外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌，豆粕下跌。 CBOT5月大豆期貨上漲-7.5美分，報每蒲式耳1393美分，5月豆粕合約上漲-5.9美元，報每短噸398.1美元;5月豆油合約上漲0.5美分，報每磅52.96美分。

盤面走勢：①A2105收盤報5,706，較上一交易日1.19%，成交量152,420手，持倉量91,658手，-2,769；A5-9月價差1；②B2105收盤報3,933，較上一交易日-2.48%，成交量71,178手，持倉量33,533手，1,911；③M2109收盤報3,398，較上一交易日-0.35%，成交量538,752手，持倉量1,326,933手，21,848手， 江蘇現貨與M2105基差-56，與M2109基差-153，M5-9月價差-97；④Y2105合約收盤報8,540，較上一交易日-1.79%，成交量662,082手，持倉量291,479手，-9,305，Y5-9月價差656

消息：1、美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少14.1%，但是比去年同期提高2.7%。截至2021年3月25日的一周，美國大豆出口檢驗量為425,364噸，上周為495,329噸，去年同期為414,054噸。

2、巴西咨詢機構AgRural公司周一發布的報告顯示，截至3月25日，巴西2020/21年度大豆收獲完成71%，比一周前的59%高出12%，但是低于去年同期的76%。過去五年的同期收獲進度平均為70%。

市場報價：國產大豆價格5800。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3245，-20。天津地區經銷商報價，一級豆油9290。張家港經銷商報價9580。廣州貿易商報價9340。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單446手，-2835手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單8293手，-14487。豆油倉單0手,-1470手。截至3月26日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存74.31萬噸，較上周的74.53萬噸減少了0.22萬噸，降幅在0.3%，較去年同期的32.57萬噸增加了128.15%。截至3月26日當周，國內豆油商業庫存總量67.31萬噸，較上周的的73.08萬噸下降了5.77萬噸，降幅在7.9%

主力持倉：豆一2105合約前20名多頭60182，-433，空頭58558，-1912，凈持倉1624； 豆二2105合約前20名多頭22367，1018，空頭21322，1879，凈持倉1045。豆粕2109前20名多頭846221，25116，空頭1067162，6034，凈持倉-220941。豆油2105合約前20名多頭195701，-6779，空頭220655，-9398，凈持倉-24954。（單位：手）。

觀點總結：豆一：隨著天氣逐步回暖，豆制品需求減少，下游蛋白廠大多采取觀望態度，隨購隨采，導致大豆市場有價無市，且港口分銷豆價格有所回落，導致選用進口分銷豆替代增多，同時商務部稱我國農產品難以大幅上漲，將會同有關部門視情況做好中央儲備的投放，適時增加市場供給，給國產大豆帶來不利。但是據Cofeed調查基層農戶余糧不足一成，局部地區用于種子糧銷售，關內地區農戶大豆庫存基本見底，市場大豆流通量減少，加上玉米種植利潤可觀，今年農戶均傾向于播種玉米，種植大豆的較少，均給大豆市場帶來利好。綜合而言，短期大豆價格或震蕩小幅下調。

豆二：巴西咨詢機構AgRural公司周一發布的報告顯示，截至3月25日，巴西2020/21年度大豆收獲完成71%，比一周前的59%高出12%，但是低于去年同期的76%。過去五年的同期收獲進度平均為70%。阿根廷方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周報稱，截至3月17日的一周，降雨有助于大豆作物狀況停止進一步變差，特別是康多巴、圣塔菲中北部以及布宜諾斯艾利斯中部和南部。降水改善對于二季大豆來說很及時，因為目前26.8%的二季大豆處于灌漿期（R5），但是對即將進入成熟期的大豆的影響有限。預計進口豆還是維持高位震蕩的走勢，盤中順勢操作為主。

豆粕：美國天氣良好，利于春播的展開，加上市場預計美豆的播種面積將擴大，對美豆價格有所壓制。另外，美豆的出口檢驗報告顯示偏利空。美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少14.1%。關注3月31日，USDA種植意向報告。從豆粕基本面來看，5-7月份，大豆的到港量預計會增加，屆時增加的壓榨率預計會增加豆粕庫存的積累，對豆粕價格有所壓制。另外，非洲豬瘟疫情還未得到有效控制，養殖戶補欄熱情不高，限制豆粕的需求。不過隨著天氣的好轉，水產養殖有所恢復，對豆粕的需求有所支撐。另外，近期油廠的開機率依然不高，豆粕的庫存壓力不大，利好豆粕額價格。短期粕價或維持震蕩為主。

豆油：美國天氣良好，利于春播的展開，加上市場預計美豆的播種面積將擴大，對美豆價格有所壓制。另外，美豆的出口檢驗報告顯示偏利空。美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少14.1%。關注3月31日，USDA種植意向報告。從油脂基本面來看，目前巴西收割進度已經過半，后期5-7月份，大豆到港量預計超過1000萬噸。另外，商務部表示將適時投放中央儲備，及全球金融市場動蕩背景下資金風險偏好情緒亦有降溫，這也抑制國內油脂走勢。不過油脂的庫存依然不是很高，截至3月26日當周，國內豆油商業庫存總量67.31萬噸，較上周的的73.08萬噸下降了5.77萬噸，降幅在7.9%。豆油、棕油庫存均處下降趨勢，基本面偏多未改，但鑒于南美大豆上市壓力漸顯及金融市場動蕩，短線油脂市場波動頻繁，回調幅度也大于預期。綜合來看，剩余多單謹慎持有。

瑞達期貨：農產品組王翠冰

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