國債期貨盤面情況（7月20日）：

消息：

中國7月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.85%，預期3.85%，6月為3.85%。5年期貸款市場報價利率（LPR）為4.65%，預期4.65%，6月為4.65%

人民幣兌美元中間價報6.9928，上調115點

央行今日將進行1000億元7天期逆回購操作，因今日有500億元逆回購到期，當日實現凈投放500億元

滬指全天震蕩走高，兩市小幅放量，個股普漲，逾百股漲停，市場氛圍總體好轉

總結：

今日股市大幅反彈，國債期貨整體表現較弱，成交量與持倉量大降，漲幅較小。上周國債期貨大漲主要受三個大因素的共同作用，一是高層為股市降溫，股市大幅回調；二是央行向市場投放的流動性規模增加；三是10年期國債收益率提前到達3.1%，接近市場認為的上限。本周而言，以上三大因素可能只有第二點還能對國債期貨形成支撐。本周股市反彈概率較大，股市熱度仍在，國債期貨回升之路不夠平坦。6月經濟數據多數向好，隨著經濟繼續復蘇，央行在疫情期間臨時推出的寬松貨幣政策有望退出，不過在疫情常態化防控下，低利率不會很快退出，國內利率并沒有大幅上漲的基礎，下半年貨幣政策寬松基調不會改變，改變的會是力度和節奏。我們仍維持后續10年期國債收益率大概率保持區間震蕩的觀點不變，波動區間為2.7%-3.1%。上周10年期國債收益率已經從3.1%回落，當前價位處在預期區間，波動方向不夠明確。從技術面上看，2年期、5年期、10年期國債主力均反彈，但上周五以及今日的反彈均較為乏力，上漲動能略顯不足。在操作上，T2009多單可繼續持有，關注99.6一線的壓力，暫不推薦加倉。

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