盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2101合約-0.36%，期價最高報2535元/噸，最低報2496元/噸，收盤價報2516元/噸；成交量318508手，持倉量318508手，--5460手；RM1-5月價差-23元/噸。菜油2101合約+1.18%，期價最高報9144元/噸，最低價8938元/噸，收盤報9139元/噸；成交量511275手，持倉量146253手，+9323手；OI1-5合約價差+609元/噸,+30元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報9585元/噸，+40元/噸，菜粕現貨報2454元/噸，+3元/噸。

倉單日報：菜油倉單報1046張，當日-122張，有效預報+0張；菜粕倉單報1456張，當日+0張，有效預報+0張。

持倉變動：菜粕主流資金前二十名多頭持倉報300804手，+8154手，前二十名空頭持倉報322913手，-3120手；菜油主流資金前二十名多頭持倉報122360手，+5666手，前二十名空頭持倉報137002手，+2691手，多頭增長更多，顯示市場仍以看漲情緒為主。

消息面：1、周三，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場連續第四日上升，近月合約觸及三年新高，主要得益于美國農產品價格的上漲和投機活動。成交最活躍的1月期約上漲7.1加元，結算價報548.80加元。

總結：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易。菜粕方面，由于美國大豆收獲與出口等多空因素博弈加劇，短期美豆期價在高位徘徊，不過隨著收獲利空逐漸兌現，考慮到出口需求旺盛以及拉尼娜可能影響南美播種生長，美豆期價偏強波動，提振國內粕類走勢。中加關系緊張，影響菜籽進口，預計2020年我國進口油菜籽總量為221萬噸，較去年減少9萬噸。當前菜粕庫存處于低位，對期價存在支撐，短期期價維持高位偏強運行。不過水產養殖進入淡季，未來菜粕飼料需求將轉淡，加之豆粕供應充足，這些因素或將制約后期價格上漲空間。操作上：建議多單謹慎持有，止損2465元/噸，目標暫時參考2600元/噸。

菜油方面，因歐洲疫情引發需求憂慮，上周四至本周一棕櫚油帶領油脂回調，菜油追隨調整。不過后期棕油主產國供應可能受疫情封鎖限制、拉尼娜天氣以及減產周期影響，加上排燈節前備貨需求預期，對棕櫚油中期行情提供強支撐。此外，目前國內油脂供應壓力不凸顯，菜油庫存保持近4年同期低位，預期菜油短期調整，中期保持震蕩回升走勢。技術上，OI101合約支撐關注8880元/噸，操作上，OI101合約依托8880元/噸短多交易。

瑞達期貨：農產品組

王翠冰

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