外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一上漲，豆粕下跌。 CBOT3月大豆期貨上漲6.5美分，報每蒲式耳1383.75美分，3月豆粕合約上漲-1.4美元，報每短噸422.9美元;3月豆油合約上漲0.3美分，報每磅47.22美分。

盤面走勢：①A2105收盤報5937，較上一交易日0.75%，成交量189502手，持倉量84021手，4670；A5-9月價差216；②B2104收盤報4452，較上一交易日1.64%，成交量56531手，持倉量21579手，17167；③M2105收盤報3591，較上一交易日2.6%，成交量1604197手，持倉量1366996手，8706手， 江蘇現貨與M2105基差124，與M2109基差90，M5-9月價差-34；④Y2105合約收盤報8466，較上一交易日1.1%，成交量476367手，持倉量486473手，1135，Y5-9月價差716

消息：1、巴西商貿部：截止2月21日當月（共13個工作日），巴西累計裝出大豆124.90萬噸，大豆日均裝運量為9.61萬噸/日，較去年同期的26.86萬噸/日降64.23%

2、歐盟委員會周一公布的數據顯示，截至2月21日，歐盟2020/21年度大豆進口量達到936萬噸；上年度同期進口量為913萬噸。

市場報價：國產大豆價格5820。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3715，15。天津地區經銷商報價，一級豆油9190。張家港經銷商報價9310。廣州貿易商報價9510。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單10316手，0手；豆二倉單1000手，0手。豆粕倉單22599手，0。豆油倉單4136手,0手。截至2月19日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存69.69萬噸，較上周的67.12萬噸增加了2.57萬噸，增幅在3.82%，較去年同期的34.65萬噸增加了101.12%。截至2月19日當周，國內豆油商業庫存總量87.36萬噸，較2月5日當周的的83.66萬噸增加了3.7萬噸，增幅在4.42%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭49753，3408，空頭52458，2113，凈持倉-2705； 豆二2104合約前20名多頭14684，1528，空頭15531，3334，凈持倉-847。豆粕2105前20名多頭910276，-9760，空頭992753，7736，凈持倉-82477。豆油2105合約前20名多頭311640，-3820，空頭366968，7982，凈持倉-55328。（單位：手）。

觀點總結：豆一：南方優質大豆貨源漸少，貿易商上量困難，挺價心理增強，加上隨著基層余糧逐步消耗，農戶惜售情緒漸漲，導致市場大豆流通量減少，且全球通脹持續，糧價普遍上漲，以及港口進口分銷豆減少，使國產大豆使用份額增加，均給大豆市場帶來利好。但是節后下游蛋白廠庫存尚未消耗完，采購積極性不高，疊加大豆價格處于同期高位，大多采購主體觀望情緒濃烈，給國產大豆帶來不利。綜合而言，短期利好占據優勢，大豆價格或震蕩偏強運行。

豆二：巴西方面，截止2月19日，巴西馬托格羅索州農業經濟研究所( Imea )公布的數據顯示，馬托格羅索州2020/21年度大豆收割完成34.51%，前一周為22.26%，但仍落后于往年，因播種較晚且降雨使收割困難。巴西近期降雨，影響巴西的收獲進度，對盤面形成一定的支撐。阿根廷方面，受近期的降雨影響，阿根廷大豆的生長情況有所好轉。交易所將阿根廷2020/2021年度的阿根廷產量提高4900萬噸，之前預計為4700萬噸。近期的降雨對產量形成轉折點，消除了市場對于2018年旱災重演的擔憂，對盤面形成一定的壓制。所以總體來看，美豆形成高位震蕩的走勢，對國內盤面的影響有限，預計豆二仍維持高位震蕩的走勢，盤中順勢操作為主。

豆粕：美豆方面，總體仍以消化庫存為主，雖然出口有所回落，不過壓榨量表現良好，再加上巴西收割進度偏慢，可能會延長美豆的出口時間窗口，利好美豆走勢。南美方面，受天氣影響，巴西的出口較往年偏慢，另外，受降雨影響，部分地區的大豆質量受到影響，可能會對產量有所沖擊。不過近期的降雨緩解了阿根廷的產量危機，對市場價格有所壓制。從豆粕基本面來看，春節過后，下游消費還未完全恢復，不過不少油廠2月的銷售訂單已經基本銷售完畢，3月的豆粕銷售進度較高，油廠挺價的意愿較強。另外，3月開始下游節后補庫開始啟動，可能會對豆粕的庫存有所消化，支撐豆粕的價格。短期粕價或維持震蕩走勢，盤中順勢操作為主。

豆油：美豆方面，總體仍以消化庫存為主，雖然出口有所回落，不過壓榨量表現良好，再加上巴西收割進度偏慢，可能會延長美豆的出口時間窗口，利好美豆走勢。南美方面，受天氣影響，巴西的出口較往年偏慢，另外，受降雨影響，部分地區的大豆質量受到影響，可能會對產量有所沖擊。不過近期的降雨緩解了阿根廷的產量危機，對市場價格有所壓制。從油脂基本面來看，截至2月19日當周，國內豆油商業庫存總量87.36萬噸，較2月5日當周的的83.66萬噸增加了3.7萬噸，增幅在4.42%。雖然庫存有所增加，不過從絕對值來看，還是處在相對偏低的位置，對供應面的壓力較為有限。加上巴西的出口進度偏慢，可能影響國內油廠的壓榨進度，限制豆油的累庫速度。另外，美國加大經濟刺激力度，利空美元，對大宗商品總體影響偏多，利好油脂走勢。綜合來看，近期豆油預計保持偏強震蕩走勢，偏多思路對待。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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