盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2101合約-1.39%，期價最高報2368元/噸，最低報2315元/噸，收盤價報2335/噸；成交量449107手，持倉量297176手，+961手；RM9-1月價差-3元/噸，+87元/噸。菜油2101合約+1.13%，期價最高報8743元/噸，最低價8611元/噸，收盤報8710元/噸；成交量469906手，持倉量162268手，+6532手；OI9-1合約價差+365元/噸,+234元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報9220元/噸，+80元/噸，菜粕現貨報2293元/噸，-36元/噸。

倉單日報：菜油倉單報725張，當日+0張，有效預報+0張；菜粕倉單報1312張，當日-1617張，有效預報+0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報140800手，-232手，前二十名空頭持倉報156816手，+5087手，多頭減倉，空頭增倉，顯示市場看漲情緒轉弱；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報238681手，+448手，前二十名空頭持倉報298099手，+1013手，多空均增倉，顯示市場看跌情緒一般。

消息面：1.溫尼伯8月31日消息：周一，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤略微下跌，未能延續早盤漲勢。投資者消化加拿大統計局發布的產量數據。截至收盤，11月期約收低0.90加元，報收498.20加元/噸；1月期約收低1.60加元，報收505.50加元/噸；3月期約收低2.10加元，報收510.70加元/噸。

庫存：根據天下糧倉數據顯示：截止8月14日當周，兩廣及福建地區菜油庫存減少至3.9萬噸，較上周3.96萬噸，降幅1.52%，較去年同期8.6萬噸，降幅54.65%，華東總庫存在16.05萬噸，較上周16.18萬噸，減少23.29萬噸，降幅59.19%，未執行合同5.8萬噸，較于上周5.2萬噸增加0.6萬噸。菜油開工率小幅回升，但菜油提貨提貨速度快，導致庫存下降，未執行合同上漲，說明需求稍有回升。

根據天下糧倉顯示：截止8月14日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存報2.58萬噸，較上周2.88萬噸減少0.3萬噸，降幅10.42%，較去年同期各油廠的菜粕庫存3.83萬噸降幅32.64%，未執行合同8.2萬噸，較于上周8.4萬噸減少0.2萬噸。開機率小幅回升，走貨速度加快，使得菜粕庫存下降，未執行合同下降，說明需求穩中偏弱。

根據天下糧倉數據顯示：截止8月14日當周，國內沿海進口菜籽總庫存增加至36.3萬噸，較上周的35.4萬噸增加0.9萬噸，增幅2.54%,但較去年同期的29.8萬噸，增幅21.81%。8月、9月各有24萬噸加籽到，目前只有少數民營企業以及個別外資還有菜籽到港。現在中澳關系也不樂觀，后續菜籽進口量或繼續受影響，進口量不會太大，但陸陸續續會有船到港。

總結：受全球油菜籽產量及種植面積下滑影響，油菜籽壓榨量不斷減少，而這也將導致全球菜油產量的下降，這也就造成了國內進口菜籽下滑，菜油廠庫存持續偏低。加拿大宣布：孟晚舟可以引渡到美國了，并且要求已經滿足，中加關系進一步惡化。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；菜粕根據豆粕走勢聯動，豆粕走勢始終受到美豆成本的牽制。供應端：國內油菜籽已經收獲上市，產量基本確認持平于去年，后期菜粕市場供應彈性主要取決于油菜籽以及菜粕進口情況，在中加緊張關系下,菜籽進口量仍維持低位以及壓榨量處于較低水平提供一定支撐；豆粕方面： 9月大豆到港量龐大為 890萬噸以及第四季度月均到港也可能高達800萬噸以上，對豆粕現貨市場形成利空，加之美豆產區天氣形勢良好，及巴西新作大豆也預期豐產，均抑制粕價。菜粕主要面臨低油菜籽進口量與低消費量影響，倉單減少，顯示貿易商提貨意愿較強。操作上：菜粕 2101合約背靠10日均線。8月維持維持區間操作，供應端：根據國內最新油脂庫存顯示，棕櫚油庫存的增幅明顯，豆油庫存不增反降，而菜油庫存也略有下降，菜油庫存仍然處于歷史最低位，中儲糧菜油連續銷售，國內菜油供應量增加。從6月24日開始，截止到8月13日，中儲糧共進行了7輪菜油競價銷售，共成交98410噸，成交率在78.6%。因孟晚舟事情，使其中加關系進一步緊張，顯示短期內菜油庫存難以上升，對菜油上漲情緒起到一定支撐。需求端：5 月份來，中國已從疫情中慢慢恢復回來，餐飲業穩中回升，食物油需求上漲。此外，國際原油持續回升利多具有生物柴油概念的菜油。菜油價格快速上漲，使得與豆棕價差進一步擴大，不利于菜油消費。受中加關系緊張影響，加拿大油菜籽對華出口量維持低位將成為常態。8月份國內油脂市場整體處于消費淡季，雖然菜油供應量較少，但是難以帶動價格上漲。操作上，菜油 2101合約關注前高8800元/噸短期壓力位。

瑞達期貨：農產品組

王翠冰

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