外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，豆粕小幅下跌。 CBOT 11月大豆期貨上漲4.3美分，報每蒲式耳892.5美分。11月豆粕合約上漲-0.7美元，報每短噸297.3美元;11月豆油合約上漲0.6美分，報每磅30.76美分。

盤面走勢：①A2009收盤報4788，較上一交易日0.61%，成交量147215手，持倉量120799手，-15696手；A9-1月價差+458；②B2009收盤報3409，較上一交易日2.04%，成交量48127手，持倉量19731手，-4381；③M2009收盤報2927，較上一交易日0.79%，成交量636129手，持倉量724217手，636129手，江蘇現貨與M2009基差55，與M2101基差32，M9-1月價差-23；④Y2009合約收盤報6464，較上一交易日2.73%，成交量439708手，持倉量230847手，9386手，Y9-1月價差68。

消息：1、荷蘭拉博銀行（Rabobank）周二表示，預計巴西下一年度的大豆種植面積將增加約3%，至創記錄的3800萬公頃，而產量預計也將達到歷史最高的1.273億噸。拉博銀行分析師Victor Ikeda稱，基于政府數據進行計算，預計巴西2020/21年度大豆產量將較前一年度增加5.3%。2、7月巴西大豆出口應為840萬噸，低于上周預計的880萬噸。如果這一預測得到證實，巴西在2020年前7個月的出口量將為7020萬噸。

市場報價：國產大豆價格5220。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：43%蛋白2982，+22。天津地區經銷商報價，一級豆油6610。張家港經銷商報價6730。廣州貿易商報價6740。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單320手，+0手；豆二倉單0手，-0手。豆粕倉單0手，0。豆油倉單16255， 0手。截至7月24日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存87.51萬噸，較上周的87.9萬噸減少0.39萬噸，降幅在0.44%。截至7月24日當周，國內豆油商業庫存總量123.625萬噸，較上周的119.68萬噸增加3.945萬噸，增幅在3.3%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭68264，-11376，空頭71649，-10931，凈持倉-3385。豆二2009合約前20名多頭12011，-3053，空頭14713，-2473，凈持倉-2702。豆粕2101前20名多頭686017，42554，空頭1032796，57532，凈持倉-346779。豆油2101合約前20名多頭249286，15939，空頭342105，19229，凈持倉-92819。（單位：手）。

觀點總結：豆一：東北及內蒙古地區塔豆裝車報價多在2.50-2.60元/斤之間，大豆需求處于淡季，報價較為混亂。大豆拍賣頻率繼續加快，政策調控力度持續加大。上周共計進行四輪大豆拍賣，其中兩輪進口大豆全部成交；兩輪國產大豆分別為：中儲糧油脂公司拍賣58112噸大豆全部流拍，黑龍江省儲總計拍賣了16.56萬噸，僅成交了3.80噸，成交率僅22.97%，國產大豆拍賣市場持續降溫。多數貿易商前期拍下的高價大豆貨源尚未全部出庫，連續多次的拍賣增加市場供應，在需求不佳的背景下，東北市場貿易商出貨意愿強烈，報價持續下跌。市場在承受東北大豆政策性投放量持續增加的壓力的同時，也受到南方大豆庫存低且因洪澇災害造成的減產支撐。隨著政策性大豆供應增加以及東北新豆上市周期縮短，市場多預期陳豆價格將以震蕩回落的方式對接新豆上市，2009大豆期貨合約多空交織，繼續沖高難度增加。預計豆一2009期貨合約維持震蕩走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

豆二：美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2020年7月26日當周，美國大豆優良率為72%，市場預期為69%，之前一周為69%，去年同期為54%。美國大豆開花率為76%，之前一周為64%，去年同期為52%，五年均值為72%。美國大豆結莢率為43%，上周為25%，去年同期為17%，五年均值為36%。美豆生長進度良好，受天氣影響較少，豐產預期依然強烈。從進口船貨來看，本周進口船貨量延續增加態勢，增加盤面壓力。不過，美國以及南美的升貼水報價堅挺，對進口價格有所支撐。盤面來看，豆二強勢調整，短期有所轉弱，建議盤中順勢操作為主。

豆粕：美豆因美豆優良率良好，令市場炒作成為幻影，市場正在逐步接受未來豐產的事實，市場承壓，但天氣炒作未結束，也令下跌空間較為有限。從需求端來看，目前油廠已經提前銷售了部分豆粕，沒有太大的現貨銷售壓力，另外，飼料廠又開始了一輪漲價前的飼料促銷，變相導致豆粕出貨量增加，總體剛需不錯，提貨也還可以，對豆粕形成支撐。盤面來看，豆粕短期陷入調整，向上突破3050失敗后，出現明顯回調，不過中期上漲觀點不變，可以考慮M2101在2900附近建倉。

豆油： 目前豆油庫存明顯低于往年同期，且隨著油廠豆油未執行合同屢次刷新歷史新高，某大廠也仍有收儲豆油，限制油廠高開機背景下的豆油商業庫存累庫進度，據悉山東日照等地甚至出現現貨供應偏緊的情況，加上國內棕櫚油、菜油庫存處在歷史低位，均提振油廠挺油價的信心。下游需求方面，下游物理庫存偏低，隨著時間的推移，開學季和雙節的來臨，季節性消費轉好，下游追漲殺跌的慣性，交投買油拋粕的策略，利好盤面。總體，油脂可能還有一小段的漲幅，但是空間可能有限，追多需謹慎，短線操作，快進快出為主。

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