盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約收漲0.38%，期價最高報2412元/噸，最低報2392元/噸，收盤價報2403元/噸；成交量443289手，持倉量225562手，-25885手；RM9-1月價差+68元/噸，+1元/噸。菜油2009合約收漲0.29%，期價最高報8674元/噸，最低價8538元/噸，收盤報8605元/噸；成交量809987手，持倉量127188手，+2433手；OI9-1合約價差+461元/噸,-95元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報8810元/噸，-43元/噸，菜粕現貨報2337元/噸，-7元/噸。

倉單日報：菜油倉單報948張，當日+0張，有效預報+0張；菜粕倉單報0張，當日+0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報142868手，+5371手，前二十名空頭持倉報163964手，+7876手，多空均有增倉，顯示市場看漲情緒一般；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報242833手，-11977手，前二十名空頭持倉報294502手，-14543手，多空均有減倉，顯示市場看漲情緒一般。

消息面：1. ?溫尼伯7月28日消息：周二，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，從周一創下的六個月高點處回落。截至收盤，11月期約收低1.10加元，報收487.60加元/噸；1月期約收低1.10加元，報收494.50加元/噸；3月期約收低0.90加元，報收499.20加元/噸。

庫存：根據天下糧倉顯示：截止7月17日當周，兩廣及福建地區菜油庫存報2.9萬噸，較上周2.6萬噸增幅12.31%，較去年同期9.65萬噸，降幅69.74%。華東總庫存在18.55萬噸，較上周17.08萬噸增幅8.61%。未執行合同5.34萬噸，較于上周5.9萬噸降幅9.4%，菜油庫存上漲，近期菜油期現價高位持續上漲，顯示貿易商提貨下降，未執行合同和開機率明顯回落，由于菜油價格過高，利好于豆粽油替代性消費，預計后市需求穩中轉弱。

根據天下糧倉顯示：截止7月17日當周，國內沿海進口菜籽總庫存報24.4萬噸，較上周的29.7萬噸減少5.3噸，降幅17.85%，較去年同期的44.9萬噸，降幅45.66%。菜籽庫存處于歷史低位，但是中加關系緊張局面未緩和，及中澳關系也不樂觀，預計后續進口量或繼續受影響。

根據天下糧倉顯示：截止7月17日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存報2.39萬噸，較上周2.47萬噸減少0.08萬噸，降幅3.24%，較去年同期各油廠的菜粕庫存2.7萬噸降幅11.48%，未執行合同9.3萬噸，較于上周10.30萬噸減少0.7萬噸，減幅6.3%，由于菜粕產銷區暴雨天氣，菜粕儲存受到影響，導致菜粕庫存下降，開機率下降和未執行合同下降，預計后市需求穩中偏弱。

總結：近期沿海地區油菜籽庫存持續走低，而進口船報數據顯示二季度進口量同比去年明顯好轉；鄭商所發布菜油期貨風險提示涵:近期菜油期貨價格波動大，市場不確定性因素較多。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；菜粕根據豆粕走勢聯動，受美盤下跌以及美豆優良率良好的影響，豆粕出現下跌，菜粕也隨之下跌，近期南方連續暴雨，對水產養殖需求進行打壓，水產品價格小幅下降，水產養殖旺季提振不及往年難以支撐菜粕需求走強，菜籽進口量仍維持低位以及壓榨量處于較低水平，且菜粕庫存持續下跌，提供一定支撐；中國7月進口大豆集中到港，8-9 月到港預期或上調，現貨供應充足。豆菜粕價差繼續走擴，預計豆粕對菜粕的替代性走差，菜粕主要面臨低油菜籽進口量與低消費量影響，預計菜粕09合約2430元/噸為短期壓力位。受資金面提振，在菜籽油上漲帶動下油脂呈偏強格局，22日交易所對菜油期貨發出風險提示涵，且獲利盤結算，炒作降溫令菜油下跌，此前加拿大法院公布第一個判決，孟晚舟未能獲釋，將留在加拿大參加后期的相關聽證，中加關系再次緊張，令市場擔憂后續加拿大菜籽進口受影響，加拿大對孟晚舟引渡案的全部日程進行確認，同意于8月17日恢復引渡聽證會，預計短期大量進口油菜籽可能性有所增加。菜油沿海及華東庫存處于低位，預計隨著后期提貨量增加。需求端：近期受到國際原油持續回升利多具有生物柴油概念的菜油期現價格；隨著菜油期現價格上漲，豆菜棕油主力合約價差繼續走擴價差創5年新高，利好于替代性消費，近期資金推動加劇市場波動，但菜粕在中加關系改善以及菜籽低庫存支撐，菜油價格維持強勢概率較大。技術上，菜油09合約8800元/噸轉為短期壓力位。

瑞達期貨：農產品組

王翠冰

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