盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2105合約-1.8%，期價最高報2620元/噸，最低報2558元/噸，收盤價報2561元/噸；成交量282979手，持倉量248197手，-7620手；RM1-5月價差-54元/噸，-2元/噸。菜油2101合約+0.03%，期價最高報9784元/噸，最低價9613元/噸，收盤報9764元/噸；成交量361917手，持倉量179794手，-3802手；OI1-5合約價差+526元/噸，+9元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報10103元/噸，+40元/噸，菜粕現貨報2466元/噸，-22元/噸。

倉單日報：菜油倉單報1020張，當日-100張，有效預報0張；菜粕倉單報0張，當日+0張，有效預報0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報119106手，+2700手，前二十名空頭持倉報136123手，-5860手，多增空減，顯示市場存在逢低買多心理，市場情緒略偏多；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報251171手，-14850手，前二十名空頭持倉報324122手，-15711手，多空同步減持，顯示市場觀望情緒可能升溫。

消息面：截止11月27日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存增加至4000噸，較前一周1500噸增加2500噸，增幅166.7%，但較去年同期各油廠的菜粕庫存17700噸降幅77.4%。

總結：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易。菜粕方面，從外圍市場來看，因美豆收獲期以及南美天氣改善，美豆短期出現回調，或拖累國內粕類短期陷入調整，但是美豆供需格局偏緊，加上南美天氣題材并未完全降溫，美豆后市保持高位波動，間接對國內粕價構成中期支撐。從國內方面來看，原料菜籽進口量仍沒有進展，盡管上周菜籽油廠開機率小幅回落，但是冬季是水產養殖淡季，水產飼料需求下降，菜粕提貨速度放緩，菜粕庫存較前一周增幅166.7%，只是當前庫存仍偏低。國內前一周大豆油廠壓榨量維持高位，豆粕供應壓力增加，抑制菜粕價格上漲空間。從盤面來看，菜粕期貨處于移倉換月過程，RM2105短線跟隨外盤回落調整，下方支撐2525元/噸。操作上：建議RM2105在2525-2630元/噸區間內交易。

受美豆出口強勁以及南美天氣題材影響，美豆后市看漲；因疫苗研制提振市場信心，原油價格走堅；馬來西亞棕櫚油年末庫存預期低位，利好于馬盤棕櫚油期價；總體而言，外圍市場利好因素較多，對菜籽油價格構成支持。國內方面，原料菜籽進口量仍沒有進展，供應依舊偏緊，截止11月27日當周，沿海油廠菜籽壓榨量較前一周減幅7.14%，菜油總庫存持續低位；另外前一周豆油庫存周比下降2%，棕櫚油庫存也偏低，國內油脂供應壓力較小?；久胬嘁蛩丿B加，預計菜油期價偏強運行。技術上，OI2101合約短期均線交織，期價調整，但多頭氛圍猶存，但總體向上趨勢未改，操作上，OI101合約在9500-9550元/噸區間做多，止損9440元/噸。

瑞達期貨：農產品組

王翠冰

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