外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三上漲，豆粕上漲。 CBOT3月大豆期貨上漲16.5美分，報每蒲式耳1371.25美分，3月豆粕合約上漲7.5美元，報每短噸435.5美元;3月豆油合約上漲0.2美分，報每磅44.48美分。

盤面走勢：①A2105收盤報5643，較上一交易日2.14%，成交量165,586手，持倉量88,178手，-10,631；A5-9月價差235；②B2103收盤報4,139，較上一交易日2.1%，成交量41,590手，持倉量14,002手，-1,131；③M2105收盤報3,482，較上一交易日2.87%，成交量1,183,489手，持倉量1,345,029手，-13,030手， 江蘇現貨與M2105基差218，與M2109基差184，M5-9月價差-34；④Y2105合約收盤報7,618，較上一交易日0.58%，成交量547,773手，持倉量428,297手，1,001，Y5-9月價差554

消息：1、阿根廷農產品出口業務周三受到干擾，卡車司機封鎖了布宜諾斯艾利斯省布蘭卡港（ Bahia blanca）和克肯港（ Quequen）邊的道路，當局清理了該國主要出口中心羅薩里奧附近的道路。對路障的擔憂意味著抵達羅薩里奧的貨物數量減少，這讓人對未來從這個擔負著阿根廷80%糧食岀口樞紐的發運量產生了懷疑。

2、一項針對行業分析師的調查顯示，分析師平均預計，全球2020-21年度大豆產量為8330萬噸，低于美國農業部USDA1月預估的8,431萬噸。

市場報價：國產大豆價格5760。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3700，70。天津地區經銷商報價，一級豆油8120。張家港經銷商報價8460。廣州貿易商報價8570。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單8943手，0手；豆二倉單1000手，0手。豆粕倉單22599手，0。豆油倉單4306手,0手。截至1月29日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存41.84萬噸，較上周的48.2萬噸減少了6.36萬噸，降幅在13.2%，較去年同期的36.06萬噸增加了16.02%。截至1月29日當周，國內豆油商業庫存總量80.455萬噸，較上周的81.57萬噸減少了1.115萬噸，降幅在1.37%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭58653，-3827，空頭52164，-6256，凈持倉6489； 豆二2103合約前20名多頭9908，-986，空頭10110，527，凈持倉-202。豆粕2105前20名多頭934545，11790，空頭994711，-7531，凈持倉-60166。豆油2105合約前20名多頭288681，5008，空頭323172，-2424，凈持倉-34491。（單位：手）。

觀點總結：豆一：層余糧日益減少，農戶看好年后市場，節前暫停銷售，導致市場大豆流通量減少，加上受疫情影響，黑龍江和河北部分地區封鎖管控，運輸受阻，物流運費上漲，且南方優質大豆貨源漸少，優質大豆提價現象凸顯，以及進口分銷豆貨源緊張，使國產大豆使用份額增加，均給大豆市場帶來利好。但是下游經過前期大批補庫后需求回落，節前購銷基本進入尾聲，部分地區有價無市，貿易商已經暫停購銷，等待節后行情，且部分貿易商為了回籠資金，及時鎖定利潤清理庫存，挺價心理出現松動，給國產大豆增添不利。總的來說，預計短期大豆價格或高位震蕩整理。.

豆二：布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周報稱，截至1月27日的一周，阿根廷2020/21年度大豆播種進度達到100%，比一周前推進1.4百分點。大豆播種面積為1720萬公頃，低于上年的1730萬公頃。隨著天氣的轉好，阿根廷播種進度有所恢復，天氣炒作熱情有所下降，對盤面的影響偏空。巴西咨詢機構AgRural公司發布的報告顯示，截至1月28日，巴西2020/21年度大豆收獲完成1.9%，比一周前的0.7%高出1.2%，遠低于去年同期的8.9%，創下2010/11年度以來的同期最慢收獲進度。巴西收獲進度緩慢，可能影響后期的出口節奏，限制美豆的跌幅。總體近期進口豆受南美天氣以及美豆走勢，總體走勢較為波動，跟盤順勢操作為主。

豆粕：阿根廷方面，大豆的結莢率，開花率以及優良率均低于往年平均水平，對豆類有所支撐。另外，美豆供應偏緊的預期猶存，支撐美豆價格。國內方面，前期下游飼料廠大量囤貨，導致豆粕庫存持續下降，降低豆粕供應壓力，加上巴西裝船延誤，2、3月份進口大豆月均到港量僅630-640萬噸，支撐粕價。不過春節前畜禽集中出欄，水產養殖基本停滯，下游節前備貨接近尾聲，豆粕成交量不大，加上油廠節前最后沖量，油廠開機率較高，易于豆粕庫存積累，利空粕價。短線豆粕價或將跟盤頻繁震蕩。盤面上來看，豆粕短期仍有調整，跟盤震蕩為主，暫時觀望或盤中順勢操作為主。

豆油：阿根廷方面，大豆的結莢率，開花率以及優良率均低于往年平均水平，對豆類有所支撐。另外，美豆供應偏緊的預期猶存，支撐美豆價格。國內方面，豆油的供應壓力暫時不大。加上2/3月份大豆的到港量不高，預計豆油的累庫速度有限。不過春節臨近，資金流出，中下游貿易商大多已陸續返鄉過節，買家入市謹慎，市場成交不多。上周油廠壓榨量增至215萬噸周比增2%，而年關在即，節前備貨已近尾聲，豆油庫存未再有明顯下降，利空油脂行情。另外，印度增加毛棕櫚油進口稅，可能拖累棕櫚油出口國的出口需求，對盤面利空。盤面上來看，豆油仍表現為調整態勢，下破60日均線，短線走勢偏空，考慮背靠60日均線逢高沽空，止損50個點。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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