外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌，豆粕下跌。 CBOT3月大豆期貨上漲-13美分，報每蒲式耳1391.25美分，3月豆粕合約上漲-3.1美元，報每短噸418.3美元;3月豆油合約上漲-0.7美分，報每磅49.23美分。

盤面走勢：①A2105收盤報6084，較上一交易日1.55%，成交量191163手，持倉量109767手，12176；A5-9月價差251；②B2104收盤報4312，較上一交易日-1.57%，成交量43073手，持倉量12898手，-2877；③M2105收盤報3351，較上一交易日-2.42%，成交量1472238手，持倉量1296872手，14473手， 江蘇現貨與M2105基差204，與M2109基差155，M5-9月價差-49；④Y2105合約收盤報8754，較上一交易日-0.84%，成交量686864手，持倉量469129手，-6889，Y5-9月價差854

消息：1、巴西咨詢機構AgRural公司周一發布的報告顯示，上周巴西大豆收獲步伐加快，但是依然低于去年同期以及歷史均值。截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收獲完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以來的同期最慢收獲步伐。

2、2月25日止當周，美豆出口檢驗量為88萬噸，較上周增加9.5%。

市場報價：國產大豆價格5940。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3555，-45。天津地區經銷商報價，一級豆油9540。張家港經銷商報價9780。廣州貿易商報價9740。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單8716手，-120手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單22599手，0。豆油倉單4144手,-151手。截至2月26日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存74.86萬噸，較上周的69.69萬噸增加了5.17萬噸，增幅在7.42%，較去年同期的36.57萬噸增加了104.7%。截至2月26日當周，全國港口食用棕櫚油總庫存67.37萬噸，較上周的67.45萬噸降0.1%，較上月同期的60.49萬噸，增6.88萬噸，增幅11.37%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭65778，7672，空頭65372，6924，凈持倉406； 豆二2104合約前20名多頭8265，-1587，空頭9215，-1041，凈持倉-950。豆粕2105前20名多頭852222，24323，空頭912392，10328，凈持倉-60170。豆油2105合約前20名多頭295594，-2101，空頭347970，-1614，凈持倉-52376。（單位：手）。

觀點總結：豆一：隨著基層余糧逐步消耗，農戶惜售情緒漸漲，市場大豆流通量減少，加上大豆期貨價格持續上漲，提振現貨市場挺價信心，且全球通脹持續，糧價普遍上漲，以及港口進口分銷豆減少，使國產大豆使用份額增加，均給大豆市場帶來利好。但是下游蛋白廠庫存尚未消耗完，采購積極性不高，同時大豆價格處于同期高位，大多采購主體觀望情緒濃烈，給國產大豆帶來不利。綜合而言，短期利好占據優勢，大豆價格或繼續偏強運行。

豆二：巴西咨詢機構AgRural公司周一發布的報告顯示，上周巴西大豆收獲步伐加快，但是依然低于去年同期以及歷史均值。截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收獲完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以來的同期最慢收獲步伐。交易所將阿根廷2020/2021年度的阿根廷產量提高4900萬噸，之前預計為4700萬噸。近期的降雨對產量形成轉折點，消除了市場對于2018年旱災重演的擔憂，對盤面形成一定的壓制。所以總體來看，美豆形成高位震蕩的走勢，對國內盤面的影響有限，預計豆二仍維持高位震蕩的走勢，盤中順勢操作為主。

豆粕：多家機構上調巴西大豆產量數據，其中AgRural將巴西大豆產量預估上調130萬噸至1.33億噸，StoneX將巴西大豆產量預估上調71萬噸至1.3277億噸，巴西大豆有望迎來豐產，給美豆帶來壓力。不過，USDA數據顯示，2月25日止當周，美豆出口檢驗量為88萬噸，較上周增加9.5%，出口檢驗數據良好，加上美豆壓榨需求強勁，美豆供應依然偏緊，制約美豆跌幅。短線美豆或仍偏強震蕩運行。從豆粕基本面來看，受近期豬瘟有所抬頭的影響，農戶出欄較多，補欄熱情受到影響，生豬存欄1-2月份連續2個月出現回落。另外，水產養殖業還未啟動。對豆粕的需求有所打擊。不過目前大豆的進口量有限，未來油廠的開機可能受限，加上油廠3月豆粕的銷售合約較好，提振豆粕的價格。短期粕價或維持震蕩走勢，盤中順勢操作為主。

豆油：家機構上調巴西大豆產量數據，其中AgRural將巴西大豆產量預估上調130萬噸至1.33億噸，StoneX將巴西大豆產量預估上調71萬噸至1.3277億噸，巴西大豆有望迎來豐產，給美豆帶來壓力。不過，USDA數據顯示，2月25日止當周，美豆出口檢驗量為88萬噸，較上周增加9.5%，出口檢驗數據良好，加上美豆壓榨需求強勁，美豆供應依然偏緊，制約美豆跌幅。短線美豆或仍偏強震蕩運行。不過馬盤方面，受船運調查機構數據顯示，馬來2月的出口增速可能也不樂觀，加上馬來進入增產季，資金高位獲利了結離場較多，拖累棕櫚油的價格。從油脂基本面來看，隨著節日后果，油脂的提貨有所增加，雖然油廠壓榨量出現回升，不過豆油的庫存卻出現回落，加上棕櫚油以及菜油的庫存壓力不大，對油脂還是形成較好的支撐。另外，美國眾議院批準1.9萬億刺激計劃，參議院通過希望也較大，流動性充裕難改，提振大宗商品價格。綜合來看，近期豆油預計保持偏強震蕩走勢，偏多思路對待。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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