外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三下跌，豆粕下跌。 CBOT3月大豆期貨上漲-16.3美分，報每蒲式耳1369.5美分，3月豆粕合約上漲-8.1美元，報每短噸442.4美元;3月豆油合約上漲0.8美分，報每磅42.54美分。

盤面走勢：①A2105收盤報5,808，較上一交易日1.73%，成交量198,094手，持倉量89,432手，-2,540；A5-9月價差173；②B2103收盤報4,247，較上一交易日0%，成交量56,175手，持倉量23,470手，-1,096；③M2105收盤報3,571，較上一交易日0.17%，成交量1,226,411手，持倉量1,563,855手，19,649手， 江蘇現貨與M2105基差209，與M2109基差199，M5-9月價差-10；④Y2105合約收盤報7,640，較上一交易日0.58%，成交量510,160手，持倉量456,685手，-20,355，Y5-9月價差422

消息：1、阿根廷FOB豆粕的報價從本周開始走低，但由于收割延遲，巴西2月報價因不確定的壓榨/豆類供應而被拉低。阿根廷12月的壓榨量將在本周公布，由于受到油籽工人罷工20天的影響，預計壓榨量可能僅略高于100萬噸，而11月份接近300萬噸。

Stonex周三公布的預估顯示，巴西2020/21年度大豆作物產量料為1326億噸，低于上次預估的1.339億噸。Stonex下調巴西大豆單產預估至每公頃3.46噸，之前預期為3.49噸。

市場報價：國產大豆價格5740。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3780，20。天津地區經銷商報價，一級豆油8330。張家港經銷商報價8480。廣州貿易商報價8730。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單9604手，-60手；豆二倉單0手， 0手。豆粕倉單24316手，-150。豆油倉單6511手,-100手。截至1月15日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存62.36萬噸，較上周的80.01萬噸減少了18.01萬噸，降幅在22.41%，較去年同期的59.37萬噸增加了5.03%。截至1月15日當周，國內豆油商業庫存總量84.8萬噸，較上周的88.435萬噸減少了3.635萬噸，降幅在4.11%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭59760，82，空頭51820，-1682，凈持倉7940； 豆二2103合約前20名多頭16821，-891，空頭14281，302，凈持倉2540。豆粕2105前20名多頭1009212，34764，空頭1183928，6774，凈持倉-174716。豆油2105合約前20名多頭280543，-8370，空頭361264，-22936，凈持倉-80721。（單位：手）。

觀點總結：豆一：春節臨近，終端需求上升，下游企業備貨積極性提高，而受疫情影響，黑龍江和河北部分地區封鎖管控，運輸受阻，物流運費上漲，部分貿易商暫停購銷，同時南方優質大豆貨源漸少，優質優價現象凸顯，導致市場大豆流通量減少，出現階段性供應緊張的局面，以及進口分銷豆貨源緊張，使國產大豆使用份額增加，均給大豆市場帶來利好。但是部分貿易商為了回籠資金，及時鎖定利潤清理庫存，挺價心理出現松動，給國產大豆增添不利。總的來說，短期利好占優勢，預計短期大豆價格或繼續偏強運行。

豆二：布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周報稱，截至1月13日的一周，阿根廷2020/21年度大豆播種進度達到97.5%，比一周前推進4個百分點，比去年同期提高2.1%。目前尚未播種的面積為43.8萬公頃。隨著天氣的轉好，阿根廷播種進度有所恢復，不過總體的降雨量仍低于往年同期，不利于大豆的生長。巴西咨詢機構AgRural公司發布的報告顯示，截至1月14日，巴西2020/21年度大豆收獲僅僅完成0.4%，因為播種延遲。作為對比，去年同期的收獲完成了1.8%。巴西收獲進度偏慢，可能影響后期的出口速度，對盤面影響偏多。操作上，盤中順勢操作為主。

豆粕：阿根廷降雨有所恢復，令市場對南美天氣炒作有所降溫，短期利空美豆，拖累國內豆類價格。國內方面，為滿足豆油和豆粕需求，本周油廠大豆壓榨量大幅回升至198萬噸。而價格上漲至當前價位后，下游追高趨于謹慎，成交減少，近期現貨成交較少，以遠期基差成交為主。加上，玉米價格一直上漲，飼料企業紛紛開始用小麥稻谷大麥等替代，小麥蛋白高也相當于會減少一些豆粕用量，也拖累粕價回落。不過，不少油廠1月現貨銷售完畢，前幾周漲價期間飼企集中補庫，豆粕庫存快速降至偏低水平，加上日照市天氣重污染，今日當地油廠再次全線限產，油廠和經銷商挺價。短線豆粕跌勢放緩，或止跌溫和回升。操作上，前期3100元/噸的剩余多單可以全部止盈離場。

豆油：阿根廷降雨有所恢復，令市場對南美天氣炒作有所降溫，短期利空美豆，拖累國內豆類價格。另外，受豆粕脹庫壓力有所放緩的影響，油廠積極開工，壓榨率大幅回升，后期有望回升至200萬噸以上，增加油脂的供應壓力，加上春節前資金也有回籠需求，均令盤面承壓下行。不過，目前部分地區豆油供應仍顯緊張，全國庫存進一步降至84.8萬噸周比降4%，菜油及棕油庫存仍保持低位，油廠無出貨壓力。而南美天氣炒作隨時還可能重啟，油脂基本面利多猶在，尚不能判定市場已轉勢，更可能是一波較大幅度的回撤，具體需繼續觀察。預計短線油脂行情將繼續跟盤震蕩調整。盤面上來看，豆油雖然小幅回升，但仍處在上升趨勢線之下，短期調整格局不改，盤中順勢操作為主。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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