國債期貨盤面情況（1月20日）：

消息：

央行將開展2020年第一期CBS操作，操作量60億元；央行公開市場開展2500億元逆回購操作，實現凈投放2500億元

外匯局：近期外匯市場供求狀況逐步改善 跨境資金凈流入增多

LPR最新報價出爐：1年和5年期維持在4.15%和4.8%不變

人民幣兌美元中間價報6.8664，上調214點。午后離岸人民幣兌美元漲破6.85關口，現報6.8494，漲幅0.26%

創業板指大漲2.5%，科技股持續活躍

總結：

央行今日連續向市場投放流動性，臨近春節，央行持續大規模向市場投放流動性，資金面平穩跨節已經無憂。LPR利率未下調，符合市場預期，而市場目前對節后降息的預期較為強烈，也是支撐國債期貨不斷上行的原因。從經濟基本面看，近期數據已經釋放出積極信號，除了12月金融數據表現較為一般外，投資、消費、進出口數據均好于預期，而中美正式簽署第一階段協議提振市場信心，降準降息預期將下降，國債期貨缺乏持續上行的動力。而且囿于明年3月起存量貸款基準要向LPR基準轉換，降息時點在3月、8月后的可能性高，但調降空間會很有限。當前國債期貨對基本面利空反應較為遲鈍，降息預期、央行投放流動性以及銀行年初配置國債資產令國債市場看多氛圍濃厚，當前這些因素占上風，不斷助推國債期貨走高。十年期國債期貨今日成交量下降，整體持倉量小幅增加，T2003合約持倉正在向T2006合約轉移，多頭氛圍仍較為濃厚。綜合來看，盡管基本面支撐不足，受多頭市場氛圍濃厚影響，春節前T2003仍有望繼續上行，但需謹防下行風險，多單謹慎持有，上行壓力位關注99.1一線。

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瑞達期貨宏觀金融小組

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