外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五下跌，豆粕下跌。 CBOT5月大豆期貨上漲-13.8美分，報每蒲式耳1400.5美分，5月豆粕合約上漲-0.6美元，報每短噸404美元;5月豆油合約上漲-2.5美分，報每磅52.48美分。

盤面走勢：①A2105收盤報5,671，較上一交易日0.14%，成交量125,284手，持倉量94,427手，-2,138；A5-9月價差13；②B2105收盤報3,976，較上一交易日-3.68%，成交量81,561手，持倉量31,622手，4,221；③M2109收盤報3,404，較上一交易日-0.35%，成交量593,461手，持倉量1,305,085手，12,167手， 江蘇現貨與M2105基差-44，與M2109基差-139，M5-9月價差-95；④Y2105合約收盤報8,680，較上一交易日-2.08%，成交量718,836手，持倉量300,784手，-16,613，Y5-9月價差676

消息：1、馬托格羅索州農業經濟研究所（IMEA）公布，截至3月26日，該州2020/21年度大豆收割率為97.17%，前一周為91.75%，上年同期為99.30%，五年同期均值為96.32%。

2、美國農業部發布的壓榨周報顯示，過去一周美國大豆壓榨利潤比一周前提高2.5%，比去年同期提高15.2%。截至2021年3月25日的一周，美國大豆壓榨利潤為每蒲式耳2.05美元，一周前是2.00美元/蒲式耳，去年同期為1.78美元/蒲式耳。

市場報價：國產大豆價格5800。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3265，5。天津地區經銷商報價，一級豆油9290。張家港經銷商報價9620。廣州貿易商報價9320。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單3281手，-258手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單22780手，-107。豆油倉單1470手,-1080手。截至3月19日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存74.53萬噸，較上周的74.47萬噸增加了0.06萬噸，增幅在0.08%，較去年同期的44.05萬噸增加了69.19%。截至3月19日當周，國內豆油商業庫存總量73.08萬噸，較上周的的74.825萬噸下降了1.745萬噸，降幅在2.33%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭61167，-107，空頭60548，407，凈持倉619； 豆二2105合約前20名多頭21766，3659，空頭19823，3278，凈持倉1943。豆粕2109前20名多頭821462，11502，空頭1061128，21655，凈持倉-239666。豆油2105合約前20名多頭202480，-3388，空頭230053，-9203，凈持倉-27573。（單位：手）。

觀點總結：豆一：據Cofeed調查基層農戶余糧不足一成，局部地區用于種子糧銷售，關內地區農戶大豆庫存基本見底，市場大豆流通量減少，加上玉米種植利潤可觀，今年農戶均傾向于播種玉米，種植大豆的較少，均給大豆市場帶來利好。但是下游蛋白廠對于高價大豆采購積極性不高，大多采取觀望態度，導致大豆市場有價無市，且港口進口豆貨源增多，導致國產大豆替代源增多，以及隨著天氣回暖，新一季的春播即將開始，部分貿易商和第三方資金近期挺價心理松動，給國產大豆帶來不利。綜合而言，短期大豆價格繼續震蕩運行。

豆二：巴西咨詢機構AgRural公司周一發布的報告顯示，上周巴西一些州天氣放晴，加上農戶在降雨停歇期間抓緊收獲，有助于大豆收獲進度加快。截至3月18日，巴西2020/21年度大豆收獲完成59%，比一周前的46%高出13%，但是低于去年同期的66%。阿根廷方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周報稱，截至3月17日的一周，降雨有助于大豆作物狀況停止進一步變差，特別是康多巴、圣塔菲中北部以及布宜諾斯艾利斯中部和南部。降水改善對于二季大豆來說很及時，因為目前26.8%的二季大豆處于灌漿期（R5），但是對即將進入成熟期的大豆的影響有限。預計進口豆還是維持高位震蕩的走勢，盤中順勢操作為主。

豆粕：市場預計美豆的新的播種面積預計達到9000萬英畝，對美豆形成壓制。另外，巴西的出口逐漸恢復，阿根廷也開始進入收獲季節，擠壓美豆出口份額，美豆出口回落。同時美豆油近期也出現回調，拖累美豆走勢。美豆或還有回調的空間。從豆粕基本面來看，5-7月份，大豆的到港量預計會增加，屆時增加的壓榨率預計會增加豆粕庫存的積累，對豆粕價格有所壓制。另外，非洲豬瘟疫情還未得到有效控制，養殖戶補欄熱情不高，限制豆粕的需求。不過隨著天氣的好轉，水產養殖有所恢復，對豆粕的需求有所支撐。另外，近期油脂下跌，買油賣粕套利解鎖，利多豆粕價格。短期粕價或維持震蕩為主。

豆油：市場預計美豆的新的播種面積預計達到9000萬英畝，對美豆形成壓制。另外，巴西的出口逐漸恢復，阿根廷也開始進入收獲季節，擠壓美豆出口份額，美豆出口回落。同時美豆油近期也出現回調，拖累美豆走勢。美豆或還有回調的空間。從油脂基本面來看，目前巴西收割進度已經過半，后期5-7月份，大豆到港量預計超過1000萬噸。另外，原油下跌，也拖累油脂走勢，使得資金高位平倉離場。不過油脂的庫存依然不是很高，上周油廠壓榨量降至156萬噸周比降0.3%，豆油、棕油庫存均處下降趨勢，基本面偏多未改，但鑒于南美大豆上市壓力漸顯及金融市場動蕩，短線油脂市場波動頻繁，回調幅度也大于預期。綜合來看，剩余多單謹慎持有。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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