盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約縮量增倉收跌0.64%，期價最高報2346元/噸，最低報2321元/噸，收盤價報2334元/噸；成交量506882手，持倉量330251手，-7638手；RM9-1月價差+72元/噸，-9元/噸。菜油2009合約縮量收漲0.12%，期價最高報7068元/噸，最低價6986元/噸，收盤報7017元/噸；成交量170002手，持倉量114139手，+6165手；OI9-1合約價差+169元/噸,-6元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7482元/噸，-10元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2294元/噸，+0元/噸。

倉單日報：菜油倉單報0張，當日+0張；菜粕倉單報943張，當日+0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報92472手，+8408手，前二十名空頭持倉報128184手，+9381手，多空均有增倉，顯示市場繼續(xù)看漲情緒一般；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報233489手，+4307手，前二十名空頭持倉報301707手，-2580手，多頭增倉空頭減倉，顯示市場看跌情緒一般。

消息面： 2.周一，洲際交易所(ICE)旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，因為加元大幅走強。截止收盤，7月期約收低4加元，報收457.10加元/噸；11月期約收低3.90加元，報價466.10加元/噸。

庫存：截至5月22日沿海地區(qū)油菜籽庫存報21.6萬噸，周度環(huán)比增加5.95萬噸，增幅報38.02%，去年同期報56萬噸，同比降幅61.4%；二季度油菜籽進口船報數(shù)據(jù)報82.8萬噸，環(huán)比減少2.5萬噸，6月預報到港量周度環(huán)比增加9萬噸，預計油菜籽供應環(huán)比5月有所好轉(zhuǎn)。

截至5月22日，菜籽油廠開機率報13.07%，穩(wěn)中稍增，整體維持低位運轉(zhuǎn)，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報2.1萬噸，周度增幅16.67%，較去年同期降幅85.5%。華東地區(qū)庫存報15.6萬噸，環(huán)比增幅2.3%，整體來看近期沿海華東地區(qū)菜油庫存穩(wěn)中稍增，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報17.55萬噸，結(jié)束2周連降小幅回升，環(huán)比漲幅報2.63%，開機率和菜油庫存穩(wěn)中有增，顯示節(jié)后貿(mào)易商提貨積極性尚可。

截至5月22日，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存報2.4萬噸，較上周增幅65.5%，較去年同期庫存降幅29.4%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報13.3萬噸，周度環(huán)比降幅8.3%，較去年同期增幅3%，菜粕庫存結(jié)束6周連降后連續(xù)3周回升，未執(zhí)行合同連續(xù)3周下降，開機率穩(wěn)中有增而菜粕庫存出現(xiàn)累積，顯示近期提貨量有所減少，同時未執(zhí)行合同連降，預計后市需求環(huán)比穩(wěn)中偏弱。

總結(jié)：近期沿海地區(qū)油菜籽庫存持續(xù)走低，而進口船報數(shù)據(jù)顯示二季度進口量同比去年明顯好轉(zhuǎn)；加拿大法庭裁定，華為高管孟晚舟案符合引渡的“雙重犯罪”標準，引渡程序?qū)⒊掷m(xù)，該事件可能對中加關(guān)系造成一定不利影響，導致進口加拿大油菜籽維持縮量預期。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；路透社周一報道中國要求國有企業(yè)暫停購買包括大豆在內(nèi)的部分美國農(nóng)產(chǎn)品，但該消息暫無官方證實，近期中加關(guān)系仍緊張，菜籽壓榨量處于較低水平，提供一定支撐。市場預期未來大豆到港量明顯增加，給豆菜粕期現(xiàn)價格帶來壓力；需求端：下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤近期出現(xiàn)小幅回升，對飼料菜粕價格形成一定利好，同時5月水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)旺預期提振需求，但疫情尚未完全恢復，養(yǎng)殖需求恢復不如預期，另外隨著近期豆菜粕價差震蕩走擴，豆粕替代性預期轉(zhuǎn)弱，整體而言，需求尚未完全恢復，不宜過分追漲，預計菜粕09合約2330 元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，下破則轉(zhuǎn)為偏空操作。近期菜油沿海及華東庫存走低，預計隨著后期提貨量增加，庫存延續(xù)下降趨勢，這周加拿大法院公布第一個判決，孟晚舟未能獲釋，將留在加拿大參加后期的相關(guān)聽證，中加關(guān)系再次緊張，令市場擔憂后續(xù)加拿大菜籽進口進一步受影響，預計短期大量進口油菜籽可能性不大；需求端：近期受到國際原油低位震蕩利空具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格；疫情使得餐飲業(yè)尚未完全恢復正常，需求量不及預期。豆菜油以及棕菜油主力合約價差近期有所收斂但仍處于歷史同期顯著偏高水平，繼續(xù)利好替代性消費；技術(shù)上，菜油6900元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，上方維持偏多操作。 

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關(guān)注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述品種的買賣出價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP