盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2105合約+0.44%，期價最高報2523元/噸，最低報2496元/噸，收盤價報2520元/噸；成交量236357手，持倉量256730手，-3037手；RM1-5月價差-42元/噸。菜油2105合約-0.02%，期價最高報9253元/噸，最低價9138元/噸，收盤報9214元/噸；成交量106593手，持倉量97714手，+4305手；OI1-5合約價差476元/噸。

市場報價：根據天下糧倉數據，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現貨報10065元/噸，-8元/噸，菜粕現貨報2398元/噸，-4元/噸。

倉單日報：菜油倉單報730張，當日-50張，有效預報0張；菜粕倉單報0張，當日+0張，有效預報0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉111567手，-1728手，前二十名空頭持倉報133627手，-2990手；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報247438手，-6941，前二十名空頭持倉報315187手，-13297手。

消息面：1. 12月4日，加拿大油菜籽期貨市場價格收盤上漲，因為加拿大統計局發布的報告數據利多。截至收盤，1月期價收高4加元，報收593.1加元/噸；3月期價收高4.1加元，報收587.8加元/噸；5月期價收高4.7加元，報收583.2加元/噸。2.氣象模型顯示，本周巴西主要大豆產區降雨北多南少，其中北部的馬托格羅索、戈亞斯和米納斯吉拉斯等州有降雨覆蓋，其他產區幾乎沒有降雨，南部的南里奧格蘭德和圣卡特琳娜仍然偏干。

總結：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易。菜粕方面，因南美天氣改善，國際大豆短期出現回調，拖累國內粕類回落，但是美豆供需格局偏緊，加上南美豆生長期間天氣題材或多有反復，預計美豆后市保持高位波動。從國內方面來看，原料菜籽進口量仍沒有進展，盡管上周菜籽油廠開機率小幅回落，但是冬季是水產養殖淡季，水產飼料需求下降，提貨速度放緩，菜粕庫存增加，只是從絕對值來說，仍處于低位。上周大豆油廠壓榨量下滑，但是未來兩周預計回升至超高水平，豆粕供應壓力難消，間接抑制菜粕價格?？傮w而言，菜粕短期回落，但大體呈現震蕩行情。從盤面來看，菜粕2105合約小幅上漲，期價有企穩跡象。操作上：建議RM2105輕倉試空交易。

菜油方面，受美豆出口強勁以及南美天氣題材影響，國際大豆后市持謹慎樂觀看法；因疫苗研制提振市場情緒，原油價格重心上移；馬來西亞棕櫚油年末庫存預期低位，利好于馬盤棕櫚油期價；總體而言，外圍市場利好因素較多，對國內油脂包括菜油構成支持。國內方面，原料菜籽進口量仍沒有進展，供應依舊偏緊，菜油總庫存持續低位；另外前一周豆油庫存周比下降2%，棕櫚油庫存也偏低，國內油脂供應壓力較小?；久胬嘁蛩丿B加，預計菜油期價偏強運行。技術上，OI2105合約強勢調整，總體向上趨勢延續，操作上，OI105合約逢回調做多交易，點位參考8950-9000元/噸區間，止損8850元/噸。

瑞達期貨：農產品組

王翠冰

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