外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三下跌，豆粕上漲。 CBOT3月大豆期貨上漲-1美分，報每蒲式耳1383.75美分，3月豆粕合約上漲3.3美元，報每短噸431.7美元;3月豆油合約上漲-0.5美分，報每磅46.77美分。

盤面走勢：①A2105收盤報5890，較上一交易日0.89%，成交量101699手，持倉量76632手，3974；A5-9月價差266；②B2103收盤報4433，較上一交易日2.85%，成交量20172手，持倉量6456手，370；③M2105收盤報3492，較上一交易日0.17%，成交量670156手，持倉量1299312手，34100手， 江蘇現貨與M2105基差233，與M2109基差218，M5-9月價差-15；④Y2105合約收盤報8194，較上一交易日2.89%，成交量301029手，持倉量448681手，20106，Y5-9月價差690

消息：1、根據AgRural的數據，截至上周尾段，2020/21年度巴西大豆作物收割率為9%，而去年為24%，平均水平為20%。上周收割步伐略微加快，但仍然緩慢，因天氣潮濕。上周收割進度增長約5%。

2、布宜諾斯艾利斯谷物交易所上周大豆預估維持不變，為4600萬噸，但羅薩里奧交易所將大豆預估提高200萬噸至4900萬噸。美國農業部將其阿根廷大豆預估維持在4800萬噸。

市場報價：國產大豆價格5760。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3725，25。天津地區經銷商報價，一級豆油8800。張家港經銷商報價9180。廣州貿易商報價9180。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單10333手，1418手；豆二倉單1000手，0手。豆粕倉單22599手，0。豆油倉單4136手,-170手。截至2月5日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存44.99萬噸，較上周的41.84萬噸增加了3.15萬噸，增幅在7.53%，較去年同期的35.6萬噸增加了26.37%。截至2月5日當周，國內豆油商業庫存總量83.66萬噸，較上周的80.455萬噸增加了3.205萬噸，增幅在3.98%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭47163，1322，空頭49080，2895，凈持倉-1917； 豆二2104合約前20名多頭11724，1302，空頭12139，1859，凈持倉-415。豆粕2105前20名多頭927233，12606，空頭979311，14955，凈持倉-52078。豆油2105合約前20名多頭304023，14522，空頭346463，12147，凈持倉-42440。（單位：手）。

觀點總結：豆一：南方優質大豆貨源偏緊，優質大豆提價現象凸顯。且農戶看好節后市場，導致市場大豆流通量偏少，疊加全球糧價普遍上漲。另外，進口分銷豆受進口檢疫影響，檢查流向，出貨受限，使得國產大豆使用份額增加，給國產大豆市場帶來利好影響。不過節前，下游備貨基本完成，節后下游需求恢復預計仍偏慢，限制漲幅。預計豆一以偏強震蕩為主。

豆二：巴西方面，截止2月11日，巴西2020/2021年大豆收獲完成9%，比一周前提高5%，但仍低于歷史同期進度20%。巴西近期降雨，影響巴西的收獲進度，對盤面形成一定的支撐。阿根廷方面，受近期的降雨影響，阿根廷大豆的生長情況有所好轉。交易所將阿根廷2020/2021年度的阿根廷產量提高4900萬噸，之前預計為4700萬噸。近期的降雨對產量形成轉折點，消除了市場對于2018年旱災重演的擔憂，對盤面形成一定的壓制。所以總體來看，美豆形成高位震蕩的走勢，對國內盤面的影響有限，預計豆二仍維持高位震蕩的走勢，盤中順勢操作為主。

豆粕：從基本面來看，巴西方面，截止2月11日，巴西2020/2021年大豆收獲完成9%，比一周前提高5%，但仍低于歷史同期進度20%。巴西近期降雨，影響巴西的收獲進度，對盤面形成一定的支撐。美國方面，NOPA報告1月份，大豆壓榨量1.84億蒲式耳，創下歷史同期新高，也是歷史上所有月份第二壓榨高點，僅次于2020年10月份的高點。美豆消化庫存持續進行，對美豆形成較強的支撐。從美豆出口方面來看，截止2月4日當周，美豆大豆出口凈增80.47萬噸，較一周前有所下滑，較前四周均值下滑20%，限制豆類的漲幅。從豆粕基本面來看，春節期間油廠停機量較多，豆粕短期沒有脹庫壓力。另外，近期大豆到港量有限，或影響油廠未來開工率，對豆粕的供應壓力影響有限。同時，美國量化寬松政策，美元后市疲軟，預計對粕價有所支撐。不過近期買油賣粕操作頻繁，影響粕價，短期粕價或維持震蕩走勢，盤中順勢操作為主。

豆油：從基本面來看，巴西方面，截止2月11日，巴西2020/2021年大豆收獲完成9%，比一周前提高5%，但仍低于歷史同期進度20%。巴西近期降雨，影響巴西的收獲進度，對盤面形成一定的支撐。美國方面，NOPA報告1月份，大豆壓榨量1.84億蒲式耳，創下歷史同期新高，也是歷史上所有月份第二壓榨高點，僅次于2020年10月份的高點。美豆消化庫存持續進行，對美豆形成較強的支撐。從美豆出口方面來看，截止2月4日當周，美豆大豆出口凈增80.47萬噸，較一周前有所下滑，較前四周均值下滑20%，限制豆類的漲幅。另外，原油方面，油井關閉，道路和電力中斷，市場擔憂美國石油供應，國際油價大漲，提振生物柴油需求，支撐油脂價格。從油脂基本面來看，未來一段時間的大豆進口量預計有限，可能短期限制油廠的壓榨量，從而限制豆油庫存的積累，支撐油價。綜合來看，近期豆油預計保持偏強震蕩走勢，偏多思路對待。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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