盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2101合約收漲+0.31%，期價最高報2286元/噸，最低報2261元/噸，收盤價報2276/噸；成交量320836手，持倉量283164手，-1403手；RM9-1月價差+15元/噸，-14元/噸。菜油2101合約收跌-0.05%，期價最高報8611元/噸，最低價8525元/噸，收盤報8572元/噸；成交量371902手，持倉量152968手，+4643手；OI9-1合約價差+345元/噸,-21元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報9103元/噸，-75元/噸，菜粕現貨報2273元/噸，+6元/噸。

倉單日報：菜油倉單報725張，當日+0張，有效預報+0張；菜粕倉單報2683張，當日+20張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報136771手，+1086手，前二十名空頭持倉報156545手，+2768手，多空均有增倉，顯示市場看跌情緒為主；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報213090手，-4166手，前二十名空頭持倉報270141手，-10304手，多空均有減倉，顯示市場看漲情緒一般。

消息面：1. 溫尼伯8月21日消息：周五，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，因為加元疲軟。截至收盤，11月期約收高3.30加元，報收486.30加元/噸；1月期約收高3.60加元，報收494.30加元/噸；3月期約收高3.40加元，報收499.90加元/噸。

庫存：根據天下糧倉數據顯示：截止8月14日當周，兩廣及福建地區菜油庫存減少至3.9萬噸，較上周3.96萬噸，降幅1.52%，較去年同期8.6萬噸，降幅54.65%，華東總庫存在16.05萬噸，較上周16.18萬噸，減少23.29萬噸，降幅59.19%，未執行合同5.8萬噸，較于上周5.2萬噸增加0.6萬噸。菜油開工率小幅回升，但菜油提貨提貨速度快，導致庫存下降，未執行合同上漲，說明需求稍有回升。

根據天下糧倉顯示：截止8月14日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存報2.58萬噸，較上周2.88萬噸減少0.3萬噸，降幅10.42%，較去年同期各油廠的菜粕庫存3.83萬噸降幅32.64%，未執行合同8.2萬噸，較于上周8.4萬噸減少0.2萬噸。開機率小幅回升，走貨速度加快，使得菜粕庫存下降，未執行合同下降，說明需求穩中偏弱。

根據天下糧倉數據顯示：截止8月14日當周，國內沿海進口菜籽總庫存增加至36.3萬噸，較上周的35.4萬噸增加0.9萬噸，增幅2.54%,但較去年同期的29.8萬噸，增幅21.81%。8月、9月各有24萬噸加籽到，目前只有少數民營企業以及個別外資還有菜籽到港。現在中澳關系也不樂觀，后續菜籽進口量或繼續受影響，進口量不會太大，但陸陸續續會有船到港。

總結：受全球油菜籽產量及種植面積下滑影響，油菜籽壓榨量不斷減少，而這也將導致全球菜油產量的下降，這也就造成了國內進口菜籽下滑，菜油廠庫存持續偏低。加拿大宣布：孟晚舟可以引渡到美國了，并且要求已經滿足，中加關系進一步惡化。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；菜粕根據豆粕走勢聯動，豆粕走勢始終受到美豆成本的牽制，前期受到疫情影響以及南方降水的影響水產養殖旺季提振不及往年難以支撐菜粕需求走強，但近期南部地區降水有所好轉，水產養殖預期也開始慢慢好轉，再加上傳統旺季的臨近，預計菜粕消費預期紛紛轉好。供應端：國內油菜籽已經收獲上市，產量基本確認持平于去年，后期菜粕市場供應彈性主要取決于油菜籽以及菜粕進口情況，在中加緊張關系下,菜籽進口量仍維持低位以及壓榨量處于較低水平提供一定支撐；豆粕方面： 9月大豆到港量龐大為 890萬噸以及第四季度月均到港也可能高達800萬噸以上，對豆粕現貨市場形成利空，加之美豆產區天氣形勢良好，及巴西新作大豆也預期豐產，均抑制粕價。菜粕主要面臨低油菜籽進口量與低消費量影響，倉單增加，說明貿易商對現貨看跌情緒增加，操作上：菜粕 2101合約2260元/噸為短期支撐位。供應端：根據國內最新油脂庫存顯示，棕櫚油庫存的增幅明顯，豆油庫存不增反降，而菜油庫存也略有下降，菜油庫存仍然處于歷史最低位，且因孟晚舟事情，使其中加關系進一步緊張，顯示短期內菜油庫存難以上升，對菜油上漲情緒起到一定支撐。需求端：5 月份來，中國已從疫情中慢慢恢復回來，餐飲業穩中回升，食物油需求上漲。此外，國際原油持續回升利多具有生物柴油概念的菜油。菜油價格快速上漲，使得與豆棕價差進一步擴大，不利于菜油消費。受中加關系緊張影響，加拿大油菜籽對華出口量維持低位將成為常態。目前菜油繼續移倉換月，在菜油進入調整背景下，油脂市場高位震蕩的仍將持續。操作上，菜油 2101合約8445元/噸-8670元/噸區間操作。

瑞達期貨：農產品組

王翠冰

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