外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，豆粕小幅上漲。?CBOT11月大豆期貨上漲2.5美分，報每蒲式耳1002.5美分，11月豆粕合約上漲2.1美元，報每短噸338.6美元;11月豆油合約上漲0.4美分，報每磅32.82美分。

盤面走勢：①A2101收盤報4506，較上一交易日-0.07%，成交量164986手，持倉量118448手，-2915手；A1-5月價差-88；②B2011收盤報3600，較上一交易日0.45%，成交量63065手，持倉量18381手，-1609；③M2101收盤報3094，較上一交易日0.42%，成交量1140897手，持倉量1368436手，-12740手， 江蘇現貨與M2105基差114，與M2101基差-86，M1-5月價差200；④Y2101合約收盤報6924，較上一交易日0.73%，成交量836337手，持倉量554398手，-6321手，Y1-5月價差168

消息：1、美國農業部（USDA）周五公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售10萬噸豆粕，2020/2021市場年度付運。u

2、美美國農業部（USDA）將于9月30日1600 GMT（即北京時間10月1日0：00）發布季度谷物庫存報告。分析師平均預期報告將顯示，截至9月1日，美國大豆庫存為5.76億蒲式耳。

市場報價：國產大豆價格4900。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3008，-19。天津地區經銷商報價，一級豆油7220。張家港經銷商報價7320。廣州貿易商報價7340。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1867手，0手；豆二倉單0手， -100手。豆粕倉單26644手， 0。豆油倉單19683，+500手。截至9月18日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存102.32萬噸，較上周的106.65萬噸減少了4.33萬噸，降幅在4.06%，較去年同期的76.63萬噸增加了33.52%。截至9月18日當周，國內豆油商業庫存總量133.085萬噸，較上周的127.155萬噸增加了5.93萬噸，增幅在4.66%

主力持倉：豆一2101合約前20名多頭75055，2086，空頭83125 ，-1180，凈持倉，-8070； 豆二2011合約前20名多頭12028，-1072，空頭13334，-1272，凈持倉-1306。豆粕2101前20名多頭846684，7843，空頭1112282，-7396，凈持倉-265598。豆油2101合約前20名多頭356288， 638，空頭447144，-7902，凈持倉-90856。（單位：手）。

觀點總結：豆一：東北及內蒙古地區塔豆裝車報價在2.25-2.45元/斤居多，優質大豆價格較為堅挺，新豆陸續上市，陳豆與新豆價格實現對接，市場觀望情緒較濃。國產大豆拍賣繼續進行，中儲糧9月25日拍賣2017/2018年國產大豆96744噸，成交率為80.36%，均價為4444元/噸。國產大豆拍賣時間超過市場預期，對大豆價格的影響仍在顯現。東北產區大豆收割陸續展開，大豆產量受前期臺風影響有限，但東北大豆產區天氣條件一般，多地偏澇，將增加大豆收割成本。從新上市的大豆看，水分普遍較大，但農民的預期價格較高。預計豆一2101期貨合約維持震蕩行情，前期多單宜減持，可盤中短線適量參與或保持觀望。

豆二：美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2020年9月20日當周，美國大豆優良率為63%，分析師平均預期為62%，之前一周為63%， 去年同期為54%。當周，美國大豆收割率為6%，高于預期的5%，去年同期為2%，五年均值為6%當周，美國大豆落葉率為59%，前一周為37%，去年同期為29%，五年均值為50%。美豆優良率好于預期，且高于去年同期水平，美豆豐產預期依然強烈。從進口船貨來看，本周進口船貨大量到港，對盤面形成一定的壓力。不過進口升貼水持續維持高位，對進口價格形成支撐，限制下方的空間。盤面上看，豆二受美豆影響有所回調，盤中順勢操作為主。

豆粕：歐美新冠疫情人數快速增加，二次爆發擔憂令全球股市重挫，拖累大宗商品行情，且美國新豆集中上市壓力顯現，短期豆粕價格跟盤震蕩整理為主。另外，大豆到港量龐大，油廠盡量保持開機，壓榨量創歷史新高，油廠豆粕庫存壓力仍較大，且本周起，雙節備貨逐漸結束，豆粕需求或將減少，限制粕價。不過，從生豬養殖利潤來看，依然高于往年同期水平，規模場持續補欄，生豬產能持續恢復，豬料需求增加。盤面上看，豆粕維持高位震蕩整理，暫時觀望為主。

豆油：隨著大豆到港量的龐大，油廠開機率維持高位，導致豆油庫存有所增加。不過在豆粕庫存偏高，有脹庫風險的背景下，未來油廠能否保持如此高的開機率仍有待觀察，對豆油的庫存壓力有所放緩。另外，四季度以及一季度是豆油去庫存的周期，在中儲糧增儲計劃大概率會在明年一季度完成的背景下，市場對后期豆油去庫存的預期十分強烈。從豆油的庫存來看，目前總體壓力并不是很大，不過盤面上，豆油走出了一輪回調的走勢。我們認為，在豆油庫存壓力有限，以及有收儲的預期的背景下，豆油的回調幅度可能有限，前期6650附近的剩余多單謹慎持有，止損6600。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

從業資格證號：F3030669

投資咨詢從業證書號：Z0015587

聯系電話：4008-878766

瑞達農產品交流群：692166460

---------------------------------------------------------------------

關注微信公眾號：“瑞達期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP