價(jià)差-82。

消息：1 中美緊張關(guān)系升溫，本周中國買入超10船巴西大豆，以確保未來大豆供應(yīng)2. 巴西農(nóng)戶利用雷亞爾大幅貶值的機(jī)會(huì)加快賣出大豆。截至5月中旬，巴西已經(jīng)銷售超過80%左右的本年度大豆，還預(yù)售了30%的2021年度初收獲的新豆。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格5100。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白2789，-18。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5600。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5730。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5630。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單331手，0手；豆二倉單0手，-200手。豆粕倉單18548手，212手。豆油倉單15517，0手。截至5月22日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存52.1萬噸，較上周的36.76萬噸增加15.34萬噸，增幅在41.73%。油脂方面，截至5月22日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量88.915萬噸，較上周的86.833萬噸增加2.082萬噸，增幅在2.4%

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭79,190，-5,718，空頭78,032，-3,826，凈持倉1158。豆二2007合約前20名多頭13,495，-1,075，空頭17,244，-1,048，凈持倉-3749。豆粕2009前20名多頭855,101，-29,572，空頭1,302,250，-29,545，凈持倉-447149。豆油2009合約前20名多頭224,169，4,960，空頭322,126，-2,817，凈持倉-97957。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.58-2.62元/斤之間，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。銷區(qū)大豆市場(chǎng)局部較昨日下跌0.05元/斤，河南安徽等地貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫出貨意愿提升，需方采購相對(duì)謹(jǐn)慎，當(dāng)?shù)卮蠖钩尸F(xiàn)有價(jià)無市狀態(tài)。玉米稻谷等糧食拍賣政策公布，大豆拍賣未包括在內(nèi)令期貨市場(chǎng)看空情緒緩解，豆一期貨市場(chǎng)止跌回升大幅反彈。 東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種面積明顯增加，大豆拍賣周期再度延后令期貨市場(chǎng)再度受到堅(jiān)挺的現(xiàn)貨提振，大豆期貨有望對(duì)此前連續(xù)下跌展開修正。操作上，可盤中順勢(shì)參與或維持觀望。

豆二：據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams，巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆裝貨工作暫停，此前停靠該泊位船只上多名船員的新冠肺炎檢測(cè)結(jié)果呈陽性。這是自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，該港口報(bào)告的首份確診病例。物流風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國內(nèi)進(jìn)口有所影響。另外，有傳言稱政府對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)行調(diào)查，給港口貿(mào)易商銷售心態(tài)帶來支撐。不過隨著中國積極采購美豆，加上巴西豆出口強(qiáng)勁，5-7月進(jìn)口大豆月均近1000萬噸，下游庫存充盈，采購積極性不高，進(jìn)口豆成交并不樂觀。目前多空信息交集，短期受利多消息指引，走勢(shì)偏強(qiáng)。后期關(guān)注，巴西疫情嚴(yán)重，疫情對(duì)大豆裝運(yùn)的影響，以及國內(nèi)港口到貨情況以及國內(nèi)需求。盤中順勢(shì)參與或觀望為主。

豆粕：美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，截至2020年5月24日，美國十八個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆播種進(jìn)度為65%，作為對(duì)比，一周前的播種進(jìn)度為53%，去年同期為26%，五年同期均值為55%。大豆出苗率為35%，上周18%，去年同期9%，過去五年均值為27%。美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。未來5-8月，大豆進(jìn)口量增大，壓榨率及開機(jī)率逐步提升，豆粕庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)增長的態(tài)勢(shì)。但是近期中美貿(mào)易摩擦令市場(chǎng)對(duì)未來大豆供應(yīng)有所擔(dān)憂，提振豆粕走勢(shì)。盤面上來，豆粕09下破 2700后出現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)的反彈，表現(xiàn)出一定的抗跌能力，而豆粕現(xiàn)貨下跌有出現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)，對(duì)豆粕有一定的支撐。盤面上，豆粕在強(qiáng)勢(shì)突破2800重要整數(shù)關(guān)口后，出現(xiàn)回落，2700-2800的區(qū)間支撐壓力均較強(qiáng)，建議短期順勢(shì)偏空操作為主。

豆油：總體油脂基本面仍偏疲弱，從供應(yīng)端來看，后期供應(yīng)端非常龐大， 5-8月份的進(jìn)口平均量均達(dá)到1000萬噸，隨著大豆進(jìn)口壓力的增加，油廠壓榨的開機(jī)率也會(huì)逐漸增加。疊加華北某外資工廠從南美采購了8萬噸的豆油，為6月的船期，8月到港。另外，隨著進(jìn)口利潤的打開，近期中國也積極采購棕櫚油，船期多為5-11月，也增加了國內(nèi)油脂的庫存。再從需求端來看，受疫情的影響，國內(nèi)外餐飲受較大的打擊，加上國內(nèi)餐飲也尚未恢復(fù)，豆油市場(chǎng)需求不佳，拖累豆油行情。但是，印尼宣布補(bǔ)貼B30生物柴油計(jì)劃，而馬來西亞亦稱9月份恢復(fù)重啟生物柴油計(jì)劃，且原油進(jìn)入實(shí)際減產(chǎn)期，中美關(guān)系進(jìn)一步緊張后，可能會(huì)影響貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行，均對(duì)油脂的價(jià)格有所支撐。短期油脂走勢(shì)較強(qiáng)，建議日內(nèi)順勢(shì)交易為宜。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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